AMAT — 持仓LOGOS复盘（2026-10-23）

条件目标1.5%→1.5%；从零首笔0.5%；当前阶段最多1.5%（含已有仓）。 USD 381.04，2026-10-22 13:40 EDT（盘中）；10/21完整收盘408.94。持有=买入，实际旧成本不提供豁免。研究期1–3个月，最晚2027-01-23，财报/重大事件提前复核。未登记实际成交。

一、观点与新证据

官方活动页仍列10/13投资者早餐会、最近财报8/13，FY26Q4日期标Projected-November12，不是已发布结果/确定公告。Lam10/21行业扩张及供给约束仅交叉证据，不代表AMAT新获份额。

最新已发布期：FY26 Q3 ended 2026-07-26，2026-08-13发布；Q4未出。下一事件：FY26Q4结束10/25，官方日历Projected 2026-11-12；预计日期不是已确认的新公告。

二、5M初筛

承接前次5M 22/25，本轮不重新评分。前次LOGOS。本次状态：未证伪，不是100项全部重新取证。

三、LOGOS风险增量

重点	已核事实 / 推断边界	证据与动作
经营与竞争	官方活动页仍列10/13投资者早餐会、最近财报8/13，FY26Q4日期标Projected-November12，不是已发布结果/确定公告。Lam10/21行业扩张及供给约束仅交叉证据，不代表AMAT新获份额。	官方披露为A；产品发布不自动等于份额、付费或现金
利润、股酬及资本	对华出口许可/合规与订单验收影响现金，低于原400–425不使经营自动失败。AI资本开支更大亦可能延后验收，需按公司现金而非同业强EPS判断。	财报事实A；现金持续性/资本回报影响为C级研究判断
红线与未知	本轮未新增确认A/B P1；没有用新闻搜索代替审计或全量100项检查。旧M3/M5>3与独立重大风险门槛继续有效。	信息不足不记安全；新增P1或M3/M5第四项是优先停止积极方案

四、3D/3T估值与时点

低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。

模块	当前执行
D1/D2	AMAT：381.04低于原优先价仍可小首笔，未发现新经营证伪，1.5%预算不增加。现金、出口许可和验收继续约束后续；官方11/12还是预计日期，不能把行业高增长或同业现金当自己的新财报。
D3	$375–405；低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。
T1 0–3个月	目标1.5%；从零首笔0.5%，当前阶段总上限1.5%（含已有仓）。低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。
T2 3–18个月	Q4/后续WFE订单下修且NG OPM<32%减半；重大出口限制改变利润或AR/库存/现金同步坏重审；520–550无盈利上修复核。
T3 更长期	每股经济现金、资本回报和护城河持续性决定再估值，不以AI市场总量替代股东现金。

五、最终动作

目标1.5%；从零首笔0.5%，当前阶段总上限1.5%（含已有仓）。低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。

优先风险：对华出口许可/合规与订单验收影响现金，低于原400–425不使经营自动失败。AI资本开支更大亦可能延后验收，需按公司现金而非同业强EPS判断。

触发减仓/退出：Q4/后续WFE订单下修且NG OPM<32%减半；重大出口限制改变利润或AR/库存/现金同步坏重审；520–550无盈利上修复核。

六、投委会摘要

项目	建议
当前参考价	381.04 USD；2026-10-22 13:40 EDT（盘中）
条件目标 / 当前阶段	1.5% / 1.5%
购入区与首笔	$375–405；0.5%
卖出复核	$520–550
基本面退出	Q4/后续WFE订单下修且NG OPM<32%减半；重大出口限制改变利润或AR/库存/现金同步坏重审；520–550无盈利上修复核。
结论	未证伪；持有和新买同标准

七、信息缺口与来源

Q4正式发布时间仅见预计
最新公司特定订单取消/许可净影响未知
本轮未全面重核100项

缺口会影响剩余条件额度和再估值，不能以低风险数量当高确定性。

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