METAMETA复核回填：Meta One早期付费验证但不足以提仓（补登记）
【维持】新资金0%不建仓；已有2%继续持有不加仓；5%倾向降至约3%维持；等Q3现金流与CapEx验证
Meta One 1500万订阅/试用+早期留存信号；Muse受Amazon购物权限限制
META 9/22复核回填⏳ Pending
Prior call:9/16等待Q3裁决
New evidence:商业化证据出现但不足提仓
← Back to all stocks
Review Log & Prediction Tracking
Prior call → newest evidence → verdict. Newest records first; statistics cover the full archive. Review bodies are in Chinese; synced with the Heptabase research vault.
Prediction accuracy
1007
Reviews
382
Resolved checks1865 total, 1483 pending
149
Correct
134
Partial
99
Wrong
Weighted hit rate (partial counts 0.5):57%
| Category | Correct | Partial | Wrong | Pending | Hit rate |
|---|---|---|---|---|---|
| Fundamentals | 78 | 99 | 35 | 549 | 60% |
| Valuation | 6 | 8 | 9 | 222 | 43% |
| Risk calls | 9 | 12 | 37 | 269 | 26% |
| Catalysts | 7 | 2 | 1 | 373 | 80% |
| Management | 1 | 1 | 1 | 5 | 50% |
OBDC做空页一手财报与交易资格重审
仅研究/等待触发；本轮新增空头 0%
撤回以 GAAP 净利润推算分红覆盖约 0.3 倍及相应 P1 / 红线结论。Q2 调整后 NII $0.34 覆盖总分红 $0.33；NAV 与成本口径非应计恶化仍应跟踪。旧分数未重算，不能作为当前做空资格。
旧做空依据复核✗ Wrong
Prior call:9/14 做空筛选将高位、弱增长或净利润压力作为做空依据
New evidence:撤回以 GAAP 净利润推算分红覆盖约 0.3 倍及相应 P1 / 红线结论。Q2 调整后 NII $0.34 覆盖总分红 $0.33；NAV 与成本口径非应计恶化仍应跟踪。旧分数未重算，不能作为当前做空资格。
做空交易资格⏳ Pending
Prior call:须同时确认经营预期差、估值、催化与工具成本
New evidence:未核验即时股价、借券或期权链，无实际交易；等待下一检查点。
BBY做空页一手财报与交易资格重审
撤回旧做空判断；本轮新增空头 0%
最新 FY27 Q2 同店 +4.1%，全年调整后 EPS 指引上调至 $6.70–6.90；撤回旧经营衰退型做空判断。
旧做空依据复核✗ Wrong
Prior call:9/14 做空筛选将高位、弱增长或净利润压力作为做空依据
New evidence:最新 FY27 Q2 同店 +4.1%，全年调整后 EPS 指引上调至 $6.70–6.90；撤回旧经营衰退型做空判断。
做空交易资格⏳ Pending
Prior call:须同时确认经营预期差、估值、催化与工具成本
New evidence:未核验即时股价、借券或期权链，无实际交易；等待下一检查点。
DBX做空页一手财报与交易资格重审
撤回旧做空判断；本轮新增空头 0%
Q2 收入 +0.9%、付费用户环比增加 9.6 万；撤回“假强势旗舰”。普通 FCF $235.2M 与 unlevered FCF $283.5M 不混用。
旧做空依据复核✗ Wrong
Prior call:9/14 做空筛选将高位、弱增长或净利润压力作为做空依据
New evidence:Q2 收入 +0.9%、付费用户环比增加 9.6 万；撤回“假强势旗舰”。普通 FCF $235.2M 与 unlevered FCF $283.5M 不混用。
做空交易资格⏳ Pending
Prior call:须同时确认经营预期差、估值、催化与工具成本
New evidence:未核验即时股价、借券或期权链，无实际交易；等待下一检查点。
TTD做空页一手财报与交易资格重审
仅研究/等待触发；本轮新增空头 0%
Q2 实际收入同比 +3%，应写增长减速，不能写收入同比下降。仍列研究优先，但无报价、估值及执行条件，不开空。
旧做空依据复核✗ Wrong
Prior call:9/14 做空筛选将高位、弱增长或净利润压力作为做空依据
New evidence:Q2 实际收入同比 +3%，应写增长减速，不能写收入同比下降。仍列研究优先，但无报价、估值及执行条件，不开空。
做空交易资格⏳ Pending
Prior call:须同时确认经营预期差、估值、催化与工具成本
New evidence:未核验即时股价、借券或期权链，无实际交易；等待下一检查点。
METAMeta One 订阅上线（$2.99/$7.99/$14.99）+ MTIA 450 自研芯片 2027H1 部署时间表；股价 $666.34（Muse 后一周 +8.6%，距 52w 高点 -15.7%）
【维持 9/10 纪律】新资金暂缓首笔 0%；已有 2% 保留不加仓；已有 5% 倾向降至约 3%——商业化证据开始出现但不满足提高至 5% 的显式前提
AI 变现从叙事变产品：订阅是叙事验证器非利润引擎（1% 渗透≈收入 1%）；Q3 指引 $61–64B vs 街景 $63.1B，10 月底财报裁决；H2 FCF 与订阅披露是验证轴
Meta One 商业化验证：官方披露订阅数/续费率或订阅收入单列⏳ Pending
Prior call:9/10 卡：商业化证据是提高仓位前提之一（pending）
New evidence:定价表已存在（9/15 上线），收入与渗透未披露
Q3 收入指引裁决：$61–64B 落段 vs 街景中值 $63.1B；CapEx 区间（$130–145B vs 媒体报道 $135–145B）是否再上移⏳ Pending
Prior call:9/10 卡：支出继续上调+现金流转弱则考虑减仓复核
New evidence:10 月底财报，尚未发生
MTIA 450 执行：2027H1 数据中心部署不缩水不推迟⏳ Pending
Prior call:9/10 卡：资本开支回报证据 pending
New evidence:时间表首次明确（Bloomberg 9/15）；MTIA 前科记 R3
MINIMAX港股批次升格：L1 壳卡（17 行）升级为 LOGOS v2.0 完整深排（100 条 CT），风险计数 48/100
【回避：零仓位】M3 红线触发（经调整年亏 $2.5 亿规模化）+市值/收入 >200×+Disney 诉讼；转积极需 PS <50× 且亏损连续两季收窄
MiniMax 建档：用户 2.36 亿 vs 收入 $79M，付费转化未验证；港股借券可行性待核实（潜在做空观察）
付费转化率与 ARPU 披露⏳ Pending
Prior call:用户 2.36 亿但变现极薄（C 级推断）
New evidence:无披露，pending
Disney 版权诉讼判决⏳ Pending
Prior call:R1 单独否决项
New evidence:进行中
BLOKS港股批次升格：L1 壳卡（18 行）升级为 LOGOS v2.0 完整深排（100 条 CT），风险计数 33/100
【继续跟踪：0 仓】HK$38–42 且奥特曼/变形金刚续约明朗可 ≤1%——价格与事件双条件预注册
布鲁可建档：首盈+海外 +397% 真实，但授权 IP >70% 单点（2027/2028 续约）是估值全部分歧
奥特曼 2027/变形金刚 2028 续约公告⏳ Pending
Prior call:IP 续约族 4 条命中（#56/#62/#64/#87）
New evidence:未落地
MINISO港股批次升格：L1 壳卡（18 行）升级为 LOGOS v2.0 完整深排（100 条 CT），风险计数 24/100
【等待估值/时点：HK$20–24 试错区】卫星仓 1.5–2%；认错线：经调整净利连续两季负增长
名创优品建档：FCF yield 6.3%+近 52 周低点，等 ex-FX 利润率企稳信号
ex-FX 经调整净利企稳（收入 +28.5% vs 净利 +8.1% 剪刀差）⏳ Pending
Prior call:利润率摊薄是核心瑕疵
New evidence:下季财报验证
ZHIPU港股批次升格：半成品卡（140 行）升级为 LOGOS v2.0 完整深排（100 条 CT），风险计数 49/100
【回避：零仓位 · 禁止追涨】M3 红线触发+估值-现金流背离（市值=收入 150×/ARR 63×）；潜在做空观察名单
智谱建档：FCF yield 达 4% 需年 FCF ¥440 亿 vs 现 -¥23 亿，无现实路径；转积极需 PS <30× 或 ARR <15×
经调整亏损连续两季收窄 >20%⏳ Pending
Prior call:年亏 ¥31.8 亿规模化
New evidence:pending
科创板 ¥150 亿再融资注册与稀释比例⏳ Pending
Prior call:P1 稀释风险（#44）
New evidence:2026-06-01 公告，注册中
NET做空页一手财报与交易资格重审
仅研究/等待触发；本轮新增空头 0%
Q2 收入 +36%、current RPO +35%、FCF $56.4M 构成重要反证；SBC 占比不能等同股数稀释。等待经营与估值共同确认。
旧做空依据复核◐ Partial
Prior call:9/14 做空筛选将高位、弱增长或净利润压力作为做空依据
New evidence:Q2 收入 +36%、current RPO +35%、FCF $56.4M 构成重要反证；SBC 占比不能等同股数稀释。等待经营与估值共同确认。
做空交易资格⏳ Pending
Prior call:须同时确认经营预期差、估值、催化与工具成本
New evidence:未核验即时股价、借券或期权链，无实际交易；等待下一检查点。
MU做空页一手财报与交易资格重审
仅研究/等待触发；本轮新增空头 0%
撤回“最强周期性做空”排序。FQ4 强指引尚未证实周期拐点，等待 9/30 财报及供需证据。
旧做空依据复核◐ Partial
Prior call:9/14 做空筛选将高位、弱增长或净利润压力作为做空依据
New evidence:撤回“最强周期性做空”排序。FQ4 强指引尚未证实周期拐点，等待 9/30 财报及供需证据。
做空交易资格⏳ Pending
Prior call:须同时确认经营预期差、估值、催化与工具成本
New evidence:未核验即时股价、借券或期权链，无实际交易；等待下一检查点。