ADBE - Adobe LOGOS 更新（113 卡复查：估值带下沿确认，等 Q3 披露）
日期：2026-09-06
标的：ADBE / Adobe Inc.（Nasdaq，CIK 796343）
结论标签：【继续跟踪 · 维持】（113 卡标签不变；无触发项变动）
底稿：113_ADBE_Adobe.md（2026-08 卡，M3 满分、估值历史低位 12-13x forward、AI 受害者 thesis 未证伪）＋ 8-K（acc. 0000796343-26-000120，7/17）
一句话
113 卡（8 月）后无实质变化：7/17 8-K 仅为 CLO Louise Pentland 留任函（薪酬例行）；Q2 FY26 8-K（6/11）在卡内覆盖；下一次裁决点是 9/10 Q3 FY26 财报（AI ARR 单列披露是否超预期 = 卡内"上调进入核心池"的唯一触发器）——本卡只登记价格变量与裁决点提醒，不改标签。
新变量登记（8 月卡之后）
- 价格：$266.51（8 月高点 $292.79 回落 9%；52 周区间 $190.12–370.86）——处于 113 卡"12-13x forward 估值带"中枢附近，未触及 $250 动量止损心理位（卡内预注册关注位）；
- 治理：Pentland 留任函 = 高管稳定性正面信号（卡内 M5 无红线，继续无）；
- 对照信号：本批 LMND/APLD 复查提示 AI 应用层盈利兑现路径分化——ADBE 的"AI 受害者" thesis 将由 Q3 的 AI ARR 披露与 Creative 席位数直接检验。
裁决点（9/10 Q3，预注册动作表）
| Q3 结果 | 动作（113 卡预注册映射） |
|---|---|
| AI ARR 单列披露超预期 | 上调【进入核心池】→ 试错评估（估值带下沿 $220-250 更佳） |
| AI ARR 符合预期、Creative 席位企稳 | 维持【继续跟踪】0 仓位 |
| 席位/ARR 双降（AI 替代实锤） | 下修【回避】，$250 以下不接刀 |
最终动作
标签不变：【继续跟踪】。0 仓位、0 新动作，等待 9/10 Q3 财报按预注册动作表机械执行。
数据源：113_ADBE_Adobe.md（2026-08）；ADBE 8-K（acc. 0000796343-26-000120，2026-07-17，Pentland 留任函）；价格 Yahoo Finance 9/5 收盘（$266.51）。