| 方面 | 正确 | 部分 | 错误 | 待验证 | 命中率 |
|---|---|---|---|---|---|
| 基本面与业绩 | 78 | 99 | 35 | 549 | 60% |
| 估值判断 | 6 | 8 | 9 | 222 | 43% |
| 风险预警 | 9 | 12 | 37 | 269 | 26% |
| 催化剂与事件 | 7 | 2 | 1 | 373 | 80% |
| 管理层执行 | 1 | 1 | 1 | 5 | 50% |
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目标0%，从零首笔0%
203.80进入190–205，约20.6倍FYNG/27.2倍GAAP中点；增长和净现金支持0.25%，真实库存/NG风险使上限仅0.5%。
当时判断：小仓位试错；购入参考$190–205
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：Q2 NG GM<66%且库存周转≤6、指引下修，或owner现金继续明显下降，退出新增部分。
来源卡：NTAP_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
207.72进入200–212；Q2 NG普通股利润按14.43945M发行后股数重算，扣正常SBC后运行owner EPS约10.3，约20倍。融资不是经营现金改善，首笔仅0.25%。
当时判断：小仓位试错；购入参考$200–212
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：收入低于205M且GM<38%，或买断/新融资显著降低每股现金，或出现少数股东不利治理交易，退出新增部分。
来源卡：BELFB_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
27.52略高于24–27，Q4EPS中点0.48年化1.92仅约14.3倍但增长慢；必须保留JV/资本强度折价，不为补AI名字突破价格纪律。
当时判断：等待估值/时点；购入参考$24–27
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：连续两季收入下降且高端份额/毛利下行，或JV现金被长期锁定并损害母公司利益，取消买入或退出。
来源卡：PLAB_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
245.75CAD约22–25倍正常化EPS10–11假设，但现金未跟上且AEG提高负债；等待CAD200–220及并表回报，不沿用旧卡错误的利润/毛利P1。
当时判断：等待估值/时点；购入参考$200–220
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：GM跌破28%且现金继续负、AEG后净杠杆>3.5倍且去杠杆无进展，或家族关联安排侵害少数股东，取消买入或退出。
来源卡：HPS_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0.5%，从零首笔0.25%
Q3收费与经营杠杆已兑现，当前约11至12倍正常化盈利有赔率；LCR降至106%限制为小仓，不能沿用旧136%。
当时判断：小仓位试错；购入参考$160–170
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：LCR≤100%或CET1<10.5%立即退出；费用增速连续两季高于收入、费用收入与NII同时下降则减半并重估。
来源卡：STT_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
经营和现金通过；288.90约23.6倍FY27调整EPS、owner现金收益率约4.2%，1–3月上行不足以覆盖正常估值回撤，255–270才重买。
当时判断：等待估值/时点；购入参考$255–270
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：收入留存率<91%、pays-per-control转负且新业务增长<4%，或owner cash持续不能覆盖返还且借债回购则退出。
来源卡：ADP_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0.5%，从零首笔0.25%
最新全球Q3 ADV同比+16%、六类资产均增长，清算与数据收入支持合理估值；293.87可先0.5%，10/21确认RPC和盈利后才讨论1%。
当时判断：小仓位试错；购入参考$280–298
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：ADV与每合约净收入连续两季同时下降，市场数据增速<5%且费用上升则减半；重大清算违约、保证金缺口或持续关键系统故障立即退出。
来源卡：CME_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
核心经纪业务可投，但Greensill再计提、9M返还超过现金1.272B、调整EPS与GAAP方向背离，当前先修复现金与法律风险，非仅等价格。
当时判断：回避；购入参考$155–170
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：Greensill计提继续扩大或未披露现金支出恶化、GAAP盈利和每股现金继续偏离、返还长期靠新增债务则回避；若已持有，按持有=买入将当前建议降为0%。
来源卡：MMC_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
支付网络与现金创造能力通过，617.42约30.6倍Q2调整EPS年化，不愿以当前价重买；540–580为有质量溢价且仍留赔率的区间。
当时判断：等待估值/时点；购入参考$540–580
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：跨境与switched volume均连续两季<5%，客户激励增长持续超过净收入且现金恶化，或新增重大反垄断整改削弱费率则减仓/退出。
来源卡：MA_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
生命科学垂直软件与GAAP利润率通过；310.36为33.7倍FY27调整EPS，SBC14.74%和收款季节性要求价格折扣，255–280再买。
当时判断：等待估值/时点；购入参考$255–280
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：订阅增长<12%并伴SBC/收入>15%，Vault CRM迁移造成可验证客户流失，或每股现金连续两季恶化且无季节性解释则退出。
来源卡：VEEV_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
159.10可买0.5%：现实服务收入与现金仍增长，SpaceX交易是已公告但待FCC批准的竞争变化，不能直接等同当前客户现金流消失；10/28前控制规模。
当时判断：小仓位试错；购入参考$145–162
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：FY26FCF下修至18.4B以下、服务收入增速<5%且后付费账户流失率>1.10%并靠促销保量，或频谱竞争转化为明确份额/现金损失则退出；非单凭SpaceX新闻自动清仓。
来源卡：TMUS_LOGOS_UPDATE_2026-10-17
目标0%，从零首笔0%
44.79可小仓0.5%买现金与修复，优先级低于TMUS；2.5倍净无担保杠杆需要监测，但H1 FCF10.2B是真现金，不应机械计成4条财务红线。
当时判断：小仓位试错；购入参考$40–45
最新证据：下一季财报/重大事件；准确日期待官方确认。；退出：净无担保债/调整EBITDA升破3倍，必要资本支出后现金不能覆盖分红且借债回购，或服务收入与churn连续两季恶化则退出。
来源卡：VZ_LOGOS_UPDATE_2026-10-17