全持仓复盘：约九成股票，按现价重估额度（2026-10-23）
39只持仓复盘：87.25%股票、12.75%现金
最终建议：SPGI7%→5.5%、AXP5%→4.5%、PGR3.5%→3%、DVA0.5%→0.25%，合计2.75个百分点暂留现金。LRCX新增0.5%仍由ONTO2%→1.5%等额提供。 股票条件目标从90%降至87.25%，约九成；现金12.75%，底线仍10%。10/23及10/27重要财报后，重新评估释放的资金。
同时收紧阶段额度：NFLX当前含旧仓最多1%，2%留待广告/Q4验证；EME当前最多3%，第4%等10/29现金验证。 已有仓也服从相同约束，不能因成本低而继续持有今天不愿重新购买的额度。完整目标是分批完成的条件预算，实际现金可暂高于12.75%。
范围为站内推荐组合39只。财报事实与风险增量来自官方IR/SEC；行情补核至10/22 12:58–13:55 EDT逐股盘中，各卡有具体时间，不是22日收盘。没有新成交流水，因此不编造实际仓位、成本或账户收益。研究期1–3个月，最晚2027-01-23，财报/重大事件提前复核。
哪些加，哪些减
| 动作 | 原因 | 当前执行 |
|---|---|---|
| LRCX0→0.5，ONTO2→1.5 | LRCX实际回款/DSO和盈利通过，ONTO新季尚待11/9；设备总预算不增加 | LRCX225–240先0.25；ONTO195–225先0.5 |
| SPGI7→5.5 | 453.33已接近研究前向EPS19×24=456，降低单票集中；Mobility7/1已分拆，不重复当未来催化 | 420–455只先0.5；10/27确认四板块现金与指引 |
| AXP5→4.5 | 323.94接近全年EPS中点17.6×18.5=325.6；兑现原财报前上限 | 305–325先0.25；10/23结果尚未发布，信用和资本过关再审 |
| PGR3.5→3 | 不用峰值CR88.7永续；正常化CR91.5研究EPS约15.06×15.3≈230.42，现价折扣小 | 210–230先0.5，月度赔付/定价与准备金优先 |
| DVA0.5→0.25 | 10/20 HHS计划提高竞争/居家/移植政策风险；尚不是已生效降费或拆分令 | 170–190从零最多0.10，10/29及政策量化前不恢复 |
| NFLX阶段最多1 | 广告目标下修、回购超现金；总收入/OPM旧联合减半条件未触发 | 62–66优先0.5；66–68最多0.25小试，不提高DCF锚 |
| EME阶段最多3 | 重读H1 CFO/NI仅0.41，回款/合同负债与利润不同步；未证明造假或本周突然恶化 | 650–690先0.5，第4%等9月现金与10/29财报 |
V维持4%、MCD维持2.5%、ICE维持3%，允许现价小笔重建。新价格边界分别用正常化EPS14.25×29.1≈414.68、13.2×19.3≈254.76、季度调整EPS1.90×4对应165约21.7倍解释。均为C级研究参数，非公司新指引或五年DCF。V的AI付款pilot没有被计入新增利润；MCD涨价不等于客流已经改善。
全部持仓：同一现价、同一买入标准
下表“目标/阶段”均为净值百分点，首笔不是在旧仓上重复叠加。卖出复核价及基本面退出见各股最新卡和建仓表。
| 标的 / 最新LOGOS | 目标 / 当前阶段最多 | 盘中价USD | 推荐买区 / 从零首笔 | 下一验证 |
|---|---|---|---|---|
| MSFT | 10% / 9% | 523.63 | $520–540；2% | 2026-10-28盘后FY27Q1，官方FAQ已确认 |
| NVDA | 9.5% / 9.5% | 213.01 | $205–215；1% | FY27Q3财报；本轮官方日程索引未提取到准确发布日，不采用去年11/19作今年日期 |
| SPGI | 5.5% / 5.5% | 453.33 | $420–455；0.5% | 2026-10-27 07:15 EDT财报、08:30电话会 |
| AXP | 4.5% / 4.5% | 323.94 | $305–325；0.25% | 2026-10-23 08:30 ET电话会；财报盘前，具体发布钟点不以预估冒充官方 |
| V | 4% / 4% | 414.15 | $390–415；0.5% | 2026-10-27盘后财报、17:00ET电话会 |
| WFC | 0.5% / 0.5% | 83.23 | $77–84；0.25% | 下一季度正式日待官方确认；优先Q3 10-Q与资本补充 |
| AVGO | 3% / 3% | 324.61 | $320–340；1% | FY26Q4；本轮官方新闻索引未确认准确新发布日期 |
| SNPS | 1% / 1% | 434.87 | $430–455；0.25% | FY26 Q4截至10/31；下一次发布准确日期本轮未核官方公告 |
| IBKR | 0.5% / 0.5% | 82.42 | $80–87；0.25% | 下一月官方brokerage metrics；确切日期待公告 |
| ICE | 3% / 3% | 162.98 | $150–165；0.5% | 2026-10-29 Q3电话会；IR未新核结果发布钟点 |
| CME | 0.5% / 0.5% | 307.18 | $280–308；0.25% | 下季现金/重大事件；已发布本季结果不可再当未来催化 |
| STT | 0.5% / 0.5% | 167.61 | $160–170；0.25% | 官方预计资本更新至约11/9、LCR更新至约11/14；非保证日期 |
| GILD | 2% / 2% | 155.36 | $145–160；1% | 2026-10-29盘后结果、16:30ET电话会 |
| MCD | 2.5% / 2.5% | 251.47 | $230–255；0.5% | Q3确切日期本轮未从官方动态日历取实，不采用第三方11/4预测为事实 |
| SCHW | 1% / 1% | 92.08 | $90–98；0.5% | 下一月经营报告/现金配置，确切日待公告 |
| PGR | 3% / 3% | 228.49 | $210–230；0.5% | 2026-11-03 09:30ET Q3投资者会；2026-11-18 October earnings |
| CB | 2% / 2% | 363.61 | $340–365；0.5% | 下季现金/重大事件；已发布本季结果不可再当未来催化 |
| ONTO | 1.5% / 1.5% | 198.78 | $195–225；0.5% | 2026-11-09盘后Q3 |
| ETN | 4% / 4% | 369.47 | $365–385；0.75% | date：2026-11-03；release：盘前；call：11:00 ET；status：官方已确认 |
| TER | 2.5% / 2.5% | 313.59 | $310–335；0.5% | 2026-10-27 16:30EDT或之后发布；2026-10-28 08:30EDT电话会 |
| EQIX | 2% / 1.5% | 947.57 | $930–970；0.5% | date：2026-10-28；release：盘后；call：17:30 EDT；status：官方已确认 |
| NVT | 2.5% / 2.5% | 129.67 | $128–138；0.5% | date：2026-10-30；release：当日，官方未在该文明确盘前时刻；call：09:00 ET；status：官方已确认 |
| AMAT | 1.5% / 1.5% | 381.04 | $375–405；0.5% | FY26Q4结束10/25，官方日历Projected 2026-11-12；预计日期不是已确认的新公告 |
| VRT | 0.5% / 0.5% | 197.01 | $190–205；0.25% | date：2026-10-28；release：盘前；call：11:00 ET；status：官方已确认 |
| TSM | 4% / 4% | 411.85 | $400–415；0.75% | 2026-11-10 13:30台北，10月月营收，官方日历确认 |
| ANET | 2% / 0.5% | 171.17 | $170–185；0.5% | 2026-11-03 13:30PT/16:30EST电话会，官方IR确认 |
| MKSI | 1% / 0.5% | 196.11 | $190–215；0.25% | 2026-11-04盘后Q3发布、2026-11-05 08:30EST电话会；售产预计2027Q2交割 |
| APH | 1.5% / 0.5% | 72.48 | $70–80；0.25% | 站内10/28 Q3排程；本轮官方动态页未取到时间正文，发布具体时刻待核 |
| KLAC | 0.5% / 0.25% | 149.28 | $145–160；0.25% | 2026-10-28盘后结果，14:00PT/17:00EDT电话会，官方确认 |
| LRCX | 0.5% / 0.5% | 231.98 | $225–240；0.25% | 下季现金/重大事件；已发布本季结果不可再当未来催化 |
| NTNX | 1% / 1% | 69.32 | $66–71；0.25% | period：FY27 Q1，10/31止；date：None；status：截至核验官方Events尚未显示准确发布日，不能用第三方估计写已确认 |
| EME | 4% / 3% | 660 | $650–690；0.5% | date：2026-10-29；release：盘前；call：10:30 EDT；status：官方已确认 |
| BWXT | 0.5% / 0.5% | 126.89 | $125–132；0.25% | date：2026-11-02；release：盘后；call：17:00 ET（当日EST）；status：官方已确认 |
| NFLX | 2% / 1% | 67.28 | $62–66优先；$66–68仅0.25%小试；0.25% | 下季现金/重大事件；已发布本季结果不可再当未来催化 |
| IQV | 1% / 1% | 274.5 | $250–275；0.5% | 2026-10-27盘前财报、09:00ET电话会 |
| MU | 0.5% / 0.5% | 865.37 | $860–905；0.25% | 技术webinar10/21已安排并到期；未取得可审完整官方实录，下一季财报准确日期尚未确认 |
| DVA | 0.25% / 0.25% | 181.74 | $170–190；0.1% | 2026-10-29盘后结果、17:00EDT电话会 |
| APP | 0.5% / 0.5% | 264.44 | $245–275；0.25% | date：2026-11-04；release：盘后；call：17:00 ET；status：官方已确认 |
| UBER | 0.5% / 0.5% | 68.16 | $68–72；0.25% | date：2026-11-04；release：财报会前提供材料，官方文未另定分钟；call：08:00 ET；status：官方已确认 |
价格回撤集中在哪里
以10/16报价为统一比较基准，将当时38只目标权重固定，再乘到本次逐股盘中价格变动，合计约**−0.98个百分点净值价格影响**。这是静态价格归因，含10%现金零价格变动，未计股息、费用或执行；不是模拟可在研究发布前成交的策略收益，更不是账户盈亏。
| 标的 | 10/16以来价格变动 | 旧目标权重下影响/净值百分点 |
|---|---|---|
| EME | -8.54% | -0.342 |
| ETN | -5.57% | -0.223 |
| NVT | -8.70% | -0.218 |
| ONTO | -9.93% | -0.199 |
| APH | -8.66% | -0.130 |
| SPGI | +5.51% | +0.386 |
| AXP | +3.30% | +0.165 |
| PGR | +4.58% | +0.160 |
EME、ETN、NVT与ONTO共同拖累，说明设备、电力、机房和工程仍受同一AI资本开支因子影响。SPGI/AXP/PGR上涨提供了部分缓冲，但上涨本身不证明今天仍该保留原额度。
AI平台/芯片/设备名义目标合计39%净值，电力/机房/工程合计13%，本次没有扩张这52%的相关预算。它不是纯AI收入占比，也不是精确因子beta。若这组同时跌20%、其他价格不变，机械敏感度约**−10.4个百分点净值**；39个股票名字并不能消除这个共振。前五大目标仍合计33.5%，单票与共同客户风险需同时跟踪。
本周新事实与容易误读的地方
- NVDA：向KYEC提供11亿美元产能预约预付款，保障供给同时占用现金；不能当客户回款或保证订单。DSX的14天部署只针对已准备站点，2027初交付不是今天电力瓶颈已解除。官方供应链公告
- MKSI：Ophir Optics出售650M现金对价预计2027Q2交割，尚非已到账去杠杆。TER纠正为10/27盘后发布、10/28 08:30电话会。
- DVA / STT：DVA政策风险增加但未有现行降费令；STT新增20亿美元债券融资不能单凭融资现金证明LCR缺口已经修复。
- VRT / EQIX / NTNX：预制工厂、液冷验证中心和联合系统是真实产品进展，未披露足够独立付费/现金增量；VRT的token模型提升不是营收增长30%。
- BWXT / GILD：BWXT澄清波兰尚无投资决定、须firm orders；GILD二期试验阳性不是监管批准或商业收入兑现。
各项一手链接与限制条件均放在对应最新卡。以上支持继续研究或小额参与，不被提升成未经验证的份额、ARR、盈利或现金预测。
复盘纪律
本轮新增39张持仓增量卡，承接已有5M和100项底稿，没有宣称3900项全部新取证。实际新财报见八只财报与PLD补核，其中CB/CME/LRCX/META仍提供完整100项承接表。
复盘保留历史原记录：SPGI旧卡仍含Mobility五板块/未来分拆催化、TER旧电话会时点，新增wrong纠错；产品与收入、会计利润与现金分别验证。持仓收益无新流水则保持pending。M3/M5“是”>3、确认A/B P1及多个独立重大不可逆风险继续优先否决。