风和2026Q3 13F：33个持仓、11份LOGOS补齐与AMD做空复核
最值得带走的是研究线索，而不是照搬基金权重。 风和最新公开表明显集中半导体、连接和平台；这次补齐11份逐项100条LOGOS，更新MOD/MTSI/SIMO/MRVL，并增加AMD做空复核。当前没有因此新增组合多头或空头：股票目标87.75%、现金12.25%保持原预算，条件研究区不能自动变成买单。
最新13F究竟披露了什么
SEC确认最新为2026年第三季度，报告日9/30、11/2提交，33项、披露市值**$2,063,555,762（约20.64亿美元）**。前五占46.39%、前十69.50%。相对Q2：16项新增披露，11项原始股数增加、5项减少、1项不变；BWXT本期不再披露。Q3封面、原始信息表、Q2信息表
INTC10.32%、HWM9.73%、MTSI9.00%、AMZN6.90%是较突出的新增/扩张线索；GOOGL原始股数增加约2907%，CIEN约328%、WDC约439%。CRDO、TSM、TXN和SIMO的原始股数减少。按本专题自定义分类，19只半导体/设备/EDA/存储占63.02%，平台约14.72%，网络/冷却/工业气体约9.15%；这不是基金自行披露的行业或AI收入占比。SEC信息表
MKSI是容易误读的例子： 权重24.54%→9.92%，但披露股数581,687→771,263、增加32.59%。权重下降不能直接称为卖出；价格及分母同时变化。两期表内隐含价格约$444.80/$265.36，是季末估值单价，绝不是基金成本。已核公司披露与拆股数据未发现本区间需调整的拆股；仍按“原始披露股数变化”表述。
13F不是实时持仓，不完整反映现金、非13F证券、空头或基金净敞口。表内市值较Q2增加95.74%也不是基金收益率；没有成本、资金流或交易日期，不能算风和赚亏。SEC 13F FAQ
哪些线索值得进入下一轮
已经有正目标且与这张表重合的是NVDA、TSM、SNPS和MKSI，继续服从原现金、价格与阶段上限，不因经理仓位大小加减。11/2收盘参考NVDA202.06、TSM398.63、SNPS466.08、MKSI196.54；这些是完整收盘锚，当前下单须重新核价。逐股建仓表
| 本轮补齐 | 当前判断 | 条件研究价格 | 关键前提 |
|---|---|---|---|
| HWM | 质量较好、等估值 | $125–140 | 现金DCF基准约133，当前213已接近强景；强ROE不豁免价格 |
| SITM | 产品增长强、股酬/并购约束 | ≤$210 | 11/4合并现金、完全稀释分母及连续股东现金验证；当前417.90 |
| CIEN | 有真实现金、等估值 | ≤$180 | 当前284.34；年度毛利与库存/可转融资须核，不能只看AI订单 |
| YUMC | 消费现金候选 | ≤$34 | 已纳入11/3Q3；同店、品牌收购短债与股东FCF同过，当前47.08 |
| CRCL | 旧亏损口径纠正，仍等现金/价格 | $28–35 | 11/4Q3、预售/分销与CFO交接；当前72.08，不用储备余额估股东现金 |
| FRO | 周期观察 | 暂无有效价 | 缺独立船价NAV及FFA/压力现金；当前高运价与股息不永久化 |
| LITE | 仅事件观察 | 不开放 | 拟每股换4.5股MRVL，审批/分母/股东现金未过 |
| QCOM | 回避 | 不开放 | M3=4触发数量红线；库存、资本回报、稀释与许可风险 |
| BABA | 回避 | 不开放 | M3=4：资本强度/减值、VIE复杂安排与新股稀释；不把税前投资占比硬当净利事实 |
| DQ | 回避 | 不开放 | 5M9、M3=5；售价仍低于现金成本、库存/现金与关联AI投入 |
| BNTX | 回避、临床特别研究 | 不开放 | 5M12；Q3转盈含许可时点，9M CFO仍负，临床终点与安全性未解除 |
上述价格是模型条件，不是“触价就买”。所有新卡当前目标、首笔与阶段上限均为0%；若未来通过，候补首笔也必须由既有现金/等额减仓提供资金。总分偏低但未知多的卡，不称为高确定性资产。
四项季末后的变化必须单列
- MRVL/LITE： 11/2公布固定4.5股换1股、预计2028上半年交割；$1,132是公告参考价格，不是现金保底。旧MRVL $180–200条件价暂停，先核S-4完全稀释每股现金；不在9/30持仓上倒推经理提前知道交易。MRVL更新
- MOD： 10/1业务分拆完成，每股MOD分配0.44619股THRM。下一季THRM可能是被动分配；股价裸跌幅不能代替含分配回报。11/3美股盘后才公布的季度仍待，不用分拆前EPS估继续经营。MOD更新
- SIMO： Q3收入560.2M、同比+131%，但9M普通FCF约−400.0M；零息可转债融资使现金增加，不能把它当经营现金。当前不因利润高增买入。SIMO更新
- MTSI： 已发布Q3收入/营业利润加速，但Q4旧指引采用3%调整税率；11/5正式财报前保持0%，$185–205只是正常税率的研究敏感性。MTSI更新
AMD可以做空吗
当前不建议立即做空；归为周期性等待，结构性未证。 Q2数据中心+107%、H1普通FCF4.124B，10/27又披露Helios在Meta安装测试。认股权、AMD投资Meta及World Labs收购增加每股回报风险，但还不是“同行都好、AMD持续丢份额”的证据。Q3定于11/3美股盘后发布，本文截止时尚未发布。最新做空底稿
已归档Cboe延迟链：12/18买450/卖350 Put的自然借方约27.40，每组最大权利金风险$2,740，盈亏平衡422.60；高于本次$25研究成本上限。文件含盘前标的与上一交易日期权字段，不当作当前可成交报价。当前新增空头0%；只有经营/行业、稀释后估值、催化和工具四道门同过才重审。期权成本与反证
全部33项与研究入口
权重仅为9/30公开13F表内权重；价格统一为11/2正常收盘USD。11份新表包含全部100项及证据分级；“本轮增量”引用旧100项而不冒充全部重新取证；其余17只沿原完整卡/更新，不宣称本轮逐只完成新季度重评。MOD/SIMO被旧slug遮蔽的完整历史卡也已补回入口。
| 标的 | 13F权重 | 原始股数变化 | 11/2收盘 | 本轮覆盖 |
|---|---|---|---|---|
| INTC | 10.32% | 新增披露 | $59.97 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| MKSI | 9.92% | +32.59% | $196.54 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| HWM | 9.73% | +184.64% | $212.99 | 本轮100项 |
| MTSI | 9.00% | 新增披露 | $222.18 | 本轮增量；历史100项 |
| GOOGL | 7.42% | +2907.16% | $278.99 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| AMZN | 6.90% | 新增披露 | $245.63 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| ASML | 5.42% | 新增披露 | $1526.14 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| CRDO | 3.97% | -32.43% | $140.02 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| CIEN | 3.77% | +328.11% | $284.34 | 本轮100项 |
| WDC | 3.05% | +439.19% | $338.59 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| MOD | 3.03% | +79.23% | $123.34 | 本轮增量；历史100项 |
| QCOM | 2.99% | 新增披露 | $162.08 | 本轮100项 |
| SITM | 2.90% | +88.73% | $417.90 | 本轮100项 |
| TSM | 2.42% | -34.01% | $398.63 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| LIN | 2.34% | 新增披露 | $519.72 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| SNPS | 2.17% | 新增披露 | $466.08 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| ALAB | 2.00% | +122.43% | $229.67 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| LITE | 1.88% | 新增披露 | $684.40 | 本轮100项 |
| TXN | 1.70% | -78.21% | $302.02 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| AMD | 1.53% | +82.45% | $466.84 | 本轮做空增量；历史100项 |
| FRO | 1.48% | 新增披露 | $52.08 | 本轮100项 |
| MRVL | 1.31% | 新增披露 | $171.41 | 本轮增量；历史100项 |
| SIMO | 1.24% | -49.68% | $187.90 | 本轮增量；历史100项 |
| WWD | 1.22% | +12.71% | $319.57 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| ADI | 0.52% | 新增披露 | $412.85 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| BNTX | 0.48% | 新增披露 | $87.53 | 本轮100项 |
| NVDA | 0.43% | +14.24% | $202.06 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| CDNS | 0.27% | 新增披露 | $329.51 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| BABA | 0.26% | -8.84% | $101.50 | 本轮100项 |
| META | 0.14% | 新增披露 | $606.73 | 沿用完整卡及原更新；非本轮重评 |
| CRCL | 0.08% | 新增披露 | $72.08 | 本轮100项 |
| DQ | 0.08% | 不变 | $10.42 | 本轮100项 |
| YUMC | 0.04% | 新增披露 | $47.08 | 本轮100项 |
原件、计算及公司行动记录已归档，表内数值与SEC cover逐行对上。事实/口径纠错与未来投资预测在复盘页分开；未发生的现金、交付、临床或交易结果继续pending。资料截止2026-11-03 16:00 UTC，价格为前一完整交易日；盘中/财报后需重新核验，不登记实际成交。