Prior call → newest evidence → verdict. Newest records first; statistics cover the full archive. Review bodies are in Chinese; synced with the Heptabase research vault.
| Category | Correct | Partial | Wrong | Pending | Hit rate |
|---|---|---|---|---|---|
| Fundamentals | 78 | 99 | 35 | 549 | 60% |
| Valuation | 6 | 8 | 9 | 222 | 43% |
| Risk calls | 9 | 12 | 37 | 269 | 26% |
| Catalysts | 7 | 2 | 1 | 373 | 80% |
| Management | 1 | 1 | 1 | 5 | 50% |
目标0%，从零首笔0%
零售经营改善与Cohen实买沿用既有核实；5M14/25仍低于普通多头门槛，eBay集中、完全转股后资产价值及资本配置风险未解除。26.81仍高于保守SOTP约22–25，目标0%，原因是资产折价与治理条件，不是缺少完整LOGOS。
Prior call:回避；购入参考当前不买；额度0。研究区：$18–21仅研究观察区；5M、资本配置和每股价值须先通过，不设有效买单；须重新准入，非自动挂单。
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：按持有=买入原则，目前无新增普通股认购理由，目标0；不因凑90%而买入,一旦A/B证实M3/M5任一P1或确认是>3，直接停止新建仓并退出,若每股净金融资产连续下降且零售FCF不能补偿、低价值增发/高溢价失控并购、Coinbase重大信用损失，重估并退出,若1940Act分类/豁免不成立或重大隐瞒财务/利益冲突，退出并按红线审核
目标9.5%，从零首笔1.5%
维持9.5%，不因端侧/汽车新闻加价；客户自研推理提高M2跟踪优先级，不能用AI总需求掩盖单客户份额，也不能无订单证据直接判定失败。
Prior call:进入核心池；购入参考$210–225
New evidence:下季财报核Q3收入/毛利与后续指引；另跟踪云厂GPU采购、实例价格、ASIC部署和应收回款。；退出：$260–275 复核兑现0.5–1%；若Q3低于$105.8B收入下沿/GM低于73.5%且指引下修，先减半；AR增速连续快于收入且现金转化继续恶化也减仓；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；新增A/B P1或M3/M5“是”>3停止新增并重做退出；原10/15财报/基本面退出阈值继续有效。
目标10%，从零首笔2%
自研推理芯片增加成本效率选择，云与Copilot变现仍须通过10/28财报。10%目标保留，财报前最多9%。
Prior call:进入核心池；购入参考$520–540
New evidence:10/28 FY27 Q1；Azure、剔除集中大单的RPO及现金支出/FCF。；退出：Azure<40%且RPO/FCF恶化；收盘<$475立即复核；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；新增A/B P1或M3/M5“是”>3停止新增并重做退出；原10/15财报/基本面退出阈值继续有效。
目标3%，从零首笔1%
维持可买3%预算，优先补融资风险；当前不再加到5%。M3修订后#41/#49/#50三项是，另历史重组/库存承诺匹配缺口保留；计数通过不等于应重仓信用叠加。
Prior call:小仓位试错；购入参考$320–340
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：$410–430 复核；Q4 AI收入低于$21.7B目标10%以上或总收入低于$34.8B目标且下季再降，减半；新增实质融资担保另重估；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；信用义务兑现、应收/库存与经营现金恶化，或M3新增第4项是，停止新增并重新准入；不把29B/42B限额直接当实际当期负债。
目标1.5%，从零首笔0.5%
保留设备敞口；本轮从2%降至1.5%，用0.5个百分点换入过程控制壁垒较高的KLAC，属于机会成本调整，非AMAT订单已证伪。
Prior call:小仓位试错；购入参考$400–425
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：$520–550 复核；Q4/后续WFE订单下修且NG OPM失守32%，减半；重大出口禁令改变盈利路径时重估；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；新增A/B P1或M3/M5“是”>3停止新增并重做退出；原10/15财报/基本面退出阈值继续有效。
目标2%，从零首笔1%
已到旧追加区，若未到2%目标可补，但本轮不扩大目标。高beta/客户集中与证据覆盖不足使其优先级低于平台及TSM。
Prior call:小仓位试错；购入参考$210–245
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：$280–300 复核减0.5–1%；Q3收入<$380M或NG GM<57.3%且后续需求弱，先减半；失去核心HBM客户时退出；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；新增A/B P1或M3/M5“是”>3停止新增并重做退出；原10/15财报/基本面退出阈值继续有效。
目标2.5%，从零首笔1%
低于原首笔且接近旧追加区，但运行PE仍高、10月27财报近；保持2.5%不扩，修正原区间之间无意义空档。
Prior call:小仓位试错；购入参考$335–365 首笔；$310–335 追加
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：$400–420 复核；Q3收入<$1.2B/NG EPS<$1.85且Q4继续环比下降，减至0.5–1%；连续两季测试订单恶化退出；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；新增A/B P1或M3/M5“是”>3停止新增并重做退出；原10/15财报/基本面退出阈值继续有效。
目标2%，从零首笔1%
原区间内；用网络互联/持续收入分散纯芯片盈利来源，但仍利率敏感；AFFO不是扣全部扩建后的股东FCF。
Prior call:小仓位试错；购入参考$970–1,005
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：AFFO/sh<$42或扩建增加且MRR个位数降半；融资与稀释同坏退出；<$885复核；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；新增A/B P1或M3/M5“是”>3停止新增并重做退出；原10/15财报/基本面退出阈值继续有效。
目标7%，从零首笔1.5%
10/16收盘429.64约为全年调整EPS中点17.625的24.38倍；首笔上限425→430对应24.40倍，0.3倍以内的估值容忍不改变7%目标。10/27前总仓≤6.5%，额外0.5%仍须MI/Energy、评级和现金兑现。
Prior call:小仓位试错；购入参考$395–430
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：$465–490；盈利未上修减0.5–1%；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。
目标5%，从零首笔1%
约17.8倍原全年EPS指引中点支持小笔；最新月报尚未证明信用失控。合规罚款、逾期抬头和10/23财报限制首笔及财报前仓位。
Prior call:小仓位试错；购入参考$295–315
New evidence:10/23约07:00 ET财报、08:30电话会；财报前最多4.5%，完整目标5%。；退出：$345–365盈利未上修时减仓；消费/小企业逾期连续升且全年EPS指引下修先减半。美国消费者本金核销>2.5%或小企业>3.5%为研究升级线，须分别比较同口径；合规令新增业务限制立即重估。
目标4%，从零首笔1%
399.75/(3.32×4)=30.1x季度调整EPS运行率，不是全年预测。405上限约30.5x，仅支持小幅增仓；中国筹备批准不是人民币清算收入已落地。
Prior call:小仓位试错；购入参考$375–405
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：$425–440；FY27指引不加速减；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。
目标2.5%，从零首笔0.5%
经营和原估值判断维持；3%降至2.5%是组合机会成本，腾出0.5个百分点参与已产生现金的AI应用，不把防御属性当无条件持有理由。
Prior call:小仓位试错；购入参考$230–245
New evidence:下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：$275–290；客流/加盟商经济恶化减；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。