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银行批 Q3：五家同向强（资本市场 + 信贷稳），无一改动作（2026-10-14）
日期：2026-10-14 Asia/Singapore
标的：JPM / BAC / WFC / MS / GS（Q3 FY26 同周财报批）
结论标签：【全维持 · 资本市场强是共识不是分歧】
基准底稿：015（JPM）、027（BAC）、043（WFC，核心）、039（MS）、041（GS）。本站首张银行同批卡：五家 Q3 同周落地，一次裁决。
一、一句话结论
Q3 是银行股的共识季度：资本市场收入全线强（GS 史上第二高收入、MS +11.5%、JPM 管理收入 $50.9B）、信贷无恶化（BAC 拨备 $1.3B 持平、WFC 拨备 $10.29 亿可控）、资本充足（JPM CET1 13.9%、MS 未提异动、BAC 10.9%、GS 派息回购照常）。但共识 = 无分歧 = 无 alpha：五家动作全部维持——WFC 核心（CET1 10.0% 下行是唯一瑕疵，盯 Q4 是否止跌）；MS/JPM 等待估值（$181/$333 均在等待线上方，Q3 beat 不下移等待线）；BAC/GS 跟踪。银行带的钱不在 Q3 beat，在降息后的 NII 拐点与 CET1 修复。
二、证据底稿（全部一手/可核验，SEC 8-K EX-99）
- JPM（10/13）： 净利 $15.3B、EPS $5.57（剔一次性 $15.8B/$5.75、ROTCE 21%）；管理收入 $50.9B；费用 $27.3B（overhead 54%）；贷款均值 $1.6T +10%、存款 $2.7T +8%；CET1 13.9%（标化）/$3,040 亿；分红 $44 亿（$1.65）+ 回购 $6.64 亿。价格 $332.77（等待线 $260–280，下方 -19%）。
- BAC（10/14）： 净利 $65 亿、EPS $0.91（剔 $12 亿监管和解费后 $1.08）；收入 $30.0B；拨备 $13 亿持平；CET1 10.9%（QoQ -，存款增长稀释）；Consumer $35 亿（存款 $9,490 亿，#1）、GWIM $15 亿（资管费 +16%）。价格 $49.80。和解费是一次性，但 CET1 下行方向与 WFC 同向，盯。
- WFC（10/13）： 净利 $60 亿、EPS $1.87（去年 $1.66，+12.6%）；收入 $218.7 亿；费用 $137 亿（-0.7%，纪律）；拨备 $10.29 亿（去年 $6.81 亿，+51%——唯一走坏的拨备线，但基数低）；贷款 $10,334 亿 +11%、存款 $14,829 亿 +10.7%；CET1 10.0%（去年 11.0%，-100bps）；ROE 13.8%/ROTCE 16.3%。价格 $79.24。核心维持：盈利修复继续，但 CET1 一年 -100bps 是 Q4 必查项。
- MS（10/14）： 收入 $203 亿（去年 $182 亿，+11.5%）、净利 $49 亿、EPS $3.03（去年 $2.80）、ROTCE 22.6%。价格 $181.03（等待线 $148–161，上方 +16%）。机构证券受益资本市场，同 MS 历季公式。
- GS（10/13）： 收入 $186.8B（史上第二高）、净利 $52.9 亿、EPS $17.01、ROE 18.7%/ROTE 20.5%、BVPS $372.64（YTD +4.2%）；AUS $4.10T 纪录（连续 35 季长钱净流入）；宣布收购 NEOS + LCN（另类扩张）。价格 $883.89（PB ~2.4x）。跟踪：贵 + 好，无动作。
三、分票裁决
| 标的 | Q3 结论 | 动作 | 下一验证 |
|---|---|---|---|
| WFC $79.24 | 修复继续，CET1 -100bps 瑕疵 | 核心维持 | Q4 CET1 止跌 + 拨备 |
| MS $181.03 | 公式化强季 | 等待估值（$148–161）维持 | 回调 + IB 可持续性 |
| JPM $332.77 | 最强资产负债表 | 等待估值（$260–280）维持 | 回调 + NII 拐点 |
| BAC $49.80 | 稳健无惊喜 | 跟踪 | CET1 方向 + NII |
| GS $883.89 | 贵 + 好 | 跟踪 | 回调 + 另类整合 |
四、投委会摘要
- 一句话： 银行 Q3 是"人人 beat、无人改命"的季度——资本市场强是 beta，CET1（WFC/BAC 下行）与拨备（WFC +51%）才是下季度的题。
- 跟踪优先级： WFC CET1 > BAC 和解后续 > JPM NII 拐点 > MS/GS 回调。
- 信息缺口： Q4 指引（NII/拨备/CET1）；WFC 资产上限（asset cap）进展口径。
方法论：LOGOS v2.0。来源：五家 10/13–14 8-K EX-99（新闻稿/演示稿）、Yahoo 行情。本文为研究底稿，不构成投资建议。