APH — APH LOGOS更新与建仓裁决（2026-10-16）
日期：2026-10-16（新加坡）；资料/行情来自10/15美股交易时段，逐行时间是快照，不是实时成交价。评估期限1–3个月，最晚2027-01-15，财报/重大事件提前重审。
【继续跟踪】· 当前策略目标0% · 从零首笔0%。本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
本轮只完成初筛。旧卡分数不自动变成当前分数，未批准实际首笔。
一、公司与当前矛盾
经营优先级较高的下一候选，现金/SBC优于多数AI硬件；但拆股统一后仍约29–31x近期季度EPS运行率，非十几倍。当前不能在未完成100项前给正仓位，完成全项后可优先比较ETN4/NVT2.5的增量。
- Q2收入8.8B+55%、organic+30%，book-to-bill1.23；GAAP/调整OPM29.5/29.8%；Q2 CFO1.557B、capex355.5M，纯FCF约1.202B（公司加3.8M处置后1.206B）。
- 2026-09-02完成新一次2:1拆股；Q3调整EPS指引已改为0.70–0.71，禁止82.69直接除拆股前1.40–1.42。
- Q2 SBC45.4M/收入约0.52%，总债18.811B；CommScope并购与税务调整需看现金和净债。Q2运营含80M关税回收一次性收益，运行率不能全当可持续。
二、5M初筛
| M1 | M2 | M3 | M4 | M5 | 合计 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5 | 5 | 4 | 5 | 4 | 23/25 |
这是研究判断，不是公司披露或成功率。达到深入研究门槛，仍须通过红线与估值判断。
三、LOGOS v2.0风险排查
本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
四、3D/3T与价格
研究报价：USD 82.69 / 2026-10-14 16:00 EDT。行情来源。
- D1：利润必须转成每股现金；SBC、回购、并购及营运资本同时核验，不能仅看调整EPS。
- D2：经营优先级较高的下一候选，现金/SBC优于多数AI硬件；但拆股统一后仍约29–31x近期季度EPS运行率，非十几倍。当前不能在未完成100项前给正仓位，完成全项后可优先比较ETN4/NVT2.5的增量。
- D3：未批准本轮买入。价格区仅研究条件，不能绕过现金/治理/资金门槛。
- T1：下一次财报/重大事件先重新核验；尚未公布的指导不是实际业绩。
- T2：未来3–18个月看收入份额、每股现金与资本回报，而不是只等情绪修复。
- T3：本卡用于1–3个月复核，长期护城河与终值假设需要另行持续检验。
五、最终投资动作
【继续跟踪】。目标0%，当前购入额度0；研究价不是有效限价单，未来准入须另记决策并说明换出标的。
购入参考：$76–82（拆股后研究区）；未来完成准入且增长/现金不降再决定。当前不可据此自动建仓。
卖出/估值复核参考：$92–100（拆股后估值复核区）。基本面退出优先于目标价：【进入核心池】（原卡：067_APH_Amphenol）；经营优先级较高的下一候选，现金/SBC优于多数AI硬件；但拆股统一后仍约29–31x近期季度EPS运行率，非十几倍。当前不能在未完成100项前给正仓位，完成全项后可优先比较ETN4/NVT2.5的增量。
正面因素与风险的具体依据见上表/事实，不把非GAAP利润、免费用户或资产名义金额当股东现金。
六、投委会摘要
标的：APH；目标0%；首笔0%；标签【继续跟踪】。本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
买入条件：本轮未完成100项；需补并购后分产品份额/净债与税务结算；经营EPS含一次性关税收益，不宜直接年化；拆股后的净股数/每股现金统一待完成。
风险动作：新增A/B P1或M3/M5“是”超过3项，停止准入并复核退出。价格跌幅只触发复核，不保证能够按计划价止损。
七、关键信息缺口
- 本轮未完成100项
- 需补并购后分产品份额/净债与税务结算
- 经营EPS含一次性关税收益，不宜直接年化
- 拆股后的净股数/每股现金统一待完成
未完成100项的标的，不因初筛亮点或价格进入研究区自动获得正仓位。
来源及历史
研究底稿：entry-power-reallocation-2026-10-15.md。上轮研究保留原文件 067_APH_Amphenol.md，本轮未覆盖。 查看上轮研究。