RMBS扩池完整深排：内存接口卖铲子
【扩池 Tier B+·跟踪】LOGOS 7/100；产品 +22% 纪录+DDR5 全套+PCIe 7；$11.6B+36x+拥挤是折价项
Q3（10 月底）$2.10 亿+产品验证
RMBS 10/04 深排（LOGOS 7）⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:完整 CT 建档；跟踪不追
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Review Log & Prediction Tracking
Prior call → newest evidence → verdict. Newest records first; statistics cover the full archive. Review bodies are in Chinese; synced with the Heptabase research vault.
Prediction accuracy
1007
Reviews
382
Resolved checks1865 total, 1483 pending
149
Correct
134
Partial
99
Wrong
Weighted hit rate (partial counts 0.5):57%
| Category | Correct | Partial | Wrong | Pending | Hit rate |
|---|---|---|---|---|---|
| Fundamentals | 78 | 99 | 35 | 549 | 60% |
| Valuation | 6 | 8 | 9 | 222 | 43% |
| Risk calls | 9 | 12 | 37 | 269 | 26% |
| Catalysts | 7 | 2 | 1 | 373 | 80% |
| Management | 1 | 1 | 1 | 5 | 50% |
COO扩池完整深排：11 连超执行机器
【扩池 Tier B·跟踪】LOGOS 7/100；11 连超+FCF 纪录+回购 $15 亿；Q4 指引缺口+CVI 失速是折价项
Q4（FY 收官）CVI/CSI 验证
COO 10/04 深排（LOGOS 7）⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:完整 CT 建档；跟踪不追
BMRN扩池完整深排：罕见病管线+并购
【扩池 Tier B·跟踪】LOGOS 9/100；VOXZOGO $10 亿+/11.5x/sNDA；Amicus 杠杆+GAAP 鸿沟是折价项；TTM GAAP 待确认
Q3（10 月底）VOXZOGO+整合+TTM GAAP 验证
BMRN 10/04 深排（LOGOS 9）⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:完整 CT 建档；跟踪不追
MDGL观察名单卡：盈利门未过，转正即升级
【观察名单·不入池】最近季 -$57.9M/TTM 深负；首创药+$13 亿 run-rate+IP 2045 质量满分；单季+TTM 双转正（2027 年中后？）直升 Tier A
Q3 患者+收入+烧钱跟踪；F4 outcomes 是管线期权
MDGL 10/04 观察卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:盈利门未过；转正升级线已立
ACLS到期日过自动延期+股价 +30%
【维持 1.5%·$160 上方减半线】SAMR 转正常程序（数月线）；无 news +30% 系事件溢价提前兑现；批准落地全退/否决回 standalone
9/30 无批无否自动延（最长 2027-06）；Q3（11 月初）数字验证不变
ACLS 10/03 更新卡⏳ Pending
Prior call:9/22 维持 1.5%
New evidence:延期+30%；维持不动
WWD扩池完整深排：$10-20B 带第一名
【扩池 Tier A·跟踪】LOGOS 10/100；双引擎 20%+两季上调；35x 贵是唯一缺点；Q4（10 月底）双重窗口
委员会最省心的工业补位；Q4 $9.30-9.50+FY27 指引验证
WWD 10/03 深排（LOGOS 10）⏳ Pending
Prior call:145 主卡
New evidence:完整 CT 建档；跟踪不追
SSNC扩池完整深排：便宜现金牛
【扩池 Tier A·跟踪】LOGOS 10/100；organic +7.6%/EBITDA 39.5%/11x/100% 返还；代价是 $400M 利息+fintech 折价
Q3（10 月底）organic+EBITDA+回购验证
SSNC 10/03 深排（LOGOS 10）⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:完整 CT 建档；跟踪不追
BURL扩池完整深排：15 连季机器
【扩池 Tier B·跟踪】LOGOS 8/100；15 连季双位数+财务干净+退款格局；零售身份+Q3 EPS 坎是折价项
Q3（11 月）$1.60-1.70+同店验证；落选转消费观察
BURL 10/03 深排（LOGOS 8）⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:完整 CT 建档；跟踪不追
SNPSQ3 FY26 财报与 9/30 Investor Day 复核
【维持 1.5%核心验证仓】FY27 收入 $11.1–11.2B、non-GAAP EPS $19.04–19.12、FCF 约 $3.1B；$420–440 回撤且有额度才补至 2%，$470 以上不追
Investor Day 把 AI 工程、AOIP 与 agentic platform 变成可追踪的 FY27/FY30 框架，长期 alpha 上修；SBC 8.7%、并购摊销 13.9%与当前价格限制立即加仓
FY27 经营框架⏳ Pending
Prior call:Q3 后 1.5%分批建仓
New evidence:收入 $11.1–11.2B、GAAP/non-GAAP OPM 约20.7%/44%、FCF约$3.1B
AI 上游增量⏳ Pending
Prior call:EDA+Ansys 论点
New evidence:AOIP Factory 2、Autopilot/agents、Amazon IP 协议与 OpenAI 合作扩大 M1/M4
现金流质量⏳ Pending
Prior call:SBC/Ansys 需折价
New evidence:FY27 SBC约$0.96–0.98B，摊销约$1.54–1.55B；FCF/share需逐季验证
价格与仓位✓ Correct
Prior call:$380–420补至1.5%
New evidence:9/30 $434.94，已越过旧区间；维持1.5%，回撤才评估至2%
MRVLQ2 FY27 财报资料与 10/06 Investor Day 前复核
【维持 0%观察】Q2 收入 $2.739B +37%、DC +46%、Q3 指引 $3.15B；$235–250 且 Investor Day 量化路径后才提案 0.25–0.5%
增长和 AI 互联位置得到验证，但 $264 约48倍前瞻 PE、SBC/并购摊销、preferred 稀释和客户集中让追高的赔率不足
Q2 兑现✓ Correct
Prior call:恢复观察等 Investor Day
New evidence:收入 $2.739B、DC +46%、GAAP/non-GAAP GM 53.1%/58.9%、CFO $605.5M
估值与稀释⏳ Pending
Prior call:Q3/Investor Day 后再决定
New evidence:9/30 $264.21；Q3 diluted shares guide约921M，Q2 SBC约$326M，preferred conversion仍是折价项
仓位纪律✓ Correct
Prior call:0%恢复观察
New evidence:反弹后不追；等待10/06 FY28/FY29 custom与optical收入路径
CRDO最新财报资料核验（用户所称 Q2 财报未在公司 IR/SEC 找到）
【维持 2%验证持有】截至10/02最新正式财报仍为 FQ1 FY27；Q2实绩前不追加，实际 GM≥67%、收入≥$525M且 scale-up明确后才评估0.25–0.5%
FQ1 收入 $479M +114.7%、non-GAAP GM 68%验证了第一段；Q2只有$525–535M收入和67–69% GM指引，不能将指引记成已兑现
财报时点⏳ Pending
Prior call:等待 Q2 GM/scale-up
New evidence:IR/SEC截至10/02仍只列FQ1 FY27，未发现Q2实际数字
Q1验证✓ Correct
Prior call:2%验证持有
New evidence:收入 $479M、non-GAAP GM 68%、Q2指引 $525–535M / 67–69% GM
仓位与风险⏳ Pending
Prior call:回撤不自动加仓
New evidence:$194.79仍保留2%，1.6T产品证据增强但客户集中/scale-up收入尚未新季度确认
MUFY2026 Q4/全年财报复核与原重入门槛核验
【条件重入】FY26 adjusted FCF $62.31B 已越过原 $60B 门槛；仅有资金来源时先评估 1% starter，上限 2%，不恢复旧 4.5%
Q4 收入 $54.229B、毛利率 86.8%/87.0%、adjusted FCF $33.20B；FY26 adjusted FCF $62.31B，FQ1 指引收入 $61.5B、non-GAAP GM 约 86.25%。财报确认本周期兑现，但 $1,065 股价与高景气毛利率不支持追满，仍需跟踪 ASP、CapEx、CXMT 与 SCA/AI 需求。
正常化 FCF 重入门槛✗ Wrong
Prior call:FY26 后若 normalized FCF ≥$60B 再重新审议
New evidence:FY26 adjusted FCF $62.31B，正式越过原 $60B 门槛；Q4 adjusted FCF $33.20B [2026-10-15更正：年度adjusted FCF不能证明跨周期normalized FCF；原门槛仍待核，见/mu-update-2026-10-15。]
AI/存储需求⏳ Pending
Prior call:等待 HBM、SCA 与供给纪律验证
New evidence:Q4 收入 $54.229B、non-GAAP GM 87.0%；Q1 指引收入 $61.5B、GM 约 86.25%，PCIe Gen5/Gen6、KV-cache、LPDDR6 与 AI workstation design wins 增强需求证据
仓位与估值纪律✗ Wrong
Prior call:9/11 4.5% 全额兑现，FQ4 前不重入
New evidence:9/30 收盘约 $1,065.11，高于旧 $950–1,050 兑现区；门槛通过但不恢复旧仓，只有明确资金来源时 1% starter、上限 2% [2026-10-15更正：年度adjusted FCF不能证明跨周期normalized FCF；原门槛仍待核，见/mu-update-2026-10-15。]
周期与供给风险⏳ Pending
Prior call:DRAM ASP 连续两季下降、GM <65% 或 CXMT bit share 反转则不重入
New evidence:FY26 CapEx $27.37B、毛利率处于高景气区间；CXMT 扩产、CapEx 与 SCA/AI 真实需求仍需 FY27 连续季度确认