AMRC中小盘首卡：纪录拿单+上调但腰斩，小盘错杀观察
【观察名单·转正条件】5M 17/25，LOGOS 5/100；新签$18亿+backlog $67.3亿+32%+上调EPS指引，但净利反降+表内杠杆；Q3转化+净利回正+利息企稳才谈试错
数据中心电力基建大单领衔；OP+59%但净利-25%；18x指引
AMRC 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:纪录backlog+上调；等Q3净利回正
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134
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Weighted hit rate (partial counts 0.5):57%
| Category | Correct | Partial | Wrong | Pending | Hit rate |
|---|---|---|---|---|---|
| Fundamentals | 78 | 99 | 35 | 549 | 60% |
| Valuation | 6 | 8 | 9 | 222 | 43% |
| Risk calls | 9 | 12 | 37 | 269 | 26% |
| Catalysts | 7 | 2 | 1 | 373 | 80% |
| Management | 1 | 1 | 1 | 5 | 50% |
LEU中小盘首卡：HALEU唯一产能，公司无爆雷但铀价崩-67%
【观察·事件驱动】5M 16/25，LOGOS 5/100；adj净利+12%+$30亿backlog+X-energy预付款；等铀价企稳+H2交付修复+年底首台完工
GAAP-42%但adj+12%（一次性）；DOE $9亿单；backlog/市值0.9x
LEU 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:公司强商品弱；等三重门
LIIHVAC首卡：住宅-7%但商用并购对冲，EPS持平
【等待估值/时点】5M 18/25，LOGOS 5/100；HCS量跌但BCS并购续航，回购$1.32亿；15.6x，等$330-350，Q3验证
FY EPS指引$23-24；住宅替换刚需+并购对冲
LII 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:韧性季+悲观定价；等区不定价
AAONHVAC首卡：纪录三连+backlog翻倍+上调
【观察·高增长验证】5M 21/25，LOGOS 4/100；销售+101%、盈利三倍、backlog+98% $20亿、上调；33x贵+脉冲嫌疑，Q3转化续航+GM≥25%才谈试错
OCF转正；产能收割期；大单集中是扣分项
AAON 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:纪录斜率待验持续性
WSOHVAC首卡：分销之王但OM-190bps
【等待估值/时点】5M 19/25，LOGOS 4/100；收入企稳+2%、OM 11.3%未止血、零负债+52年股息；25x，等$270-285，Q3验证
电商强+Jackson收购加密；A2L切换阵痛待验
WSO 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:分销复利+margin阵痛
AOSHVAC首卡：最便宜+衰退指引，拐点观察
【观察·等拐点】5M 16/25，LOGOS 5/100；北美锅炉+21%但中国-19%、FY EPS低于去年；15x最便宜但没动量，北美量转正或中国收窄才谈试错
水处理重组$20M；提价传导+并购补品类
AOS 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:便宜没动量；等拐点
XEL公用首卡：监管复利+Google数据中心协议
【等待估值/时点】5M 19/25，LOGOS 5/100；Q2 EPS+24%、FY重申$4.04-4.16、Google全包协议；17.7x+监管税+发股稀释，等$65-68，Q3验证
收入-5%失真看EPS；rate case+融资成本是永恒税
XEL 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:监管质量+AI负荷期权
OKLO里程碑兑现复核：Groves临界+PDSA+Meta预付款，但ATM吃完
【观察·维持】执行满格但$38.55买的仍是2028期权（-43%）；$10亿ATM吃完稀释实了；DSA+首堆capex+binding PPA三缺，下一硬证据才议
五月卡证伪路径无一触发；Switch 12GW non-binding不加分
OKLO 10/07复核⏳ Pending
Prior call:5月观察，pre-revenue
New evidence:里程碑兑现+稀释兑现
KTOS小盘首卡：+30%增长+上调但-69%，等利润
【观察·等利润】5M 15/25，LOGOS 6/100；有机+19%、book-to-bill 1.1-1.3、FY上调，但OP盈亏平衡+爬坡压FCF；Q3有机守20%+OP回正+订单才谈试错
KGS+36%、无人机+8%；增收不增利待验结构还是爬坡
KTOS 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:增长兑现利润缺席；等Q3三线
AXTI小盘首卡：许可放行暴力反转，但P1开关悬顶
【高风险观察·不建仓】5M 15/25，LOGOS 7/100；收入+165%、GM 45%、扭亏，但P1许可开关+无指引+十七倍振幅；Q3均值+许可无恶化才谈试错，收紧即否决
中国InP+镓+坩埚驱动；Tongmei控股；中国通董事补强
AXTI 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:6/29高风险观察
New evidence:暴力反转但开关未除
FSLY小盘首卡：纪录三连+non-GAAP转正，等GAAP
【观察·盈利拐点验证】5M 16/25，LOGOS 5/100；收入+23%纪录、GM 63.3%纪录、NRR 117%三年最高、上调；GAAP仍亏+SBC鸿沟+老三位置，Q3三线+GAAP转正路径才升级
+232%低点后-26%；安全attach是突围线
FSLY 10/07首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:拐点初现待GAAP确认
STT大盘金融首卡：托管双寡头+SPDR，Q2 纪录季建档
【等待估值/时点】5M 20/25，LOGOS 5/100；收入 $40.48亿+17%（纪录）、十连正杠杆、ROTCE 25.5%、CET1 10.8%；回调 $150-160（12-13x）试错，Q3（10月中）验证
AUC/A $57.9T+18%、AUM $6.3T+23% 双纪录；Management +29%/Servicing +13%/FX +26%；Q2 返还 $6.31亿，Q3 股息+10%
STT 10/06 首卡⏳ Pending
Prior call:无（首卡）
New evidence:纪录季+十连杠杆+资本返还；等回调不定价