财报后LOGOS更新：LRCX小仓纳入，NFLX收紧阶段预算（2026-10-23）
财报验证后，新钱可给LRCX小仓，NFLX先控制在1%
新增LRCX 0.5%条件目标，由ONTO从2%降至1.5%等额提供；CB、CME预算保留。NFLX保留2%后续条件目标，但当前阶段含已有仓最多1%，广告/Q4验证后才能恢复。META继续0%。 后续全39只持仓复盘将最终条件目标改为87.25%股票/12.75%现金，调出SPGI/AXP/PGR/DVA共2.75个百分点；本页财报子决策的LRCX等额资金来源保持有效。阶段条件未触发时实际现金可更高。
资料截至2026-10-22 12:23 EDT（新加坡10/23 00:23），美股仍在交易。报价分别标明10/21完整收盘或10/22盘中，没有把22日盘中价当收盘，也没有提前使用22日盘后或23日盘前业绩。研究期1–3个月，财报/重大事件提前重审，最晚2027-01-23。
仓位、购入价与退出
全部价格USD；仓位为总净值百分点。持有=买入：已有仓也服从当前愿意买的额度，成本价不提供豁免。
| 标的 / 最新卡 | 参考报价 | 条件目标 / 当前执行 | 推荐购入价 | 卖出复核与主要退出 |
|---|---|---|---|---|
| LRCX | 234.61，10/22 11:59盘中 | 0→0.5%；先0.25% | 225–240；205–220且经营未坏，或下季现金验证后≤240再0.25% | 285–310盈利未提高时复核；下季收入<8.2B或EPS<2.18且指引弱退出新增 |
| ONTO | 200.82，10/22 12:19盘中 | 2→1.5%；从零先0.5% | 195–225，不因跌幅加大预算 | 260–280；11/9收入/毛利与需求同弱减半，失去核心HBM客户退出 |
| CB | 363.11，10/22 11:50盘中 | 2%保留；先0.5% | 340–365；325–345赔率更好，未触价不是持有豁免 | 390–410；underlying CR持续>85%并定价不足、准备金/资本恶化重审 |
| CME | 306.20，10/22 12:12盘中 | 0.5%保留；先0.25% | 280–308，交易与盈利验证后可分批至0.5%，现金仍partial故不扩预算 | 325–340；ADV/RPC/经常现金共同转弱复核 |
| NFLX | 65.04，10/21完整收盘 | 当前最多1%；先0.5%；2%待验证 | 62–66；57–61须额外确认现金和片单留存 | 80–85；收入低于Q4指引且可比经营利润预期下修，降至1%或以下；再降广告并损及订阅/现金则退出 |
| META | 656.56，10/22 12:16盘中 | 0% | 撤销旧620–650自动重评价，先等2027现金/资本承诺证据再估值 | 已有实际仓重审退出，不等远期止盈；没有借低价恢复旧预算 |
| UNP | 295.70，10/22 12:09盘中 | 0% | 235–250仅重新准入研究区，未来0.25%/最多0.5%需另定资金 | 当前不等止盈；未来准入后280–300复核；并购条件损害独立价值则退出 |
| CMCSA | 23.07，10/22 12:05盘中 | 0% | 18–20仅在连续两季宽带/ARPU稳定、分拆现金债务桥明确后重审 | 当前不等止盈；不可将集团现金全归分拆后单一股票 |
| PLD | 125.66，10/22 12:14盘中 | 0% | 110–120且SEGRO交割后的每单位现金/融资通过，才重审0.25%/最多0.5% | 当前不等止盈；未来135–145复核；并购摊薄与杠杆优先 |
| TSLA | 381.32，10/22 12:21盘中 | 0% | 未给有效买价；初筛14/25，先验证经常现金、股酬与关联配置 | 不因Robotaxi远期市场空间放宽现金和估值要求；回避不等于批准做空 |
首笔不是在已有仓上重复加仓。若实际已达NFLX2%，本轮建议先降至当前愿意买的1%；2%是未来验证后的预算，不能据“保留目标”继续无条件持有2%。未收到新增流水，因此只改研究目标，不登记成交、成本或盈亏。
经营与现金：哪些判断变了
LRCX：回款已修复，原来的0%不能一直沿用应收理由。 Q1 FY27收入8.219B、GAAP EPS2.19，DSO从72降到63天，CFO/NI1.27；FCF3.240B，扣SBC后3.125B。正式确认洁净室/零件瓶颈，供应风险反而新增。TTM经济现金仅4.91/股，现金改善DCF约233.57还要求第一年9.00/股及此后20%增长，所以只给0.5%试错。ONTO尚未交新报，这次调出是两家公司边际证据的比较，设备总预算不变。Lam官方业绩
NFLX：广告没有完全兑现，但原联合减半条件也没触发。 全年广告3.0→2.7B应记wrong；总收入51.1B和OPM31.5%维持。FCF12.5→12.0B主要地产现金付款，不能随意加回。9M FCF还含2.8B解约费，Q3回购4.797B超过FCF2.884B，需要限制资本配置。价格回落使62–66仍可首笔，执行先最多1%；正常交接不直接判异常离职或治理P1。官方股东信
META：广告强，不等于股东现金改善。 收入+26%；Q3 CFO32.786B减PP&E33.942B、租赁本金.964B后，FCF−2.120B。扣SBC的经济代理为−9.483B，9M也为负。9.89B法律计提使费用上修，但不应全称经常费用失控；去年异常税基也使本季净利同比失真。继续0%的关键是现金、资本承诺与现价，而非断言广告护城河消失。官方Q3
其10-Q披露数据中心未合并VIE最大敞口68.404B，旧“没有复杂SPV”改wrong；最大保证/承诺额不等于当前债务或已发生损失。新无投票权C股延长控制权，但一比一派股本身经济中性；创始人所获80%原则上受投票权减让绑定，不能写成所有C股可立即无限制套现。10-Q · 治理8-K
CB / CME：允许小仓继续买，不能将“未触退出线”写成全部验证成功。 CB underlying CR82.6%略逊去年82.5%，core总利润−2.2%而EPS+0.8%，含缩股及新口径影响；浮存金CFO不是普通企业可分配FCF。CME ADV+16.3%转成收入和盈利，但RPC同比−3.3%、仅环比稳定；调整EPS保留SBC，Q3完整现金流仍缺。只解除两者本次财报前硬上限，总预算不升。CB官方财务表 · CME官方Q3
UNP / CMCSA / PLD：承认改善，仍不足以买现价。 UNP 9M常规FCF+28%，但调整OR反而恶化30bp，并购程序前进不是批准；CMCSA宽带/ARPU同比跌幅环比改善，Peacock连续两季正EBITDA，但份额流失和分拆资本归属未解；PLD已补核10/15 Q3，去出售收益和SBC加回后年化经济AFFO约4.76/单位，125.66约26.4倍，不便宜。它们继续0%都有实质理由。UNP官方Q3 · Comcast官方Q3 · Prologis官方Q3
TSLA：单季FCF正转值得承认，但扣必要资本和CFO法SBC后9M经济现金仍约−1.533B。 关联投资、调整EPS和自动驾驶商业兑现需要分别验证；14/25初筛未过，不沿旧卡把同一控制人因素重复堆成多个P1。最新10-Q
复盘与下一轮
| 旧判断 | 本次结果 | 记录 |
|---|---|---|
| LRCX EPS≥2、CFO/NI≥0.9、应收收敛 | 已达到；供应约束新出现 | 核心指标right，旧无供应约束wrong；收益pending |
| NFLX广告约3B | 新目标2.7B | wrong；总收入/OPM联合减半条件未触发 |
| META收入强但现金弱 | 两者都确认；新VIE使旧判断失效 | 联合阈值partial，#41旧否wrong |
| CB承保和资本 | 承保强但CAT及长尾仍未全排除 | partial；资本指标未触退出线 |
| CME交易到盈利/现金 | 盈利通过，RPC仅环比稳，完整现金未得 | 收入盈利right、现金partial；旧复盘0.5%首笔/1%误写已另加纠错，原记录保留 |
| PLD“尚未取得10/15财报” | 现已补核 | 覆盖缺口wrong，不当成投资收益命中 |
截至截点，FIX、WDC为10/22盘后；AXP为10/23盘前；GEV/VRT为10/28、EME为10/29、ONTO为11/9。这些只列未来验证，不能提前生成财报实绩。其他持仓的历史卡和报价日期保持可见，SEC元数据覆盖也不等于全公司实质审计。FIX官方日程 · GEV官方日程 · VRT官方日程 · EME官方日程 · ONTO官方日程
本轮共10张日期卡：8只新报、PLD补核、ONTO执行修订。其中CB/CME/LRCX/META为100项承接表，逐行区分新证据和继承；其余为增量或初筛，没有声称全部100项重新独立取证。M3/M5“是”>3及A/B P1仍优先否决，未知不当安全，未有成交不记收益。