CB — 持仓与买卖条件复核（2026-10-17）
【小仓位试错】· 当前策略目标2% · 从零首笔0.5%。参考价格USD 359.79（2026-10-16 16:00 EDT）。投资期限1–3个月；财报/重大事件提前重审，最晚2027-01-15。本页是研究建议，没有登记实际成交。
本轮结论
维持2%目标，保留巨灾、责任险准备金和软价风险；与PGR共用保险风险预算。
- 官方安排10/20盘后发布财报，10/21 08:30 ET电话会；财报前仅0.5%。
- 原“进入核心池”标签不是退出条件；不能把保险经营现金流全视为可分配股东FCF。
买入、分批与退出
| 买入参考 | 当前目标 | 从零首笔 | 卖出复核区 |
|---|---|---|---|
| $340–360 | 2% | 0.5% | $390–410 |
从零首笔0.5%；Q3巨灾、准备金与underlying CR通过后再0.5%；余1%分批，以325–340或盈利上修后重新估值为优先。目标2%，财报前仅首笔。
基本面退出优先于价格：$390–410无盈利上修复核；current accident ex-CAT CR连续两季恶化>2pt且定价不足，或不利历史准备金发展>净已赚保费2%，减半；资本/评级恶化或不能上游分红时重审退出。
下一验证：10/20盘后财报、10/21电话会；巨灾、underlying CR、准备金、每股TBV和母公司资本。 价格区不是历史成本、实时成交承诺或保证能成交的止损线；卖出区用于盈利未上修时复核减仓，基本面改变可提前退出。
LOGOS证据范围
恢复承保/准备金退出线，核财报发布与电话会不同日期；100项沿用10/16。 LOGOS 10/100；M3 1/22、M5 0/15；信息不足55项。
本轮不发布新的100项风险结论或新的5M分数。已核财报、原100项、主要风险、估值桥及信息缺口见下方前次完整研究；价格/仓位/未来触发以本页为准。
前次完整LOGOS与100项表 · 本轮组合复盘 · 全部买卖价
本轮及承接资料：