Review Log & Prediction Tracking

【观察·FQ2 验证减速见底】10 月下旬 HOKA ≥6% 且 OM 指引不降→提案 1–1.5%

HOKA 品牌周期位置裁决，与 ONON 攻防对冲

【观察·FQ3 验证纪律 vs 遮掩】DTC ≥25% 且批发不失速→提案 1–1.5%

瑞士运动品牌 DTC 复利+错杀定价

【观察名单·不建仓·价值陷阱筛查期】双触发：单店 GMV 环比转正+大中华降幅收窄 -5% 内→0.5–1%

新茶饮龙头出清期，利润率修复 vs GMV 收缩背离

【等待估值/时点】$92–98 试错 0.5–1%；客流转负或 OM 回吐=否决

转型中咖啡龙头，客流 alpha 与估值抢跑并存

【持仓 1.5%·第一优先加码候选（→2%）】腾挪窗口执行；RPO 转负或成本超支=否决

电力施工执行层证据链最完整持仓

【观察·2–3% 上限】回调 20–30%（$177–202）加至 4–5%；订单取消=否决

SOFC 电力基础设施盈利兑现元年，估值无锚约束仓位

【观察·试错区 $42–45 / FCF yield ≥12%】WTI <$55 / 协同下调 / 净债务 >$12B=否决

Coterra 合并整合执行满分，油价函数内试错

【试错仓启动 0.5–1%】<$150 且指引不坏→1.5–2%；FCF 下修=否决

海军核独家四项预注册触发全中

【拒绝评级·不入池】重估三条件：单季 EBITDA 转正/周转 <90 天且毛利 ≥8%/全稀释净现金 >50% 市值

meme 残骸+库存翻倍+三重稀释，拒绝档全量排

【观察·试错区 $46–52 / 0.5–1%】Q4 EBITDA 转正 binary；loss ratio 跳升 >15pts=否决

AI 原生保险拐点预期，Q4 转正是分水岭

【继续跟踪·0%】Q3 三条件（指引守住+demand ≥$100M+竞争无加速）→ $220–240 试错

RNAi 龙头指引下调后的 pull-forward vs 竞争流失裁决

【等待估值/时点——转债扰动+去杠杆验证期】$200 以下试错 0.5–1%、$180 以下加仓评估；去杠杆停滞/订单转弱/中国管制升级/GM <46%=否决

AI 链上游使能层：E&P +43% 封装外溢+18x/13x 链内最低倍数，但净债务 $3.4B+转债稀释 10-15% 量级要求折价