财报LOGOS更新：FIX小仓纳入，AXP不按headline上调预算
财报LOGOS更新：先修现金和口径，再决定买什么
FIX进入0.75%条件目标，但现阶段只买0.25%；资金由现金提供。AXP维持4.5%、CME维持0.5%。 完整组合目标从87.25%股票/12.75%现金变为88%/12%，40只正目标。已有仓与新资金服从同样阶段上限，目标不是成交记录，也不代表今天一次买满。
本轮7只新季业绩为AXP、PG、WDC、FIX、TXN、HON、DOV；CME补10/23新10-Q现金，SPGI/PENG/MRVL分别补分拆基数、年度10-K与授信。共11张日期卡，9张含100项继承与增量表，HON/DOV只列本轮指定谓词；不宣称113只覆盖标的全部重新做CT。价格统一10/23 16:00 EDT正常收盘，美元。
| 标的 | 收盘 | 财报后的动作 | 推荐购入区 | 卖出复审区 |
|---|---|---|---|---|
| FIX | 1160.86 | 新增目标0.75%，现阶段含旧仓≤0.25% | 1100–1200 | 1350–1450 |
| AXP | 313.22 | 维持4.5%，从零可首笔0.25% | 305–325 | 345–365 |
| CME | 305.71 | 维持0.5%，从零可首笔0.25% | 280–308 | 325–340 |
| SPGI | 450.31 | 维持5.5%，10/27前只小笔，不把历史重列当新业绩 | 420–455 | 465–490 |
| WDC | 343.67 | 经营强，恢复可买候补；当前0%等价格/现金 | 300–320 | 395–425 |
| TXN | 284.69 | 当前0%，现金恢复仍未提供现价安全边际 | 215–230 | 290–310 |
| PG | 161.02 | 当前0%，量增恢复但毛利和并购资金仍约束 | 135–145 | 170–180 |
| DOV | 199.20 | 当前0%，接近研究现金基准197，不追 | 170–180 | 225–240 |
| HON | 221.15 | 当前0%，先等财报调查及独立现金验证 | 185–200，仅休眠观察区 | 235–250 |
| PENG | 53.41 | 当前0%，先等现金回收，不能只按低PE买 | 49–54，仅现金改善后 | 68–74 |
| MRVL | 228.51 | 当前0%，授信扩张未验证每股现金/稀释 | 180–200，仍须业绩条件 | 245–265 |
0%标的的价格是条件候补区，并非有效挂单或已拨预算；卖出价是估值复审点，基本面红线可提前触发，不是保证成交止损。
FIX：经营通过，现金不能全拿走
Q3收入3.766B、GAAP OPM16.58%、同店在手订单17.39B，支持前次预注册条件。9M CFO2.538B中有营运资本净释放1.019B；全部WC中性、扣CapEx和SBC后约988.5M，年化每股约37.44，只是参考。只扣预收而保留全部应收吸金的压力测试更低，但不应冒充正常化现金。
DCF基准约1196美元依赖每股现金起点44、未来五年20%增长，并不保守；弱景约512美元。1161附近仅支持小规模试错。先0.25%；再0.25%须≤1100且核清信用/付款条款、合同成本及官方电话会；最后0.25%须≤1050且经营未坏，或下一次每股经济现金靠近44并重新估值。尚未取得官方完整电话会的内容保留缺口，不用二级转述当已签新客户。正式10-Q
AXP与CME：维持预算的理由不同
AXP收入+9%、支出+8%、净卡费+16%，但全年GAAP EPS18.30–18.60含售股收益；调整后17.60–17.90较旧指引中点只升约0.85%。Q3调整EPS仍受低税率及准备金释放支持，会员服务费用+36%、合规整改未结，因此维持4.5%，不机械恢复5%。350M OCC总罚款部分已在旧期计提，不能与本季400M法律储备简单相加。AXP财报
CME新10-Q补足此前现金缺口：季度CFO1085.9M−CapEx15.8M−SBC24.1M=1046.0M，覆盖现金股息和回购985.2M。客户保证金155.18B隔离；FICC旧另列押金不能重复减公司现金。此前出售OSTTRA所得正在分配，不是2026新经营FCF。现金通过支持0.5%预算，不提供加倍理由。CME新10-Q
其余更新最重要的纠错
- WDC：经营/现金强，旧技术替代P1、HDD+NAND混合画像及过时诉讼金额不再沿用；SPEX旧553M赔偿已被象征性金额替代，但上诉仍在。清除错误不等于343.67已经便宜。
- TXN：普通TTM FCF7.318B，不等于含CHIPS直接补助的8.422B；去CFO内ITC并扣SBC后代理6.437B，约现价权益2.46%。230–245另须owner现金年化≥7.7B及SLAB资本回报验证。
- HON：航空分拆、1:2逆拆及量子IPO均已发生。Q3普通持续FCF530M，不是加回分拆付款后的688M；扣SBC代理426M。SEC财报调查尚未解决，既不假装旧卡没有调查，也不把未决调查当已判造假。
- DOV：五分部订单增长仍成立，工程产品收入有机−1.6%使“全正有机”失效。库存/应收吸金和重组成本仍须算入现金。
- PENG：新10-K确认负FCF与资金占用；税务附注的68.7M估值备抵释放不能被净税收益33.9M替代，正常化利润仍有缺口，不仓促判安全。
- SPGI/MRVL：分别是历史pro forma与未提款授信；都不是新Q3财报，不重复计入已分拆资产或把额度当现金。
复盘与后续
经营判断、口径纠错和估值门槛分别复盘；没有真实成交、成本和期间收益，不提前记投资成功。旧卡及旧复盘保留，当前入口指向新卡。
HCA仍等官方10/27电话会，SPGI Q3同样未发布；未核到正式日期的下一季不使用第三方预估冒充。其他持仓沿原逐行研究和报价日期，本轮没有把全组合行情伪装成10/23最新。