2026-09-09 · 现价 2026-09-11 收盘 · USD
33 只当前持仓、30 只条件候选、27 条历史推荐待复核。价格是研究条件区间，不是实时行情、历史成本或挂单。标为“暂不买”的，即使进入参考价区也不能开始第一笔。
显示 90 / 90 条。条件价区仍需执行前核验。
$425–455（待现金流验证）
现价 493.27（截至 2026-09-11）
分批：现金流验证后从 1% 起，下一季兑现至 2.5%，余量逐季审议，不直接买满 7.5%。
先满足：FY27 资本开支、租赁与折旧后的每股 FCF 模型完成前，新买和追加均暂停。
本轮研究价区：Q4 调整后 EPS $4.74×4=$18.96 的约 22.4–24 倍；单季年化仅为筛选，不是 FY27 预测。
持仓风险 / 原研究裁决：Azure / AI 收入低于预期且利润率同步恶化时减仓。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 224.12（截至 2026-09-11）
分批：已有 8% 达当前上限；从零建仓须先补正常化估值，再审议 1% 首笔。
先满足：FQ3 指引、出口口径和 Rubin 利润率持续性通过，且完成未来每股现金流估值；半导体带有额度。
8/26 财报支持需求，不能用峰值季度年化自动推出合理买入价。
持仓风险 / 原研究裁决：数据中心收入环比转负或大客户自研芯片实质性替代时减仓。
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不买；$394 不通过
现价 330.08（截至 2026-09-11）
分批：已有 5% 冻结追加；新资金不得依据历史 $394.27 成本开仓。
先满足：剔除投资收益及税项、计入稀释和资本开支，验证正常化每股现金回报。
沿用 9/9 裁决，25/30/35 倍只对应 $15.76/$13.13/$11.26 EPS 反推门槛。
持仓风险 / 原研究裁决：搜索份额出现结构性流失或反垄断救济实质影响分发时减仓。
相关复盘登记：2026-09-09。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$385–415
现价 422.86（截至 2026-09-11）
分批：$385–415 首笔 1%；$365–385 且季报不下修再至 2%；连续经营兑现才审议 3–5%。
先满足：分拆后指引不下修、Ratings/Indices 增长及现金回购可持续；已有 5% 不追加。
本轮价区：分拆后 FY26 调整后 EPS 中点 $17.625，约 21.8–23.5 倍；更低一档约 20.7–21.8 倍。
持仓风险 / 原研究裁决：重述财务显示 stranded cost 超预期，或 Q2 后经营节奏走弱时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$245–265
现价 322.06（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；$230–245 且信贷未坏至 1.5%；两季验证再审议 3.5%。
先满足：消费增长与拨备正常、净核销率没有持续恶化；降价由信用损失驱动则暂停。
沿用旧卡约 15 倍上限，FY26 EPS 中点 $17.60×14–15≈$246–264，取整研究区。
持仓风险 / 原研究裁决：高端消费拖欠率连续两个季度上行时减仓。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$300–325（待全年核验）
现价 368.41（截至 2026-09-11）
分批：全年盈利/现金流核验后 0.5%→1.5%→最多 4%；已有 4% 不加。
先满足：补全年经常性 EPS、客户激励与费用正常化，不能单靠单季年化上调买入线。
本轮筛选区：Q3 调整后 EPS $3.32×4=$13.28 的约 22.6–24.5 倍；不同于旧 $250–270 锚，尚未激活。
持仓风险 / 原研究裁决：Volume 增速系统性低于名义 GDP 且费率受压时减仓。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$195–210
现价 249.01（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；$180–195 且管线不坏至 1%；后续财报验证至 1.5%。
先满足：剔除 IPR&D 影响核查经常性现金流；Skyrizi/Rinvoq 增速与收购融资不能恶化。
FY26 调整后 EPS 中点 $13.97×14–15≈$196–210；沿用旧卡 14–15 倍估值纪律。
持仓风险 / 原研究裁决：Skyrizi/Rinvoq 增速不及预期且 HAEGEEA 后续数据平庸时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 89.63（截至 2026-09-11）
分批：已有 1.5% 不加；剔除 VC 收益与税惠后重新审议 0.25–0.5% 首笔。
先满足：正常化 EPS、NII 与信用成本能够支持估值后才给价格。
单季 $2.00 EPS 包含非经常因素，资产帽解除不再是未来催化。
持仓风险 / 原研究裁决：费用率反弹或解除资产帽后的经营改善不及预期时重审。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$340–367
现价 362.16（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；在区间低半部且现金与订单不坏补至 1%；Q4 后最多 2% 需新审议。
先满足：Q3 现金证据成立；Q4 AI $21.7B 兑现与客户集中风险未恶化；已有 1% 暂不再加。
沿用 9/3 允许 $367 首笔；下沿为本轮保守限制，Q3 $3.32×4 下约 25.6–27.6 倍，仅作敏感性。
持仓风险 / 原研究裁决：AI 指引下修、FCF margin 跌破 40% 或重大客户订单推迟时降仓；正常化 FCF 收益率过低时停止加仓。
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$380–420
现价 393.12（截至 2026-09-11）
分批：$400–420 首笔 0.5%；$380–400 可补至 1%；$350–380 也须每股 FCF 改善才另审 2%，不自动升重仓。
先满足：Ansys 整合、Design IP 修复、FCF 指引守住；已有 1% 等证据再加。
沿用更新卡阶梯；FY26 EPS 中点 $15.07，对应约 25.2–27.9 倍，需另扣并购/稀释风险。
持仓风险 / 原研究裁决：FCF 指引下修、Design IP 修复逆转或 Ansys 整合/稀释恶化时重审；不把并购收入当有机增长。
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 145.94（截至 2026-09-11）
分批：已有 2.5% 不加；正常化现金流核验后再审首笔 0.5%。
先满足：核验收购后正常化 FCF、净债务、分红覆盖和 HIV/新药兑现。
大额 IPR&D、收购与减值使本季 GAAP/调整后 EPS 均不适宜直接估值。
持仓风险 / 原研究裁决：Lenacapavir 放量不及预期时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不买；低点不是触发器
现价 254.66（截至 2026-09-11）
分批：已有 2% 不摊低；Q3 同店确认后重估，不预设跌幅补仓。
先满足：Q3 全球/美国同店及客流修复；任一同店转负按原退出线重审。
沿用 9/6 不加仓纪律，不能把 $255.69 历史低点当安全边际。
持仓风险 / 原研究裁决：按 9/6 卡专项检查线：Q3 全球或美国同店转负即退出；此前连续两季负增长规则保留，不以价格下跌单独触发。
相关复盘登记：2026-09-06。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$95–104（待 Q3 验证）
现价 107.28（截至 2026-09-11）
分批：验证后 0.25%→0.5%→最多 1%；已有 1% 不追加。
先满足：Q3 NIM 3.25% 检查、现金排序和正常化交易活跃度共同复核后激活。
本轮筛选区：Q2 调整后 EPS $1.62×4=$6.48 的约 14.7–16 倍；非全年预测。
持仓风险 / 原研究裁决：净息差再度收缩或客户资产外流加速时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$245–260（待独立估值）
现价 285.45（截至 2026-09-11）
分批：剔除并购溢价估值后 0.25%→0.75%→最多 1.5%；已有仓不因审批消息追加。
先满足：独立经营估值成立、并购融资及审批风险可承受，才激活价区。
本轮筛选区：Q2 调整后 EPS $3.41×4=$13.64 的约 18–19 倍；需全年与季节性验证。
持仓风险 / 原研究裁决：合并审批受阻或营业比率改善停滞时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$650–750
现价 1022.03（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；<$650 必须重审 ASP/供给，正常化 FCF 仍成立才至 1.5%；逐季最多 4.5%。
先满足：SCA/ASP/现金兑现与正常化 FCF 情景有效；已有 4.5% 冻结追加，先按原兑现纪律。
沿用 8/30 周期价带；$950+ 为兑现讨论区，不能用峰值 EPS 算极低 PE。
持仓风险 / 原研究裁决：$1,200+ 且无 normalized FCF 60B+ 证据则减仓；跟踪 DRAM ASP 连续两季下降、GM <65% 与 CXMT bit share 反转。
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$220–240（待周期核验）
现价 283.14（截至 2026-09-11）
分批：验证后 0.5%→1.5%→逐季最多 5%；已有 5% 不加。
先满足：Q3 收入/现金兑现、先进封装订单未转弱，并用正常化利润复核价格。
本轮筛选区：Q3 EPS 中点 $2.28×4=$9.12 的约 24–26 倍，不视作正常化全年盈利。
持仓风险 / 原研究裁决：先进封装资本开支指引下修时减仓。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$370–400
现价 416.85（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；$350–370 且现金/订单守住至 1.5%；$320–350 及新增 ROIC 验证后最多 4%。
先满足：订单、利润率、FCF 未破坏；Boyd 融资与增量 ROIC 持续复核；已有 4% 不加。
沿用 9/2 最后修订阶梯，替代同卡早期 $360–380 版本。
持仓风险 / 原研究裁决：数据中心订单增速回落到个位数或估值透支远期增速时减仓。
相关复盘登记：2026-09-02。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$270–295（待周期核验）
现价 380.59（截至 2026-09-11）
分批：验证后 0.5%→1%→逐季最多 3.5%；不因股价下跌直接加到原上限。
先满足：Q3 指引、测试利用率及正常化现金流估值共同通过，设备带有额度。
本轮筛选区：Q2 EPS $2.47×4=$9.88 的约 27–30 倍；周期利润可能回落。
持仓风险 / 原研究裁决：测试时次利用率下滑且 robotics 拓展不顺时减仓。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$460–485
现价 544.80（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；$430–460 且订单转化兑现至 1.5%；后续财报确认再至 3%。
先满足：订单转收入、ISG 利润率与 FY27 指引守住；已有 3% 暂不加。
本轮价区：FY27 调整后 EPS 指引 $25.50×18–19≈$459–485；第二档约 17–18 倍。
持仓风险 / 原研究裁决：AI 服务器 backlog 环比转负或毛利率再下台阶时减仓。
相关复盘登记：2026-09-02。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$900–950
现价 1040.08（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；$850–900 且净杠杆/利率风险可控至 1%；租约兑现后至 2.5%。
先满足：剔除一次性 xScale 费用评估正常化 AFFO、开发资本开支及债务成本。
本轮价区：FY26 AFFO/股中点 $42.99 的约 21–22 倍；使用 AFFO 而非 GAAP PE。
持仓风险 / 原研究裁决：FFO 增速失速或杠杆成本显著抬升时减仓。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$320–350（待中周期核验）
现价 494.83（截至 2026-09-11）
分批：中周期模型通过后 0.25%→0.75%→最多 2%；已有 2% 不追加。
先满足：排除 Sandisk 持股收益；HDD 定价/LTA 与中周期自由现金流能支持该价区。
本轮筛选区：下一季 EPS 中点 $4×4=$16 的 20–22 倍；不是中周期 EPS。
持仓风险 / 原研究裁决：近线订单能见度收缩或 $/TB 涨幅回落至个位数时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$130–141
现价 160.16（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；$120–130 且有机增长不坏至 1%；Q3 验证后逐步至 2.5%。
先满足：Q3 organic≥25% 与数据中心业务质量通过；已有 2.5% 升至 3% 仍须另审。
本轮价区：FY26 调整后 EPS 中点 $5.05 的约 26–28 倍。
持仓风险 / 原研究裁决：数据中心收入占比下滑时退出。
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$43–46
现价 58.31（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.25%；$40–43 且盈利/现金框架未坏至 0.5%；Networking 与现金验证后至 1%。
先满足：Networking OM≥20%、AI backlog 转化及内存约束可控；已有 1% 不加。
FY26 调整后 EPS 中点 $3.80 对应约 11.3–12.1 倍；与旧卡 $45 观察锚一致。
持仓风险 / 原研究裁决：Networking OM <20%、AI 服务器毛利率重回个位数或 FCF 指引下修时重审。
相关复盘登记：2026-09-04。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$420–455
现价 468.06（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.25%；$420–450 且 FCF 保持补至 0.5%；再至 1% 需另行释放设备带额度。
先满足：Q3 FCF 已核验，后续季度/指引不恶化；当前 0.5% 为本表上限。
沿用 9/7 首笔与 $420–450 阶梯；Q4 年化 EPS $16.08 仅是敏感性，不是全年预测。
持仓风险 / 原研究裁决：Q4 miss、FY27 指引减速、毛利率低于 49% 或现金转化再恶化时重审；出口风险持续跟踪。
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 169.40（截至 2026-09-11）
分批：已有 2% 不追加；验证后重新估值，再审新账户 0.25–0.5% 首笔。
先满足：GM≥67% 且 scale-up 收入明确披露，再核客户集中和新估值。
下跌不能消除毛利率与 scale-up 收入证据缺口。
持仓风险 / 原研究裁决：non-GAAP GM <66% 或收入 YoY <90% 则减半；连续两季 GM 下行退出；CPO/NPO 时间表恶化则清仓重审。
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$85–100（待订单确认）
现价 116.92（截至 2026-09-11）
分批：订单确认后 0.25%→0.5%→最多 1%。
先满足：book-to-bill 放量、SiC 需求恢复与中国客户集中风险通过。
沿用既有正常化价带，不拿季度恢复简单外推。
持仓风险 / 原研究裁决：SiC 下游再次累库时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 67.66（截至 2026-09-11）
分批：已有 2% 不加；FY27 每股 FCF 与稀释模型补齐后再审 0.5% 首笔。
先满足：ARR 增长、FY27 指引、SBC 与股数共同核验。
旧 <$38 不能照搬，FQ4 达标不自动使 $68 便宜。
持仓风险 / 原研究裁决：ARR 减速至 12% 以下或指引 miss 时退出。
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不买；先补项目与估值
现价 150.20（截至 2026-09-11）
分批：已有 1.5% 不加；新增项目/长约证据和净债务估值齐备后再审恢复 2.5%。
先满足：新增项目、新增 PPA、净债务和正常化股东 FCF 复核。
沿用 9/7 撤回未经完整核验的升级仓；不将 $149 当自动买入价。
持仓风险 / 原研究裁决：容量拍卖价格大幅低于预期或对冲政策反复时退出。
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$180–195（待 Q4 现金验证）
现价 206.19（截至 2026-09-11）
分批：Q4 通过后 0.25%→0.5%→1%；已有 1% 不追加，1.5–2% 另审。
先满足：Q4 现金流改善与指引守住，ZT 客户集中可控。
本轮筛选区：FY26 调整后 EPS 中点 $12.05 的约 15–16 倍；低倍数不能豁免现金转化。
持仓风险 / 原研究裁决：利润率修复停滞时退出。
相关复盘登记：2026-08-24。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$720–780
现价 762.70（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；$680–720 且 RPO/成本控制守住至 1%；持续兑现至 2%。
先满足：RPO 不转负、固定价项目无大额超支；已有 2% 暂不加，工程带候选共享额度。
沿用 22–24 倍 FY26 EPS 纪律：中点 $32.625×22–24≈$718–783，取整区间。
持仓风险 / 原研究裁决：RPO 增速转负或固定价格项目出现大额成本超支时重审。
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 139.53（截至 2026-09-11）
分批：已有 1% 不加；bookings 与付费转化确认后重做正常化 FCF/股估值。
先满足：bookings>15% 或付费转化企稳，同时 DAU/竞争/调查风险未触线。
当前 40 倍以上 FCF 的旧估计不能支持自动追买，旧 $103 也不直接沿用。
持仓风险 / 原研究裁决：DAU 增速 <15%、付费转化率趋势下降、证券调查升级或 AI 竞品用户激增，任一触发回到 0%。
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$145–155
现价 158.26（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.25%；<$150 且指引/FCF 不坏至 0.5%；高于 0.5% 的升级仍另审。
先满足：Gov Ops、商业整合和 FCF 指引不恶化；不恢复旧卡更大仓位上限。
取最新 <$150 加仓检查线附近的窄区间；FY26 EPS $4.75 下约 30.5–32.6 倍。
持仓风险 / 原研究裁决：FCF 指引下修、Gov Ops 持续低个位数增长、商业核电整合不顺或重大核质量/监管事件时重审。
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 76.27（截至 2026-09-11）
分批：已有 3% 不加；先核正常化 EPS/FCF，再审新账户首笔，不照搬历史 2–3%。
先满足：广告接棒与正常化估值同时验证；已有仓位不能永久豁免回报评估。
前瞻 PE 看似达标，仍需剔除终止费及税款时点影响。
持仓风险 / 原研究裁决：广告收入增速低于 50%、营业利润率低于 28% 或竞争格局重大恶化时退出复审；估值达标不能替代广告兑现。
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$280–300
现价 315.53（截至 2026-09-11）
分批：0.25%→0.5%；Sep-Q 与 FCF 核验后另审最多 1%。
先满足：必须在 AMAT/ONTO/TER 等之间腾出半导体带额度。
沿用 9/7 第二档，首笔也等回撤；36 倍单季年化并非低估证明。
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错 0.5–1%】（升级自【等待估值/时点】）——现价 0.5%，$280–300 加至 1%；Sep-Q 兑现 ≥$7.7B + FCF 核验 → 1.5–2.5%；一票否决：Sep-Q miss/GM <51%/memory capex 下修/出口管制升级
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$128–141
现价 131.54（截至 2026-09-11）
分批：$135–141 首笔 0.5%；$128–135 且 cRPO 守住再审至 1%。
先满足：cRPO≥20%、联邦业务未失速、SBC/稀释和 FCF 验证。
沿用 9/7 约 $141 首笔、$128–135 二档，研究上限收敛至 1%。
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错 0.5–1%】（升级自【等待估值/时点】）——现价 0.5%，$128–135（P/E ~25x）加至 1%；连续两季 beat + cRPO 守 20% → 核心池评估（原路径 2–3%）；一票否决：cRPO <15%/subscription <20%/FCF margin <30%
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$280–300（待现金与资金顺位）
现价 345.86（截至 2026-09-11）
分批：Q3/FCF 和资金优先级通过后 0.25%→0.5%，最多 1%。
先满足：优先处理 SANM 现金验证；释放预算后再入 CLS。
沿用 9/7 价区；当前 SANM/DELL 已覆盖 EMS/服务器，不因研究激活就重复加仓。
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错 0.5–1% · 正式激活】——现价 0.5%，$280–300 加至 1%；Q3 兑现 + 2027 指引 >65% → 1–1.5%；FCF 落地 + OM 8.5%+ → 核心池评估上限 2–3%；一票否决：hyperscaler capex 下修/CCS <50%/OM 环比回落/库存连续两季增速 >收入两倍
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$180–200（待带内额度）
现价 237.26（截至 2026-09-11）
分批：额度与稀释复核后 0.25%→0.5%，Q3 验证再至 1%。
先满足：Q3 不 miss、DC 增速≥30%、GAAP EPS>$0.40 路径及转换条款核验。
沿用最新修订卡价格带；可转优先股与客户集中仍需折价。
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错 0.5–1%】（升级自【等待估值/时点】）——原卡预注册三条件（回撤+上修+GAAP 质量改善）全兑现；现价 0.5%，$180–200 加至 1%；升级：Q3 兑现+Investor Day FY28 路径+GAAP EPS >$0.40 → 1–1.5%；一票否决：Q3 miss/DC <30%/客户转单/preferred 大规模转换
相关复盘登记：2026-09-06。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$750–850（待新入仓审查）
现价 1018.66（截至 2026-09-11）
分批：Q1/FCF 与光互联预算通过后 0.25%→0.5%，本轮最多 1%。
先满足：GM 不下滑、Q1 OM≥38%、订单交付及现金验证。
原文“现持”不是本站策略持仓；当前 0%，不直接沿用 2.5–3% 加仓语言。
持仓风险 / 原研究裁决：【核心池评估 · 上限 3%】（升级自【小仓位试错 0.5–2%】）——现持不加不减，$750–850 加至 2.5%，Q1 FY27 兑现+FCF 核验 → 3% 封顶，>$1,000 不追；一票否决：GM 下滑/订单推迟/Q1 OM <38%
相关复盘登记：2026-09-06。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$280–300（待 RPO）
现价 336.70（截至 2026-09-11）
分批：RPO 恢复后 0.5%→1%；不是价格一到就买。
先满足：FQ3 RPO≥$9.5B、NRR≥126%、OM≥14%，再审预算。
沿用 9/5 价区，数据平台总额度≤2.5%，与 MDB 共享。
持仓风险 / 原研究裁决：158 卡「回调优先接的第一候选」资格机械确认：$280–300 提案 1–1.5%（数据平台带红线 ≤2.5% 与 MDB 共享）；现价 $337.18 未到区（需 -17%~-20%）；新增证伪线 = FQ3 RPO 未能重回 ≥$9.5B / NRR <126% / OM <14% → 撤销候选；5M 21→21.5/25（M3 +0.5）
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$280–320（待指引）
现价 341.42（截至 2026-09-11）
分批：指引与客户风险通过后 0.25%→0.5%，最多 1%。
先满足：FY27 Q1 指引不减速、GM≥44%、大客户不削减资本开支。
沿用 9/4 价区，run-rate 仅敏感性。
持仓风险 / 原研究裁决：150 卡裁决路线落地：标签切【质量成立、进入估值队列——小仓试错区】；5M 20.5→21/25；$280-320 为 0.5-1% 试错允许区（~33-36x run-rate、PEG ~1.1，条件：FY27 Q1 指引不减速）；<$280 常规仓评估区；证伪线 = cloud provider 订单放缓 / GM<44% / 任一 10%+ 客户 capex 下修（新增，针对 41.7%）；FQ4 验证 $1.75B±50M + OM 20% + 是否出现第三家 10%+ 客户（出现=集中度扩散，反向加分）
相关复盘登记：2026-09-04。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效美元价区
现价 434.50（截至 2026-09-11）
分批：Q3 与估值齐备后先审 0.5%，最高 2% 需带内腾挪。
先满足：Q3 HPC≥60%、CoWoS 紧缺，半导体带加入 2% 前至少释放 0.5 个百分点。
原 2% 提案是条件额度，不是现行仓位；需使用 ADR 每股口径重算。
持仓风险 / 原研究裁决：审查通过，按 TSM 2%（观察仓）提交委员会；触发条件：10 月中 Q3 CY26 HPC 占比 ≥60% 且 CoWoS 维持紧缺
相关复盘登记：2026-08-31。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效美元价区
现价 631.73（截至 2026-09-11）
分批：估值/重叠通过后先审 0.5%；与 EME 合计 3.5% 时 PWR 最多 1.5%。
先满足：EME 数据中心兑现、PWR backlog 不失速，补正常化每股现金流估值。
旧 2% 提案不能与当前 EME 2% 直接叠加。
持仓风险 / 原研究裁决：审查通过，按 PWR 2% 提交委员会，与 EME 合并管理为「电力执行带」；触发条件：EME 10 月底财报数据中心占比维持 + PWR backlog 不失速
相关复盘登记：2026-08-31。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不买；不沿用旧持仓价
现价 277.56（截至 2026-09-11）
分批：MonTitan 与转股条款通过后先审 0.25%，上限 0.5%，充分验证后最多 1%。
先满足：MonTitan Q3 放量、转股价及隐含稀释≤8%，重做估值。
8/24 已清仓，当前 0%；原“维持”不构成重新入场。
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错维持 · 0.5–1%】（H60 5M 18/25、LOGOS 19/100 收编）；现价不加仓，MonTitan 放量推迟至 Q3 验证；转债转股价核实后补登，隐含稀释 >8% 则上限降至 0.5%；9/7 策略口径校正：台账 8/24 已退出至 0%，本卡“维持”属于研究建议，重新入池需另行裁决，当前 0%。
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 954.95（截至 2026-09-11）
分批：正常化 FCF 与口径闭合后才审 0.25–0.5%。
先满足：剔除客户预付款与处置收益，核实 FCF 分母、净债务及稀释后重估。
旧卡 $820–870/$921 与“10–15%”的仓位分母未核实，不能直接当全组合仓位；先补正常化 FCF 与预算口径。
持仓风险 / 原研究裁决：5M 20→22.5/25（M2/M3/M4 各上调）；标签【等待估值/时点】→【观察→接近买入区】：$921 现价开始小仓 10–15%（正常化 FCF ~$9B yield 3.7% 已破 3% 阈值，但预付款水分要求首笔小）、$820–870 加至 25–30%（yield ≥4%）、<$780 强买区、>$1,000 停买；冷水 = Wind 每季 -$275M 失血、FCF 水分、数据中心订单属 Electrification 非 Power；组合：AI 电力链带内 GEV 10–15% 起步与 ETN 三段建仓并行
相关复盘登记：2026-09-03。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不买；价格不豁免准入
现价 5.55（截至 2026-09-11）
分批：全部准入通过才审 0.25%；第二优质客户与施工验证后最多 0.5%。
先满足：租约生效、信用担保、建设融资/EPC 与内控整改、届时估值全通过。
沿用 9/8 LOGOS，不因 $5 左右股价给投机买单。
持仓风险 / 原研究裁决：【继续跟踪】当前 0%，条件通过后审议 0.25%，开发期上限 0.5%
相关复盘登记：2026-09-08。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$260–280（待政策/项目复核）
现价 295.37（截至 2026-09-11）
分批：条件通过 0.25%→0.5%，最多 1%；与 VST/TLN 重叠审核。
先满足：政策风险不升级、Crane 时间表不推迟，核实 PPA 和股东现金流。
沿用 9/5 试错带，基于核电稀缺性但不能忽略监管。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点】5M 22→22.5/25；试错区 $260–280（0.5–1%，前提政治风险无升级 + Crane 时间表未推迟）；一票否决 = 暴利税/电价干预立法进入议程；升级触发 = PPA 定价持续高于远期曲线或 Crane 2027 按时并网
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$270–290（待替换额度）
现价 320.34（截至 2026-09-11）
分批：先降低 VST 才审 TLN 0.25–0.5%；VST+TLN 合计≤1.5%。
先满足：承购/净杠杆验证与收购后 FCF 覆盖；不是新增一份独立能源分散。
沿用 9/5 价区及 IPP 限额；当前 VST 1.5% 已占满。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点】17/25 收编（资产质量与治理风险并存，15/25 版担忧转预注册否决线）；试错区 $270–290（FCF yield ~10%，0.5–1%，与 VST 同类 IPP beta 合计 ≤1.5%）；升级 = 4 GW 管线落地 1GW+ 新承购或净杠杆 <2.5x
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$1,250–1,350（待工程带腾挪）
现价 1632.41（截至 2026-09-11）
分批：额度与现金连续性通过后 0.25%→0.5%。
先满足：与 EME/PWR 工程带合计≤3.5%；两季现金转化、毛利率及 tech 需求守住。
沿用 9/5 试错区，不将单季强 OCF 永续化。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点 → 试错区预注册 $1,250–1,350】5M 21→22/25（M3 +0.5，OCF $1.14B）；约束=施工带 3.5% 被 PWR 占位（9/2 审查不变），试错需带内腾挪；一票否决 = OCF/NI <0.7 两季 / GM 连续两季下滑 / tech revenue 放缓
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$213–228；次选 $228–241
现价 266.75（截至 2026-09-11）
分批：优先低档首笔 0.25%；次选高档需订单再加速；后续现金验证至 0.5%。
先满足：订单/backlog/FCF 均不恶化，先在 ETN/NVT 同带腾挪。
沿用 9/5 两个预注册区；不是股价越低额度越大。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点】5M 21→21.5/25；预注册试错区 $213–228（6/28 回撤 25–30% 条款）+ 次选带 $228–241（新锚 $6.70 × 34–36x），先到先触发；一票否决 = orders/backlog 放缓 + 40x+；升级 = FCF yield 3%+ 或 <40x + orders 再加速双确认
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$46–52（待估值口径复核）
现价 49.28（截至 2026-09-11）
分批：估值复核后 0.25%→0.5%；连续转正与 IFP 验证后最多 1%。
先满足：估值口径修正，Q3/Q4 EBITDA 路径、IFP>25%、损失率<65% 与再保成本验证。
保留原价区，但原卡 $4.1B 市值/$1.434B IFP≈2.86 倍，不能直接称 EV/IFP 1.4 倍，须补净现金桥接。
持仓风险 / 原研究裁决：【观察名单 · 试错区 $46–52 / 0.5–1%】——买的是拐点预期而非拐点本身（Q4 转正需 Q3+年报两步确认）；升级触发×3（EBITDA 连续兑现/IFP >25%/net loss ratio <65%）→ 1-1.5%；一票否决×3（CAT 跳升 >15pts/再保成本回升/IFP <20%）
相关复盘登记：2026-09-06。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$92–98
现价 100.21（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.25%；$85–92 且客流/OM 改善至 0.5%；再至 1% 需 Q4 验证。
先满足：客流不转负、利润率不回吐>200bps、中国整合不恶化。
沿用首卡转型价区，旧 1–1.5% 路径本轮收敛至 1%。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点】——5M 18/25 质量合格但转型溢价抢跑（M5 拦截 ~26x forward）；试错区 $92–98 → 0.5-1% / $85–92 → 1-1.5%；追加触发（不依赖价格）=Q4 客流 >2%+OM 连续 3 季扩张；一票否决×3（客流转负/OM 回吐 >200bps/中国整合出岔）
相关复盘登记：2026-09-06。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$115–125
现价 135.40（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.5%；出租率/FFO 兑现再审 1%；旧 3–5% 计划需组合资金审议。
先满足：Q3 出租率≥95%、Core FFO≥$1.60，利率与开发资金可控。
沿用 9/8 FFO 估值带；不因“核心池”标签一次买满。
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池 · 维持】不买入——$137.34 高于建仓带，P/FFO ~21.9x；等 $115-125 机械执行 3-5% 计划
相关复盘登记：2026-09-08。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$430–450
现价 456.67（截至 2026-09-11）
分批：首笔 0.25%；后续 net price/cost 与 Utility 兑现再至 0.5%。
先满足：Utility organic≥5%、price/cost 不连续转负，电力设备带有额度。
沿用 9/5 约 21–22 倍试错带。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点 → 预注册触发核验通过，试错区 $430–450（PE 21–22x）0.5–1%】5M 收编 21/25；一票否决 = net price/cost 转负 2 季 / Utility 有机 <5% / 对手价格战；升级 = Electrical DC 连续两季加速 + Utility OPM 重扩
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$205–220（待 EV 重算）
现价 231.61（截至 2026-09-11）
分批：EV/EBITDA≤20 倍与正常化 FCF 通过后 0.25%→0.5%。
先满足：航空发动机爬坡、利润率、每股现金回报兑现。
沿用 9/5 研究区；债务与股数变化会改变美元对应值。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点】5M 20.5/25 首析；EV/EBITDA ~25.4x / FCF yield ~1.8% 把发动机爬坡计价大半；试错区预注册 EV/EBITDA ≤20x（~$205–220）
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$42–45（待油价压力测试）
现价 48.70（截至 2026-09-11）
分批：压力油价 FCF yield≥12% 后审 0.25%→0.5%。
先满足：并购后资本纪律、资产负债表与低油价现金覆盖通过。
沿用 9/5 区间；现货油价现金流不是中周期现金流。
持仓风险 / 原研究裁决：【观察名单 · 试错区 $42–45 / FCF yield ≥12%】5M 19/25 首析（商品周期压 M1/M3）；run-rate EV yield ~10–12% 处 E&P 常态区间中值，合并执行满分但不建仓
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
低于 $200（待杠杆核验）
现价 268.96（截至 2026-09-11）
分批：正常化现金流/净杠杆通过后 0.25%→0.5%。
先满足：净杠杆、先进封装订单与稀释风险核验。
沿用 164 卡及 9/5 裁决；不是低于 200 无条件买入。
持仓风险 / 原研究裁决：【164 卡现行 · 无新增裁决】不写新卡；【等待估值/时点】与 $200 以下试错区维持
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
约 $150（待盈利分母核验）
现价 195.40（截至 2026-09-11）
分批：前瞻 PE≤35 倍及现金验证后 0.25%→0.5%。
先满足：GM≥60%、增长≥25%、大客户资本开支未下修。
沿用 9/7 价区，FY27 EPS 上修需真实披露支持。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点 · 维持】0 新动作——基本面 2/2 兑现但估值 0/1；触发收紧：前瞻 P/E ~35x（~$150 或 FY27 EPS 大幅上修）→ 试错 0.5–1%，~30x → 核心池评估；一票否决：GM <60%/增速 <25%/两大火客户 capex 下修
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
约 $160（待每股口径核验）
现价 182.26（截至 2026-09-11）
分批：确认拆股/每股 EPS 口径且前瞻 PE<35 倍，才审 0.25%→0.5%。
先满足：GM≥60%、Sep-Q 达标、出口风险可控且设备带有额度。
沿用 9/7 研究价，但原卡每股与报价尺度须核验，不发布可执行限价。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点 · 维持】0 新动作——P/E <35x（~$160 或 FY27 EPS >$5.20）→ 试错 0.5–1%，<30x → 核心池评估；一票否决：GM <60%/Sep-Q miss/中国管制切断 >30% 收入
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 1778.79（截至 2026-09-11）
分批：中周期估值及带内替换通过后 0.25%，最多 0.5%。
先满足：以中周期 ASP/毛利率和 FCF 估值；与 MU/WDC/STX 管理同一存储需求风险。
9/7 升级仅证明周期条件；$1,740 是研究报价，不是价值锚。
持仓风险 / 原研究裁决：升级【小仓位试错 0.5–1%】——周期确认条件（量价齐升两连+指引跳档）达成；一票否决：存储季度定价环比转跌
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 914.22（截至 2026-09-11）
分批：中周期估值及带内替换通过后 0.25%，最多 0.5%。
先满足：HAMR/定价/FCF 持续，中周期估值成立；不能与 WDC/SNDK 同时各买满。
9/7 升级不能把 $849.3 报价直接变成买入线；旧回避卡价区也不直接沿用。
持仓风险 / 原研究裁决：升级【小仓位试错 0.5–1%】（升级自【回避】）——HDD/HAMR 周期确认与 SNDK 同向，GM 高位+FCF 兑现；定价环比转跌 = 一票否决
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
≤$88（P，待 Q3 与估值核验）
现价 98.93（截至 2026-09-11）
分批：Q3 兑现且正常化估值通过后 0.25%→0.5%。
先满足：Q3 指引兑现、RPO≥30%，复核新 ticker 和每股口径后下单。
最新研究已更名 Everpure、ticker P；历史 PSTG 仅作站内检索别名。
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点 · 维持】进入接近触发名单——预注册：Q3 指引兑现 + 回撤 ≥25%（≤$88）→ 升级【小仓位试错 0.5–1%】；RPO 增速 <30% 取消观察。ticker 变更漏扫已修复
相关复盘登记：2026-09-08。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 256.89（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【继续跟踪 · 维持】——0 仓位 0 新动作；9/10 按预注册动作表机械执行：AI ARR 超预期→核心池评估 / 符合→继续跟踪 / 席位 ARR 双降→回避不接刀
持仓风险 / 原研究裁决：【继续跟踪 · 维持】——0 仓位 0 新动作；9/10 按预注册动作表机械执行：AI ARR 超预期→核心池评估 / 符合→继续跟踪 / 席位 ARR 双降→回避不接刀
相关复盘登记：2026-09-06。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 265.88（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：099_ADP_ADP）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：099_ADP_ADP）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 81.38（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：067_APH_Amphenol）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：067_APH_Amphenol）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 209.15（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【回避 · 接近触发】——FCF 转正正面回答回避逻辑核心；Q3 FCF 连续性验证通过 → 升级小仓位试错
持仓风险 / 原研究裁决：【回避 · 接近触发】——FCF 转正正面回答回避逻辑核心；Q3 FCF 连续性验证通过 → 升级小仓位试错
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 247.97（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：BELFB_LOGOS_UPDATE_2026-06-09）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：BELFB_LOGOS_UPDATE_2026-06-09）
相关复盘登记：2026-06-09。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 45.17（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【等待估值/时点 + 小仓位试错】（原卡：093_BSX_Boston_Scientific）
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点 + 小仓位试错】（原卡：093_BSX_Boston_Scientific）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 34.65（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：CALX_LOGOS_2026-06-08）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：CALX_LOGOS_2026-06-08）
相关复盘登记：2026-06-08。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 58.30（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【继续跟踪 · 接近触发】——Q3 数据中心订单复现 + 回撤加深 → 升级小仓位试错；backlog 环比下降 = 一票否决
持仓风险 / 原研究裁决：【继续跟踪 · 接近触发】——Q3 数据中心订单复现 + 回撤加深 → 升级小仓位试错；backlog 环比下降 = 一票否决
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 337.65（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：096_CB_Chubb）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：096_CB_Chubb）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 24.38（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：086_CMCSA_Comcast）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：086_CMCSA_Comcast）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 275.65（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：109_CME_CME）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：109_CME_CME）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 13.51（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【等待估值/时点 → 利润崩塌验证期，暂缓建仓】5M 16.5/25（M1 5 满分 vs M3 1.5 定价权证伪样本）；验证前提=连续两季净利率 ≥6%，之后试错区 USD $130–145（0.5% 上限）；一票否决 = 连续三季净利率 <4% / 家族控股减持
持仓风险 / 原研究裁决：【等待估值/时点 → 利润崩塌验证期，暂缓建仓】5M 16.5/25（M1 5 满分 vs M3 1.5 定价权证伪样本）；验证前提=连续两季净利率 ≥6%，之后试错区 USD $130–145（0.5% 上限）；一票否决 = 连续三季净利率 <4% / 家族控股减持
相关复盘登记：2026-09-05。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 156.67（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：106_ICE_ICE）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：106_ICE_ICE）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 568.84（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：021_MA_Mastercard）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：021_MA_Mastercard）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
未跟踪报价
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：094_MMC_Marsh_McLennan）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：094_MMC_Marsh_McLennan）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 186.88（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错 · 维持并标注兑现中】——试错三条件全部兑现
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错 · 维持并标注兑现中】——试错三条件全部兑现
相关复盘登记：2026-09-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 217.01（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：001_PAYC_Paycom_Software）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：001_PAYC_Paycom_Software）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 51.28（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：H53_PENG_Penguin_Solutions）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：H53_PENG_Penguin_Solutions）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 29.10（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错 → 验证后升级至核心池跟踪】（原卡：H54_PLAB_Photronics_Inc）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错 → 验证后升级至核心池跟踪】（原卡：H54_PLAB_Photronics_Inc）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 3.06（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：X07_PPSI_Pioneer_Power）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：X07_PPSI_Pioneer_Power）
相关复盘登记：2026-05-22。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 320.64（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：108_SHW_Sherwin_Williams）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：108_SHW_Sherwin_Williams）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 10.85（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：X06_SMR_NuScale）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：X06_SMR_NuScale）
相关复盘登记：2026-05-22。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 176.51（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池 + 等待估值/时点】（原卡：050_TMUS_T_Mobile）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池 + 等待估值/时点】（原卡：050_TMUS_T_Mobile）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 71.50（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：080_UBER_Uber）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：080_UBER_Uber）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 11.86（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：UEC_LOGOS_2026-06-07）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：UEC_LOGOS_2026-06-07）
相关复盘登记：2026-06-07。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 262.56（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【进入核心池】（原卡：VEEV_LOGOS_2026-06-08）
持仓风险 / 原研究裁决：【进入核心池】（原卡：VEEV_LOGOS_2026-06-08）
相关复盘登记：2026-06-08。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不发布有效买入价格
现价 49.17（截至 2026-09-11）
分批：本次首笔 0%；先重核原卡、最近财报与估值，再登记价格和分批计划。
先满足：旧目标价、旧试仓标签和历史批量登记不视作当前买单；需补最新分母、事件条件和预算。
历史/条件研究标签：【小仓位试错】（原卡：055_VZ_Verizon）
持仓风险 / 原研究裁决：【小仓位试错】（原卡：055_VZ_Verizon）
相关复盘登记：2026-08-29。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
$130–150（待 Q3 指引兑现）
现价 169.06（截至 2026-09-11）
分批：Q3 与估值分母通过后先审 0.25%，逐步至 0.5%；当前不入仓。
先满足：Q3 指引兑现、Enterprise 增速≥30%、订单口径核实，core/GAAP 差异未恶化；光互联预算有额度。
纳入最新 9/9 卡价区；FY27 core EPS ~$3.8–4.0 为研究假设，不能当已实现利润。
持仓风险 / 原研究裁决：Enterprise 增速<30%、NVIDIA/Amazon 订单低于披露口径或 core/GAAP 裂口连续两季扩大，暂停买入并复核。
相关复盘登记：2026-09-09。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。
暂不设有效买入区间
现价 650.65（截至 2026-09-11）
分批：已有 2% 可保留不加仓；已有 5% 倾向降至约 3%（减持现有股数约 40%）；不支持从 2% 加至 5%。外部持仓情景，不是策略成交。
先满足：新资金暂缓；正常化每股 FCF 估值、商业化及组合相关性审查完成后重新提案。
9/10 纠错：H1 FCF $13.170B；Muse 增强产品机会，但留存、盈利及正常化估值待验证。3% 为已有仓位风险预算参考。
持仓风险 / 原研究裁决：支出继续上调且广告/OCF 转弱时进一步减仓；核心竞争力或资本配置持续恶化时复核清仓。
相关复盘登记：2026-09-10。登记日期不等于财报日期或本次重新核验日期。旧研究与最新策略冲突时，以本表的执行限制及最新台账为准。