Prior call → newest evidence → verdict. Newest records first; statistics cover the full archive. Review bodies are in Chinese; synced with the Heptabase research vault.
| Category | Correct | Partial | Wrong | Pending | Hit rate |
|---|---|---|---|---|---|
| Fundamentals | 78 | 99 | 35 | 549 | 60% |
| Valuation | 6 | 8 | 9 | 222 | 43% |
| Risk calls | 9 | 12 | 37 | 269 | 26% |
| Catalysts | 7 | 2 | 1 | 373 | 80% |
| Management | 1 | 1 | 1 | 5 | 50% |
【NKE 回避·ONON 不变】中国 -22% 且今年更烂+Converse -28%+Sportswear 疼到 FY28；$33.87 创新低；ONON 股份转移确认但等 FQ3 不变
Pace $25 亿节约/$10 亿费用；11 月 5 年 algorithm 下一验证；分红优先
Prior call:105 主卡
New evidence:指引崩+中国更烂；回避
【全持仓更新】股票 90% / 现金 10%；新增 META 1% starter，VST 1.5%→0%清仓，AVGO 1.5%→2%，NVDA 8%封顶；其余持仓逐只复核
AI 需求仍强，但资本回报、融资和交付开始分层；把 AI 应用层小仓位加入组合，同时把无法在今天买入的 VST 清掉，把 0.5%转给已验证现金流的 AVGO
Prior call:META 新资金 0%
New evidence:个人 agent、眼镜入口和企业 API 形成产品期权；Q2 FCF $0.784B、CapEx $130–145B 仍未验证现金回报
Prior call:8% 持有
New evidence:Q2 Data Center $89.0B +117%，Q3 指引 $108.0B，Vera Rubin 量产；不突破 8% 上限
Prior call:AI 上下游分桶
New evidence:Dell'Oro Q2 数据中心 CapEx +92%；Oracle 项目融资/审批摩擦提醒 EQIX/VST 需要额外交付证据
Prior call:VST 1.5% / META 0%
New evidence:VST 清仓，META 开 1% starter，AVGO 补至 2%，股票/现金总比例不变
【维持为主】36 只全部完成最新公开资料核验；GILD/NVT/BWXT 风险线更新，仓位目标不变（股票 90% / 现金 10%）
没有因“维持”而跳过资料核验；33 只未触发改变，3 只补充收购后现金/债务、发债、投资者日闸门
Prior call:9/29 组合文章称逐只重审，但需确认是否拉到最新资料
New evidence:MSFT/NVDA/GOOGL/SPGI/AXP/V/ABBV/WFC/AVGO/SNPS/IBKR、GILD/MCD/SCHW/UNP/HUM、AI 基建与剩余卫星共 36 只均对到最新官方季度或重大公告
Prior call:除 META/NVDA/AVGO 外，其余沿用台账
New evidence:最新资料未触发其余标的预注册退出线；维持不代表没有下一检查点，WFC/UNP/SCHW/HUM 等均已登记下一事件
Prior call:收购 IPR&D 与电气增长已在台账中记录，但现金/债务变化不完整
New evidence:GILD 收购后现金/债务需正常化 FCF 闸门；NVT Q2 强劲但 9/15 新增 $800M notes，债务和整合与 Q3 organic 一起检查
Prior call:0.5% 维持，等核电/国防兑现
New evidence:9/29 Investor Day 为当日新事件；材料未消化前不加仓，新增中期目标/FCF 检查线
【维持 2% · 新钱可小笔试仓】$230–240 只试 0.5%；Q3 前总仓不超过 2%
NEXT 补强长期市场份额、餐厅效率与 FCF 转化期权，但 Q2 美国客流仍负；2030 目标未替代 Q3 同店硬裁决
Prior call:Q3 全球或美国同店转负即退出；Q2 后维持 2% 不加仓
New evidence:Q2 全球同店 +1.3%、美国 +0.8%，但美国可比客流仍负；正增长主要由 check/组合/定价驱动
Prior call:等待 9 月 Investor Day 重新定价
New evidence:目标包括鸡肉/饮料各 +1.5pp 份额、低至中 50%营业利润率、250bps 餐厅效率、FCF 转化率中高 80%
Prior call:特许经营现金流稳定，但高杠杆需盯利息
New evidence:H1 OCF $5.2B、CapEx 约 $1.5B；2027–2030 每年约 $3B 基础 CapEx，另有 $1.5–2B 累计加盟商支持
Prior call:$255.69 时暂不买，低点不是触发器
New evidence:9/28 约 $233.60；H1 调整后 EPS 简单年化约 $12.42，约 18.8 倍；允许新钱 $230–240 试 0.5%，不因价格单独补满
【新增 1% starter】$715.62 先开 0.5%；$680–700 或 Q3 FCF/费用验证后再开另一半
M2/M4 期权增强，但 Q2 FCF $0.784B 与 FY26 CapEx $130–145B 仍限制仓位；不升至核心 3–5%
Prior call:新资金暂缓
New evidence:Secure VM、消费分发、眼镜与企业 API 形成 agent 入口；留存、付费和单位经济性未披露
Prior call:Q2 FCF/CapEx 矛盾
New evidence:Q2 FCF $0.784B、单季 CapEx $31.08B、FY26 CapEx $130–145B；仍未通过核心仓门槛
【维持试错 0.5-1%】Sep-Q $8.1B 已封账待 10 月底开奖；中国 34%→26% 结构换血；GM/OM mid-50s/mid-40s runway；$322 不追
份额/利润各加分，A 类确认；Sep-Q ≥中点+GM 52% 则持有评估加仓
Prior call:9/26 维持试错
New evidence:封账+结构优化+margin runway；维持
【继续持有·8%上限】Q2收入$96.2B+106%、DC $89.0B+117%、Q3指引$108.0B、Vera Rubin量产；新增AI预算给分散链条，不再超配单一因子
退出线：DC环比转负/连续下调指引/毛利率持续低于指引/ASIC实质替代→先减半
Prior call:8%并列第一大仓
New evidence:需求+产品周期+生态位无否决事实；集中度已高
【0.5% starter 半仓】指引重申+Ittycheria 回任+Investor Day 明天；另半仓等 FQ3 Atlas ≥30%+permanent 落定；一票否决不变
9/02 价格条件超额达成（击穿 $360-380 下沿 -6%）；Desai 任期 <1 年交接成本低；Meta 企业平台交叉中性偏多
Prior call:9/02 双确认
New evidence:价格超额+FQ3 未到→半仓；明牌 Investor Day
【跟踪·Q3 裁决】加速+backlog $4960 亿 vs FCF -$76 亿；Q3 AWS 守 36.7%+capex 不动则确认；$249.67 无信号
Anthropic $534 亿噪音已剔；Amazon 封杀 Muse=平台守门人红利；零仓位维持
Prior call:008 主卡跟踪
New evidence:payback 辩论双方举证完毕；等 Q3
【动量确认·不追】Q2 $3.43 亿纪录+H2 +25%+backlog $11 亿+Citi 2026 +40%；+15%/周已兑现；Q3（$380-400M，11 月初）下一验证
Dragonfly G5/Atlas G6/硅光 $50M+三引擎；Rigaku 独立期权
Prior call:8/24 速评
New evidence:三连确认+15%；等 Q3 验卷
【维持等 FQ3·可评估区上移 $28-30】三年计划+回购去风险；+9.6% 吃掉半条 edge；签约股价没动=短期不 material
Telsey $43/Stifel $41/GS $42/BTIG $60/Jefferies Underperform；FQ3 仍是唯一触发器
Prior call:9/22 等 FQ3
New evidence:三年计划+回购；维持等
【AI 信用拐点周】ORCL beat 但 Jupiter force majeure -6.8%，CDS 新高，FCF -$380 亿/年；ADBE 纪录+换帅；COST 退款满分卷；FDX 10/28 checkpoint
beat 过去定价未来；NKE 9/29+MU 9/30 下周终裁；Book 联动 AMZN/UNP/ONON
Prior call:事件建档（同日）
New evidence:ORCL/ADBE/COST/FDX+消费三单；0 新仓