LOGOS 研究日志 — 更新发现与决策记录

本文件是 stock.hika.fyi 委员会每次研究更新/调仓的发现存档：记下当次的关键信号、做了什么、为什么、以及下次要验证什么。 规则：每轮财报季或重配后追加一节；只写事实与决策依据，不写情绪。最新一节在最上面。

2026-08-24 · Q3 重配 + 28 持仓财报速评

触发：委员会 Q3 重配（f519a17）+ 全持仓最新财报 review（7c6a4f8，28 卡中英双语上线）。

关键发现

内存瓶颈链被多家管理层独立证实：MU 长协锁价到 2030（SCA RPO ~$1000 亿）；DELL 点名「内存供给是 backlog 转化第一约束」；TER memory book-to-bill >2；WDC $/TB 涨价加速至高双位数。四条独立证据线指向同一结论——MU 5% 的建仓是本轮最正确的决定。

电气设备/热管理从推演变成报表：ETN 数据中心有机收入 +65%（市场本身 ~23%）、美国 DC backlog 307GW（~15 年建设量）；NVT DC 收入年内翻倍至 $20 亿+；EME RPO +43.9%、项目规模从 20MW 跳到 100-200MW+。

建仓两周内被验证的三笔：SPGI（分拆后首季 ex-Mobility +11%、Ratings +17%）、VST（Helix×NVIDIA/KKR、AWS/Meta PPA）、EME——全部标记为第一优先加码候选。

两个需要警惕的信号：MCD 美国客流转负（管理层归因于优惠收缩与执行不一致），距退出线一步；NFLX Q3 指引偏软 + 收视数据披露降频，广告引擎接棒能力进入验证期。

一次自我修正：WDC 的 Sandisk 2025 年 2 月已分拆，「NAND 合约价转负时退出」的 guardrail 口径失效，正式改为跟踪 HDD $/TB 与 LTA 覆盖年限。

减早了的一笔（诚实记录）：SCHW 2→1% 后 NIM 破 3%、净流入创纪录。框架没坏（修复后半程只留观察仓），但时点偏早。

微调提案（待执行）：VST 1.5→2.5 / NVT 2→2.5 / EME 1→1.5；NFLX 5→4 / MCD 2.5→2 / ACLS 1.5→1。净零，85/15 不变。

裁决日历

日期事件预设规则8/26NVDA FQ2FQ3 指引 ≥$95B 维持 8%；miss 减至 6.5%8/26NTNX FQ4ARR <12% 清仓；≥15% 且收入上半个区间 → 加回 2%9/1DELL FQ2backlog <$51.3B 或毛利率受挤压 → 减至 2%9 月底MU FQ4兑现 $49–51B → 从 ONTO/TER 腾挪加至 6%

流程改进：① 财报速评卡固定用 TICKER_LOGOS_UPDATE_日期.md 命名自动上站；② 未上市前先跑 heptabase tag cards <LOGOS-TAGGING> 检查是否有比仓库新的手写笔记（本次无冲突）；③ 每轮结束把本节同步到 Heptabase「LOGOS 更新日志」卡。

2026-05-06 · 进攻版委员会重配（历史存档）

28 项变更建立当前框架：core-d2 40 / defensive 10 / ai-infra 25 / options 10 / cash 15。核心动作：MSFT 升主仓、NVDA/GOOGL/NFLX 进攻仓新建、MA 与 SPGI 移出（SPGI 于 8/24 分拆落地后回归）。

执行记录 2026-08-24

微调提案已当日闭环执行：VST 2.5 / NVT 2.5 / EME 1.5 ↑；NFLX 4 / MCD 2 / ACLS 1 ↓。净零，85/15。台账新增决策 2026-08-24-post-earnings-microtune（6 项变更）。线上见 stock.hika.fyi/research-log。

同步自 Heptabase 卡片 f71978fd-bfdb-402f-93ba-74501555f1b3 · 最后编辑 2026-08-24 01:10:24