SMR — NuScale Power LOGOS更新与建仓裁决（2026-10-16）
日期：2026-10-16（新加坡）；资料/行情来自10/15美股交易时段，逐行时间是快照，不是实时成交价。评估期限1–3个月，最晚2027-01-15，财报/重大事件提前重审。
【继续跟踪】· 当前策略目标0% · 从零首笔0%。本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
本轮只完成初筛。旧卡分数不自动变成当前分数，未批准实际首笔。
一、公司与当前矛盾
资产流动性改善不解决商业兑现期限；1–3个月持有仍主要依赖里程碑/情绪。当前不作为核心AI发电现金流标的。
- Q2披露现金和短长投资约1.9B，不能继续沿用旧卡的近端破产式口径。
- Q2 TVA仍在讨论最终PPA；本轮未取得此后约束性客户合同、项目融资全部闭合的完整一手证据。技术设计认证不等于商业机组已经运行或可产生当季电力收入。
二、5M初筛
本轮未重打完整5M，不把业务初筛伪装为已完成准入。
三、LOGOS v2.0风险排查
本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
四、3D/3T与价格
研究报价：USD 10.845 / 历史快照；本轮未重新核价。
- D1：利润必须转成每股现金；SBC、回购、并购及营运资本同时核验，不能仅看调整EPS。
- D2：资产流动性改善不解决商业兑现期限；1–3个月持有仍主要依赖里程碑/情绪。当前不作为核心AI发电现金流标的。
- D3：未批准本轮买入。价格区仅研究条件，不能绕过现金/治理/资金门槛。
- T1：下一次财报/重大事件先重新核验；尚未公布的指导不是实际业绩。
- T2：未来3–18个月看收入份额、每股现金与资本回报，而不是只等情绪修复。
- T3：本卡用于1–3个月复核，长期护城河与终值假设需要另行持续检验。
五、最终投资动作
【继续跟踪】。目标0%，当前购入额度0；研究价不是有效限价单，未来准入须另记决策并说明换出标的。
购入参考：先完成风险和估值验证，不设有效买入价。当前不可据此自动建仓。
卖出/估值复核参考：尚未准入，不设有效卖出目标价。基本面退出优先于目标价：【小仓位试错】（原卡：X06_SMR_NuScale）；约束性合同/融资显著延期、稀释显著增加。
正面因素与风险的具体依据见上表/事实，不把非GAAP利润、免费用户或资产名义金额当股东现金。
六、投委会摘要
标的：SMR；目标0%；首笔0%；标签【继续跟踪】。本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
买入条件：未刷新本行报价；最新PPA与项目资本成本、全部股本稀释桥；本轮未完成100项CT。
风险动作：新增A/B P1或M3/M5“是”超过3项，停止准入并复核退出。价格跌幅只触发复核，不保证能够按计划价止损。
七、关键信息缺口
- 未刷新本行报价
- 最新PPA与项目资本成本、全部股本稀释桥
- 本轮未完成100项CT
未完成100项的标的，不因初筛亮点或价格进入研究区自动获得正仓位。
来源及历史
研究底稿：entry-other-research-2026-10-16.json。上轮研究保留原文件 X06_SMR_NuScale.md，本轮未覆盖。 查看上轮研究。