GLW 更新：Q2 2026 复核 + Springboard 2.0（2026-09-09）

基准卡：078_GLW_Corning.md（2026-06-22，5M 18/25、LOGOS 29/100）+ NVIDIA 10x 口径检查（6/29） 结论标签：【等待估值/时点 · 维持，试错区按新锚重算】 数据源：GLW Q2 2026 8-K ex-99（acc. 0000024741-26-000253，2026-07-28）；9/4 8-K Item 7.01（9/9 投资者活动 Reg FD 材料，acc. 0001206774-26-000517）；价格 Yahoo 9/9 收盘 $168.36（距 52w 高点 $221.05 -23.8%）

一、Q2 核数（7/28，卡后首份财报）

项目	Q2 2026 实绩	口径检查
Core sales	$4.74B +17%	GAAP $4.51B（core/GAAP 差 $230M，卡 M3 边界项继续存在）
Core EPS	$0.78 +30%	GAAP EPS $0.64、OM 15.5%——口径裂口未收敛
Optical Communications	$2.07B +32%（Enterprise +65%，GenAI 产品「显著更快」）	10x 口径检查通过：子产能 10x ≠ 公司业绩 10x，总收入 +32% 是正确分母
Solar	+90%（wafer 厂检修完成，Q3 盈利改善指引）	第二曲线兑现中
OCF	$1.72B	FCF 转化仍是卡内 M3 关注项
Q3 指引	core sales $4.9-5.0B（+16%）、core EPS $0.85-0.89（+28%）	连续 beat & raise 轨道

二、Springboard 2.0：计划上修（卡内空白补齐）

• 年化 run-rate：$20B（end-2026）→ $30B（end-2028）→ $40B（end-2030）；Q4'26–Q4'30 sales CAGR 19%，利润增速快于收入、ROIC 显著抬升。
• 客户背书落地：Amazon 多年数十亿美元光纤协议 + NVIDIA 长期合作（美国 optical connectivity 产能 10x、fiber 产能 +50%）——6/29 卡「序列增强」判断兑现为合同文本。
• 卡内结论影响：078 卡等待的 $100-120 建立于 Springboard 1.0 的 EPS 轨道；2.0 上修后分母变大，旧带机械下移不再适用。

三、结论与可操作阈值

维持【等待估值/时点】，试错区按新锚重算为 $130-150。

1. 新锚计算：FY26 core EPS run-rate ~$3.15（H1 $1.50 + H2 指引 ~$1.75），FY27E 按 19%+ 增速 ~$3.8-4.0 → 试错区 = 35-38x FY27E ≈ $130-150（材料平台向 AI 光互联重估的历史下沿）；现价 $168.36 距上修带 +12-29%，未到区不加仓。
2. 验证点（预注册）：Q3（10 月底）core sales 落 $4.9-5.0B + EPS $0.85-0.89 兑现 + 9/9 投资者日无资本计划恶化 → 试错区 $130-150 生效；首仓 0.5-1%。
3. 一票否决：Enterprise 增速回落 <30% / NVIDIA-Amazon 订单兑现低于披露口径 / core-GAAP 裂口连续两季扩大（今天 8-K 的 Reg FD 材料只涉及投资者活动安排，无增量财务信息）。
4. 置顶观察转正式复核：9/7 扫卡「-43% 不追高失效」的置顶状态解除——基本面已复核、等待线已重算，剩余变量只有价格。

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数据源：078 卡（2026-06-22）；GLW Q2 2026 ex-99（2026-07-28）；GLW 8-K 9/4（Reg FD）；价格 Yahoo Finance 9/9 收盘。