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Review Log & Prediction Tracking

Prior call → newest evidence → verdict. Newest records first; statistics cover the full archive. Review bodies are in Chinese; synced with the Heptabase research vault.

Prediction accuracy

1007
Reviews
382
Resolved checks1865 total, 1483 pending
149
Correct
134
Partial
99
Wrong
Weighted hit rate (partial counts 0.5):57%
CategoryCorrectPartialWrongPendingHit rate
Fundamentals78993554960%
Valuation68922243%
Risk calls9123726926%
Catalysts72137380%
Management111550%
TX场外独立调研（用户点名）：Ternium 不在 S&P 500 候选池（卢森堡注册 FPI 结构性无纳入资格），直接产出完整 LOGOS v2.0 深排卡（100 项审计，风险计数 35/100）

【不建仓 · 观察池（场外独立调研）】——周期修复+贸易保护+扩产期权三重顺风 vs 利润地基是关税的结构性事实：升级条件 Pesquería 爬坡兑现（2027 capex 回落+FCF 转正）且 USMCA 审查落地且股价回撤至 52 周 60% 分位（~$49）或 P/B <0.65x；证伪线：墨西哥关税体系退坡 / 钢价均值回归致归母重回亏损

完整深排 35/100：P2×4 同源（#27 关税地基可撤 / #56+#62 商品+地区+控制人三重集中 / #57 贸易保护租金）；R3×2（#68 San Faustin ~60% 控制、#79 家族本体）；1H26 归母 $557M（+98%）修复真实但股价 96% 分位、FY25 capex $2.66B>OCF → FCF 负；P/B 0.70x/2026E PE ~10x 倍数不高；6-K 无 XBRL 季度数据需手工拼接

LOGOS v2.0 100 项深排核对（风险计数 35/100，P2×4/R3×2，升级建仓条件预注册）⏳ Pending

Prior call:无先例——场外首次调研直接产出完整深排卡

New evidence:LOGOS 35/100 普通机会档偏风险密集端；P2×4 同源（#27/#56/#57/#62 均指向'贸易保护+区域集中'同一结构性事实）；R3×2（#68 60% 家族控制、#79 家族本体）；1H26 归母 $557M（+98%）+净负债 $112M 是修复真实的直接证据，但 52 周 96% 分位+FCF 为负+关税政策单点压制建仓价值；P/B 0.70x/中周期 PE ~8.7x 估值锚不高

SCREEN新增做空栏目：按'周期性做空=M1+M3（做空行业过热，几个月~2年）vs 结构性做空=M2+M4+M5（同业优异公司糟糕，多年）'两分法框架，对 LOGOS 库 48 只标的（13 深排+35 L1）做维度风险比标准化双轴筛选

【筛选结论 · 不构成做空建议】周期性候选：SCCO（铜周期顶部 PE 37x+叙事定价）、MSTR（BTC 镜像，位置 9% 赔率差）、SNX（IT 分销库存周期顶部 82% 分位）；结构性候选：CBRS（AI 芯片热 vs 季亏 $4.5 亿扩大 PS 18x）、VG（LNG 收获期 vs 长协价低+仲裁缠身，85% 分位）、SYM（行业热 vs Walmart 依赖+会计重述）、CPNG（同业优异 vs 突然转亏，位置 3% 等反弹）、ROKU/NET（混合型，94%/85% 分位）；观察：ZM/CDE/RKT 论点成立但赔率差

做空栏目上线 /shorts：框架判别标准=同业优异而公司糟糕为结构性；每个候选三件套齐备（触发器/证伪线/时间盒）；借券成本与逼空风险未计入论点

做空双轴筛选（周期轴=(M1+M3)/2，结构轴=(M2+M4+M5)/3）⏳ Pending

Prior call:无——首次系统性做空筛选

New evidence:48 只全库筛选：周期轴满分=MSTR（1.00，但位置 9% 已兑现）；深排卡中 SCCO 是唯一'周期顶部+顶部估值'双 P2 标的；结构轴最高=CBRS/VG/CDE(0.67)，其中 CDE 因净利率 24% 无公司裂缝剔除，CBRS/VG 为最纯结构性候选；NET/ROKU 为混合型（叙事周期+结构缺陷/挤压）

SCREEN2做空栏目扩展扫描：从 LOGOS 48 只扩展到全市场（US ≥$15B 共 558 只，行业过热启发式+同业对照预筛 25 只，NASDAQ screener+Yahoo 9/14 快照）

【扩展筛选结论】周期性新增：MU（存储超级周期顶部，$1.03T 市值+peak multiple 双顶，本批最强）、NEM（金价顶+矿业利润率顶 78% 分位）、FCX（SCCO 姐妹铜周期标的 76% 分位）；结构性新增：INTC（半导体最热 vs 代工仍亏损+18A 未证，股价已 4x、$509B 定价翻身——2026 升级版）、TGT（WMT/COST 优异 vs 流量利润受损，86% 分位赔率好）、PYPL（V/MA 优异 vs 份额流失，估值已低赔率中）、BA（GE/HWM/RTX 优异 vs 产能质量现金消耗，42% 分位）；观察：HOOD/WBD；剔除：CVS/NKE（同业未整体优异，不符合结构性定义）

扩展扫描关键复盘：AI 电力交易（VST/CEG/TLN/NRG 位置 1-21%）与住宅建筑商（DHI/LEN 4-13%）已全部崩溃——周期性做空窗口通常在叙事最响后 2-4 个季度；MU $1T 存储周期为本轮最强周期性做空候选

全市场扩展扫描双轴筛选（558→25 只预筛→13 只入栏）⏳ Pending

Prior call:第一批 48 只筛选（同日）

New evidence:MU 是本批最意外数据点：市值 $1.03T（52w 低 $154.65 → 高 $1255）=peak earnings+peak multiple 双顶标准形态；INTC 从'破烂结构'翻转为'翻身叙事定价'做空（4x 后 $509B）；AI 电力/建筑商已兑现证明框架时效性；CVS/NKE 因同业自身承压被结构性定义剔除

MU做空候选升格 L1 快评：存储超级周期顶部

【不建仓·做空候选池·周期性】LOGOS ~36/100；收入 5 季 5 倍（$8.1B→$41.5B）、季净利 $28.2B=peak+peak 双顶；年化 PE ~9x 是周期顶陷阱

$1,033B 市值定价'周期被 AI 消灭'；触发器=合约价环比走平+capex 再加速

MU L1 卡（5M 13/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:$1,033B 市值定价'周期被 AI 消灭'；触发器=合约价环比走平+capex 再加速

NEM做空候选升格 L1 快评：金价顶+矿业利润率顶

【不建仓·做空候选池·周期性】LOGOS ~44/100；季净利 $1.9B→$3.3B，78% 分位；央行购金是赔率打折项

做空金价过热非公司；触发器=金价破前平台+央行购金减速

NEM L1 卡（5M 16/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:做空金价过热非公司；触发器=金价破前平台+央行购金减速

FCX做空候选升格 L1 快评：铜周期姐妹标的

【不建仓·做空候选池·周期性】LOGOS ~41/100；与 SCCO 同源，76% 分位；Grasberg 单资产+印尼摩擦附加

做空铜价顶部；触发器=铜价破前平台+中国需求走弱

FCX L1 卡（5M 15/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:做空铜价顶部；触发器=铜价破前平台+中国需求走弱

INTC做空候选升格 L1 快评：结构性 2026 升级版

【不建仓·做空候选池·结构性】LOGOS ~36/100；CY2026Q2 净亏 $11.0B（最差单季）vs 股价 4x+$509B 定价翻身

同业优异（NVDA/AVGO/TSM）vs 代工亏损+18A 未证；做空叙事定价

INTC L1 卡（5M 13/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:同业优异（NVDA/AVGO/TSM）vs 代工亏损+18A 未证；做空叙事定价

TGT做空候选升格 L1 快评：同业优异公司弱

【不建仓·做空候选池·结构性】LOGOS ~38/100；WMT/COST 新高 vs TGT 份额流失+净利波动（$0.69B→$1.88B）；86% 分位赔率全宇宙前排

触发器=假日季同店转负；证伪线=增速回同业区间

TGT L1 卡（5M 14/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:触发器=假日季同店转负；证伪线=增速回同业区间

PYPL做空候选升格 L1 快评：支付份额流失

【不建仓·做空候选池·结构性】LOGOS ~44/100；季净利连续下滑 $1.29B→$1.10B+增长停滞 ~5%/年；38% 分位估值已低=慢做空

V/MA/AXP 优异 vs 品牌结账被 Shop Pay/Apple Pay 侵蚀

PYPL L1 卡（5M 16/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:V/MA/AXP 优异 vs 品牌结账被 Shop Pay/Apple Pay 侵蚀

BA做空候选升格 L1 快评：航空同业优异

【不建仓·做空候选池·结构性】LOGOS ~38/100；收入回升但连续 6 季净亏（CY2026Q2 -$0.4B）；GE/HWM/RTX 新高对照

赌扭亏时间表继续跳票；42% 分位赔率中等

BA L1 卡（5M 14/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:赌扭亏时间表继续跳票；42% 分位赔率中等

CVX做空候选升格 L1 快评：油气综合体旗舰

【不建仓·做空候选池·周期性】LOGOS ~44/100；CY2026Q2 季净利 $12.1B（此前 $2.2-3.5B）=peak 形态；95% 分位、年化 PE ~9x

做空油价非公司；触发器=OPEC+ 增产+库存回升

CVX L1 卡（5M 16/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:做空油价非公司；触发器=OPEC+ 增产+库存回升

COP做空候选升格 L1 快评：纯上游油周期

【不建仓·做空候选池·周期性】LOGOS ~44/100；季净利 $1.7B→$3.9B；97% 分位；无下游缓冲=更纯油价载体

与 CVX 共享触发器；高 beta 版本

COP L1 卡（5M 16/25）⏳ Pending

Prior call:做空候选池筛选（同日）

New evidence:与 CVX 共享触发器；高 beta 版本