Review Log & Prediction Tracking

Prior call:旧策略目标1%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:bookings落后用户与收入、AI替代风险及旧M3/M5红线未解除，1降0%；律所调查不等于已证实欺诈。 10/14收盘$139.73；推荐购入：当前不买；有效购入额度0。原研究观察区：bookings>15%等条件成立后$120–135重估；须重新准入，非限价单。

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分37；M3=5，M5=7，未知=2；M3 5/22 >3；M5 7/15 >3；原卡 A/B+R3+P2 #3,9,14,25,68,94；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0%与购入/退出条件

New evidence:bookings<8%或DAU<15%继续0%；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：2026-11-03 Q3，已官宣

Prior call:旧策略目标0.5%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:国防核业务订单/现金支撑0.5%；修正把同业更低利润率、常规non-GAAP等直接计风险的错项，保留小仓不追远期目标。 10/14收盘$134.44；推荐购入：$130–138 首笔；$120–128 追加

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分21；M3=0，M5=1，未知=15；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0.5%与购入/退出条件

New evidence:$150–160 复核；FY26 EPS低于$4.70/FCF低于$345M且核心合同延后，退出；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：11/2盘后Q3业绩；17:00 EDT电话会

Prior call:旧策略目标3%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:内容现金投入和平台竞争仍重大，但不能自动认定不可逆失败；正常化FCF情景支持$68–72小仓，3降2%，10/20即到期复核。 10/14收盘$70.57；推荐购入：$68–72

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分17；M3=1，M5=1，未知=12；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮2%与购入/退出条件

New evidence:收入未达且全年OPM下修减半；现金/经营同坏退出；<$62复核；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：2026-10-20 Q3盘后，已官宣

Prior call:旧策略目标1%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:Muse/Enterprise尚无足够量化付费证据；现金与治理红线仍成立，1降0%，不再设置红线内的starter例外。 10/14收盘$737.54；推荐购入：当前不买；有效购入额度0。原研究观察区：$715–745；须重新准入，非限价单。

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分32；M3=4，M5=7，未知=2；M3 4/22 >3；M5 7/15 >3；原卡 A/B+R3+P2 #68,73；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0%与购入/退出条件

New evidence:费用>$169B或CapEx>$145B且现金未改善；Q3 FCF<$1B并收入<$61B；收盘<$650复核；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：2026-10-21 Q3盘后，已官宣

Prior call:旧策略目标1%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:订量与收入增长、AI客服节省有落地，但扣SBC后股东现金回报不便宜；1降0.5%。 10/14收盘$167.06；推荐购入：$155–170

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分18；M3=1，M5=1，未知=2；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0.5%与购入/退出条件

New evidence:$185–200；订量/费用证伪退出；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：Q3 earnings，官方日期未核实

Prior call:旧策略目标1%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:订单恢复支撑1%，净杠杆3.59x要求Q3订单转收入并去杠杆，不当纯医疗防御。 10/14收盘$262.01；推荐购入：$250–265

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分14；M3=3，M5=1，未知=2；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮1%与购入/退出条件

New evidence:$290–310；订单/杠杆证伪减；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：Q3 earnings

Prior call:旧策略目标0%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:新增0.5%周期战术仓：财报强、期限短、规模小。明确撤回“年度adjusted FCF已证明跨周期normalized门槛通过”，不是恢复旧重仓。 10/14收盘$914.13；推荐购入：$890–930 首笔0.25%；$820–870或下次指导再验证后补至0.5%；不恢复旧4.5–5%

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分24；M3=1，M5=0，未知=16；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0.5%与购入/退出条件

New evidence:$1,050–1,150复核；FQ1收入低于$60B或GM<85%且下季继续降、DRAM ASP连续转弱则退出小仓；绝不等到GM65%才行动；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：FQ1 FY27业绩，日期未核验；指导为收入$61.5B±1.5/NG GM86.25%

Prior call:旧策略目标0%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:新增0.5%AI配电/冷却试错；现价约33.3倍全年调整EPS。旧DCF过时且不完整，不够维持P1；新DCF仍未补齐，所以只小仓。 10/14收盘$222.83；推荐购入：$215–225

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分24；M3=2，M5=1，未知=38；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0.5%与购入/退出条件

New evidence:Q3 revenue<$3.65B或adjOPM<23%或FY adjEPS<$6.65回0；<$190复核；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：Q3，官方日期本轮未核验

Prior call:旧策略目标0%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:新增2.5%；10/14月报已含Q3 CR88.7/EPS4.37，承保现金清晰。准备金释放与保费低于保单增速要求控制正常化预期。 10/14收盘$213.46；推荐购入：$205–220，先0.75%

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分10；M3=0，M5=1，未知=23；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮2.5%与购入/退出条件

New evidence:$245–260；正常化CR证伪先减；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：October monthly results；日期待官方

Prior call:旧策略目标0%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:Q3改善，但原卡只有少数风险项、完整CT仍有96项盲区；当前0%。盘中曾触及旧买区不代表策略真实成交。 10/14收盘$166.89；推荐购入：当前不买；有效购入额度0。原研究观察区：$160–170；须重新准入，非限价单。

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分4；M3=0，M5=0，未知=96；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0%与购入/退出条件

New evidence:$190–200；收费/经营杠杆证伪退出；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：Q4 earnings/installation updates，日期未核实

Prior call:旧策略目标0%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:新增0.5%；现金与EPS支撑低倍数，但3.37倍净杠杆和报销/量风险限制仓位，不靠未核实的大股东交易立论。 10/14收盘$180.7；推荐购入：$170–185

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分5；M3=1，M5=0，未知=39；未按数量/P1否决，仍保留信息盲区；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0.5%与购入/退出条件

New evidence:$205–220；治疗量/FCF/杠杆证伪退出；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：Q3 earnings/2027 CMS PPS final rule，日期未核实

Prior call:旧策略目标0%；部分旧买价/零首笔与正持仓冲突

New evidence:企业AI变现有证据，但真实FCF、SBC与回购需同查；M3仍4项，候选0%，不以应用alpha豁免。 10/14收盘$139.98；推荐购入：当前不买；有效购入额度0。原研究观察区：$135–142；须重新准入，非限价单。

Prior call:原卡可能存在非三值、逐行/汇总不符或谓词错配；继承评级不代表本轮重验

New evidence:逐行重算总分16；M3=4，M5=1，未知=26；M3 4/22 >3；这是当前风险台账，尚非未来1–3个月投资结果，暂不结算命中。

Prior call:本轮0%与购入/退出条件

New evidence:Q3 cRPO CC<18%或subscription CC<19%或现金目标下修回0；<$120复核；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；最晚2027-01-15重审；下一事件：2026-10-28 Q3盘后，已官宣