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复盘与预测跟踪

每次根据最新财报或事件重新复核时，这里记录「当时的判断 → 最新证据 → 对错」。按最新日期分页，上方统计始终覆盖全库。数据与 Heptabase 研究库同步。

预测准确率统计

1007
复盘次数
382
已验证判断共 1865 条，1483 条待验证
149
正确
134
部分正确
99
错误
加权命中率（部分正确计 0.5）：57%
方面正确部分错误待验证命中率
基本面与业绩78993554960%
估值判断68922243%
风险预警9123726926%
催化剂与事件72137380%
管理层执行111550%

✓ 已验证复盘

3 条

本页含「判断正确」的复核；全库统计见上方，历史记录可翻页查看

PORTFOLIOMuse 从个人 agent 扩展到企业平台；NVDA Q2/Q3 需求与 AI 基建融资风险重审

【全持仓更新】股票 90% / 现金 10%；新增 META 1% starter，VST 1.5%→0%清仓，AVGO 1.5%→2%，NVDA 8%封顶；其余持仓逐只复核

AI 需求仍强，但资本回报、融资和交付开始分层；把 AI 应用层小仓位加入组合，同时把无法在今天买入的 VST 清掉，把 0.5%转给已验证现金流的 AVGO

Meta Muse / Enterprise Platform⏳ 待验证

当时判断：META 新资金 0%

最新证据：个人 agent、眼镜入口和企业 API 形成产品期权；Q2 FCF $0.784B、CapEx $130–145B 仍未验证现金回报

NVDA Q2 FY27✓ 判断正确

当时判断：8% 持有

最新证据：Q2 Data Center $89.0B +117%，Q3 指引 $108.0B，Vera Rubin 量产；不突破 8% 上限

AI 基建资本循环⏳ 待验证

当时判断：AI 上下游分桶

最新证据：Dell'Oro Q2 数据中心 CapEx +92%；Oracle 项目融资/审批摩擦提醒 EQIX/VST 需要额外交付证据

组合重配⏳ 待验证

当时判断：VST 1.5% / META 0%

最新证据：VST 清仓，META 开 1% starter，AVGO 补至 2%，股票/现金总比例不变

来源卡：Meta Muse/Enterprise Platform、Meta Q2 2026、NVIDIA Q2 FY27、Microsoft FY26 Q4、Dell'Oro 2026 Q2

PORTFOLIO全持仓最新资料审计：36 只逐一核验公司 IR/SEC、重大公告与下一财报

【维持为主】36 只全部完成最新公开资料核验；GILD/NVT/BWXT 风险线更新，仓位目标不变（股票 90% / 现金 10%）

没有因“维持”而跳过资料核验；33 只未触发改变，3 只补充收购后现金/债务、发债、投资者日闸门

覆盖完整性✓ 判断正确

当时判断：9/29 组合文章称逐只重审，但需确认是否拉到最新资料

最新证据：MSFT/NVDA/GOOGL/SPGI/AXP/V/ABBV/WFC/AVGO/SNPS/IBKR、GILD/MCD/SCHW/UNP/HUM、AI 基建与剩余卫星共 36 只均对到最新官方季度或重大公告

维持结论✓ 判断正确

当时判断：除 META/NVDA/AVGO 外，其余沿用台账

最新证据：最新资料未触发其余标的预注册退出线；维持不代表没有下一检查点，WFC/UNP/SCHW/HUM 等均已登记下一事件

GILD / NVT 风险更新◐ 部分正确

当时判断：收购 IPR&D 与电气增长已在台账中记录，但现金/债务变化不完整

最新证据：GILD 收购后现金/债务需正常化 FCF 闸门；NVT Q2 强劲但 9/15 新增 $800M notes，债务和整合与 Q3 organic 一起检查

BWXT Investor Day⏳ 待验证

当时判断：0.5% 维持，等核电/国防兑现

最新证据：9/29 Investor Day 为当日新事件；材料未消化前不加仓，新增中期目标/FCF 检查线

来源卡：各公司投资者关系页面、SEC/8-K（核验日 2026-09-29）

MCDQ2 2026 + 9/23 NEXT Investor Day 专项复核

【维持 2% · 新钱可小笔试仓】$230–240 只试 0.5%；Q3 前总仓不超过 2%

NEXT 补强长期市场份额、餐厅效率与 FCF 转化期权，但 Q2 美国客流仍负；2030 目标未替代 Q3 同店硬裁决

同店与客流质量◐ 部分正确

当时判断：Q3 全球或美国同店转负即退出；Q2 后维持 2% 不加仓

最新证据：Q2 全球同店 +1.3%、美国 +0.8%，但美国可比客流仍负；正增长主要由 check/组合/定价驱动

NEXT 2030 目标⏳ 待验证

当时判断：等待 9 月 Investor Day 重新定价

最新证据：目标包括鸡肉/饮料各 +1.5pp 份额、低至中 50%营业利润率、250bps 餐厅效率、FCF 转化率中高 80%

现金流与投入◐ 部分正确

当时判断：特许经营现金流稳定，但高杠杆需盯利息

最新证据：H1 OCF $5.2B、CapEx 约 $1.5B；2027–2030 每年约 $3B 基础 CapEx，另有 $1.5–2B 累计加盟商支持

估值与建仓✓ 判断正确

当时判断：$255.69 时暂不买，低点不是触发器

最新证据：9/28 约 $233.60；H1 调整后 EPS 简单年化约 $12.42，约 18.8 倍；允许新钱 $230–240 试 0.5%，不因价格单独补满

来源卡：MCD Q2 2026 10-Q；NEXT Investor Day Press Release 2026-09-23；9/28 收盘约 $233.60

◐ 部分验证与待验证

9 条

本页尚未完成验证或仅部分验证的登记，按日期倒序

NKEFQ1 裁决：EPS 小超+指引崩（FY 高单降/EPS $1.15-1.35）

【NKE 回避·ONON 不变】中国 -22% 且今年更烂+Converse -28%+Sportswear 疼到 FY28；$33.87 创新低；ONON 股份转移确认但等 FQ3 不变

Pace $25 亿节约/$10 亿费用；11 月 5 年 algorithm 下一验证；分红优先

NKE 10/02 更新卡⏳ 待验证

当时判断：105 主卡

最新证据：指引崩+中国更烂；回避

来源卡：NKE 10/01 新闻稿/SEC/电话会实录

METAMuse 个人 agent + Meta Enterprise Platform

【新增 1% starter】$715.62 先开 0.5%；$680–700 或 Q3 FCF/费用验证后再开另一半

M2/M4 期权增强，但 Q2 FCF $0.784B 与 FY26 CapEx $130–145B 仍限制仓位；不升至核心 3–5%

Muse 产品与分发⏳ 待验证

当时判断：新资金暂缓

最新证据：Secure VM、消费分发、眼镜与企业 API 形成 agent 入口；留存、付费和单位经济性未披露

资本回报⏳ 待验证

当时判断：Q2 FCF/CapEx 矛盾

最新证据：Q2 FCF $0.784B、单季 CapEx $31.08B、FY26 CapEx $130–145B；仍未通过核心仓门槛

来源卡：Meta Newsroom 9/8、9/28；Meta Q2 2026 8-K

LRCX完整更新：Sep-Q 封账+区域结构优化+5M 23.5/25

【维持试错 0.5-1%】Sep-Q $8.1B 已封账待 10 月底开奖；中国 34%→26% 结构换血；GM/OM mid-50s/mid-40s runway；$322 不追

份额/利润各加分，A 类确认；Sep-Q ≥中点+GM 52% 则持有评估加仓

LRCX 9/29 完整更新⏳ 待验证

当时判断：9/26 维持试错

最新证据：封账+结构优化+margin runway；维持

来源卡：LRCX 7/29 财报+Citi 9/09+9 月市场数据

NVDANVDA复核回填：Q2需求通过+Muse agent工作量期权，8%继续封顶（补登记）

【继续持有·8%上限】Q2收入$96.2B+106%、DC $89.0B+117%、Q3指引$108.0B、Vera Rubin量产；新增AI预算给分散链条，不再超配单一因子

退出线：DC环比转负/连续下调指引/毛利率持续低于指引/ASIC实质替代→先减半

NVDA 9/29复核回填⏳ 待验证

当时判断：8%并列第一大仓

最新证据：需求+产品周期+生态位无否决事实；集中度已高

来源卡：NVDA Q2 FY27财报+Open Agent Safety Platform+组合全持仓复核

MDBCEO 被 Meta 挖角复盘：-17.7% 至 $337.90

【0.5% starter 半仓】指引重申+Ittycheria 回任+Investor Day 明天；另半仓等 FQ3 Atlas ≥30%+permanent 落定；一票否决不变

9/02 价格条件超额达成（击穿 $360-380 下沿 -6%）；Desai 任期 <1 年交接成本低；Meta 企业平台交叉中性偏多

MDB 9/28 事件卡⏳ 待验证

当时判断：9/02 双确认

最新证据：价格超额+FQ3 未到→半仓；明牌 Investor Day

来源卡：Reuters/PR/SEC 8-K 9/28

AMZN首张更新卡：AWS +37% vs $2200 亿 payback 之问

【跟踪·Q3 裁决】加速+backlog $4960 亿 vs FCF -$76 亿；Q3 AWS 守 36.7%+capex 不动则确认；$249.67 无信号

Anthropic $534 亿噪音已剔；Amazon 封杀 Muse=平台守门人红利；零仓位维持

AMZN 9/26 更新卡⏳ 待验证

当时判断：008 主卡跟踪

最新证据：payback 辩论双方举证完毕；等 Q3

来源卡：AMZN 7/30 财报+Trefis 9/25+Fool 9/26+站内 MUSE/META 卡

ONTO更新：Q2 纪录+Citi 背书+$288 不追

【动量确认·不追】Q2 $3.43 亿纪录+H2 +25%+backlog $11 亿+Citi 2026 +40%；+15%/周已兑现；Q3（$380-400M，11 月初）下一验证

Dragonfly G5/Atlas G6/硅光 $50M+三引擎；Rigaku 独立期权

ONTO 9/26 更新卡⏳ 待验证

当时判断：8/24 速评

最新证据：三连确认+15%；等 Q3 验卷

来源卡：ONTO 8/06 财报+Citi 9/09 实录+9 月市场数据

ONON二次更新：investor day+$10 亿回购+Mbappé 细节

【维持等 FQ3·可评估区上移 $28-30】三年计划+回购去风险；+9.6% 吃掉半条 edge；签约股价没动=短期不 material

Telsey $43/Stifel $41/GS $42/BTIG $60/Jefferies Underperform；FQ3 仍是唯一触发器

ONON 9/26 二次更新⏳ 待验证

当时判断：9/22 等 FQ3

最新证据：三年计划+回购；维持等

来源卡：investor day+回购公告+Mbappé 细节+9 月市场数据

TOPIC两周财报合集：ORCL 信用风暴眼+ADBE/COST/FDX

【AI 信用拐点周】ORCL beat 但 Jupiter force majeure -6.8%，CDS 新高，FCF -$380 亿/年；ADBE 纪录+换帅；COST 退款满分卷；FDX 10/28 checkpoint

beat 过去定价未来；NKE 9/29+MU 9/30 下周终裁；Book 联动 AMZN/UNP/ONON

两周合集卡⏳ 待验证

当时判断：事件建档（同日）

最新证据：ORCL/ADBE/COST/FDX+消费三单；0 新仓

来源卡：公司公告/SEC+Reuters/Bloomberg+TIKR/FactSet

完整研究时间线见更新记录；方法论见框架详解。