MKSI — 持仓LOGOS复盘（2026-10-23）

条件目标1%→1%；从零首笔0.25%；当前阶段最多0.5%（含已有仓）。 USD 196.11，2026-10-22 13:24 EDT（盘中）；10/21完整收盘216.1。持有=买入，实际旧成本不提供豁免。研究期1–3个月，最晚2027-01-23，财报/重大事件提前复核。未登记实际成交。

一、观点与新证据

10/19 8-K宣布以650M现金出售Ophir Optics给TTM，预计2027Q2交割，需监管/政府批准；这不是2.02财报，不是已经拿到现金降债。官方Q3将11/4盘后发布、11/5 08:30EST电话会。

最新已发布期：Q2 2026；10/19售产8-K非新Q3结果。下一事件：2026-11-04盘后Q3发布、2026-11-05 08:30EST电话会；售产预计2027Q2交割。

二、5M初筛

承接前次5M 20/25，本轮不重新评分。前次LOGOS。本次状态：部分验证，不是100项全部重新取证。

三、LOGOS风险增量

重点	已核事实 / 推断边界	证据与动作
经营与竞争	10/19 8-K宣布以650M现金出售Ophir Optics给TTM，预计2027Q2交割，需监管/政府批准；这不是2.02财报，不是已经拿到现金降债。官方Q3将11/4盘后发布、11/5 08:30EST电话会。	官方披露为A；产品发布不自动等于份额、付费或现金
利润、股酬及资本	资本聚焦有进展，但650M既未到账又要失去被售业务利润；不能仅加现金而保留全部盈利。转债现金结算、海外现金可用性和杠杆原约束仍在。	财报事实A；现金持续性/资本回报影响为C级研究判断
红线与未知	本轮未新增确认A/B P1；没有用新闻搜索代替审计或全量100项检查。旧M3/M5>3与独立重大风险门槛继续有效。	信息不足不记安全；新增P1或M3/M5第四项是优先停止积极方案

四、3D/3T估值与时点

低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。

模块	当前执行
D1/D2	MKSI：售产协议验证资本聚焦，650M预计2027Q2才交割，不能提前降净债。196.11触发审查但不自动否决；可0.25%谨慎试仓，财报前≤0.5%，现金≥200M及杠杆≤3倍后才完成1%预算。
D3	$190–215；低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。
T1 0–3个月	目标1%；从零首笔0.25%，当前阶段总上限0.5%（含已有仓）。低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。
T2 3–18个月	Q3真实FCF≥200M、净杠杆≤3x才分批至0.75再1%；GAAP EPS<2.42或GM<46%且指引降则减半；净杠杆>3.5x/现金持续负或设计流失重审退出。
T3 更长期	每股经济现金、资本回报和护城河持续性决定再估值，不以AI市场总量替代股东现金。

五、最终动作

目标1%；从零首笔0.25%，当前阶段总上限0.5%（含已有仓）。低于旧优先买区下沿本身不是止损；若无新基本面破坏，更低价格仍可按同一上限分批，缺口与原证伪线继续有效。

优先风险：资本聚焦有进展，但650M既未到账又要失去被售业务利润；不能仅加现金而保留全部盈利。转债现金结算、海外现金可用性和杠杆原约束仍在。

触发减仓/退出：Q3真实FCF≥200M、净杠杆≤3x才分批至0.75再1%；GAAP EPS<2.42或GM<46%且指引降则减半；净杠杆>3.5x/现金持续负或设计流失重审退出。

六、投委会摘要

项目	建议
当前参考价	196.11 USD；2026-10-22 13:24 EDT（盘中）
条件目标 / 当前阶段	1% / 0.5%
购入区与首笔	$190–215；0.25%
卖出复核	$275–300
基本面退出	Q3真实FCF≥200M、净杠杆≤3x才分批至0.75再1%；GAAP EPS<2.42或GM<46%且指引降则减半；净杠杆>3.5x/现金持续负或设计流失重审退出。
结论	部分验证；持有和新买同标准

七、信息缺口与来源

650M税后净额与退出利润桥不完整
交割审批与现金使用尚未实现
Q3现金/债务尚待披露

缺口会影响剩余条件额度和再估值，不能以低风险数量当高确定性。

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