SPGI — 持仓LOGOS复盘（2026-10-23）
条件目标7%→5.5%；从零首笔0.5%；当前阶段最多5.5%（含已有仓）。 USD 453.33，2026-10-22 13:45 EDT（盘中）；10/21完整收盘443.16。持有=买入，实际旧成本不提供豁免。研究期1–3个月，最晚2027-01-23，财报/重大事件提前复核。未登记实际成交。
一、观点与新证据
10/18后至截点未核得新的完整财报；9/29官方已预约10/27。；本轮重读Q2发现旧卡断言错误：Mobility于7/1完成1:1分拆，SPGI无MBGL保留权益，现为四板块；这是旧信息纠错而非新事件。
最新已发布期：Q2 2026；Q3尚未发布。下一事件：2026-10-27 07:15 EDT财报、08:30电话会。
二、5M初筛
承接前次5M 23/25，本轮不重新评分。前次LOGOS。本次状态：未证伪，不是100项全部重新取证。
三、LOGOS风险增量
| 重点 | 已核事实 / 推断边界 | 证据与动作 |
|---|---|---|
| 经营与竞争 | 10/18后至截点未核得新的完整财报；9/29官方已预约10/27。；本轮重读Q2发现旧卡断言错误：Mobility于7/1完成1:1分拆，SPGI无MBGL保留权益，现为四板块；这是旧信息纠错而非新事件。 | 官方披露为A；产品发布不自动等于份额、付费或现金 |
| 利润、股酬及资本 | Q2指引调整EPS17.50–17.75已不含Mobility。必须继续核回购、摊销、分拆一次性成本和每股现金，不把债券发行量或AI授权产品当全部收入。 | 财报事实A；现金持续性/资本回报影响为C级研究判断 |
| 红线与未知 | 本轮未新增确认A/B P1；没有用新闻搜索代替审计或全量100项检查。旧M3/M5>3与独立重大风险门槛继续有效。 | 信息不足不记安全；新增P1或M3/M5第四项是优先停止积极方案 |
四、3D/3T估值与时点
研究前向EPS19（较分拆后公司全年指引中点17.625仅+7.8%）×24=456；不是新公司指引。453.33已接近该锚，集中预算从7降5.5%，10/27前只小笔。Mobility7/1已分拆，不重复计入现金或未来催化。
| 模块 | 当前执行 |
|---|---|
| D1/D2 | 评级、指数和数据护城河未被证伪，但旧卡仍把Mobility算第五板块并写未来分拆，必须纠正：7月已分拆且不再持有。现453.33约为原全年指引中点25.7倍，不是便宜反转。愿以缩小的5.5%预算买入，待10/27现金、MI/Energy和评级验证再讨论原7%，不把分拆重复计成催化。 |
| D3 | $420–455；研究前向EPS19（较分拆后公司全年指引中点17.625仅+7.8%）×24=456；不是新公司指引。453.33已接近该锚，集中预算从7降5.5%，10/27前只小笔。Mobility7/1已分拆，不重复计入现金或未来催化。 |
| T1 0–3个月 | 目标5.5%；从零首笔0.5%，当前阶段总上限5.5%（含已有仓）。研究前向EPS19（较分拆后公司全年指引中点17.625仅+7.8%）×24=456；不是新公司指引。453.33已接近该锚，集中预算从7降5.5%，10/27前只小笔。Mobility7/1已分拆，不重复计入现金或未来催化。 |
| T2 3–18个月 | 10/27 MI/Energy有机增长、评级发行/续约、FCF每股和全年EPS指引；任一P1或现金显著低于核心利润撤销提高买价。 |
| T3 更长期 | 每股经济现金、资本回报和护城河持续性决定再估值，不以AI市场总量替代股东现金。 |
五、最终动作
目标5.5%；从零首笔0.5%，当前阶段总上限5.5%（含已有仓）。研究前向EPS19（较分拆后公司全年指引中点17.625仅+7.8%）×24=456；不是新公司指引。453.33已接近该锚，集中预算从7降5.5%，10/27前只小笔。Mobility7/1已分拆，不重复计入现金或未来催化。
优先风险：Q2指引调整EPS17.50–17.75已不含Mobility。必须继续核回购、摊销、分拆一次性成本和每股现金，不把债券发行量或AI授权产品当全部收入。
触发减仓/退出：10/27 MI/Energy有机增长、评级发行/续约、FCF每股和全年EPS指引；任一P1或现金显著低于核心利润撤销提高买价。
六、投委会摘要
| 项目 | 建议 |
|---|---|
| 当前参考价 | 453.33 USD；2026-10-22 13:45 EDT（盘中） |
| 条件目标 / 当前阶段 | 5.5% / 5.5% |
| 购入区与首笔 | $420–455；0.5% |
| 卖出复核 | $465–490 |
| 基本面退出 | 10/27 MI/Energy有机增长、评级发行/续约、FCF每股和全年EPS指引；任一P1或现金显著低于核心利润撤销提高买价。 |
| 结论 | 未证伪；持有和新买同标准 |
七、信息缺口与来源
- 新Q3业务与现金尚未披露
- 旧卡#2/#62/#98含Mobility需新复盘wrong纠正
- 未来13F/拥挤与信用发行周期不能凭走势证明
缺口会影响剩余条件额度和再估值，不能以低风险数量当高确定性。