CRDO — CRDO LOGOS更新与建仓裁决（2026-10-16）
日期：2026-10-16（新加坡）；资料/行情来自10/15美股交易时段，逐行时间是快照，不是实时成交价。评估期限1–3个月，最晚2027-01-15，财报/重大事件提前重审。
【继续跟踪】· 当前策略目标0% · 从零首笔0%。本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
本轮只完成初筛。旧卡分数不自动变成当前分数，未批准实际首笔。
一、公司与当前矛盾
补上现金/稀释质量后重开，不以旧卡格式74未知作永久否决；当前0。
- q1RevenueUSD_M: 479.003
- q1CFO_USD_M: 90.231
- q1CapexUSD_M: 7.282
- q1FCF_USD_M: 82.949
- q1SBC_USD_M: 87.979
- q1SBCRevenuePct: 18.366
- q1FCFLessSBC_USD_M: -5.03
- cashShortInvestmentsUSD_M: 764.258
- previousCashShortInvestmentsUSD_M: 1443.286
- acquisitionCashUSD_M: 735.6
- topCustomersRevenuePct: [43,28]
- topCustomersARPct: [57,28]
- q1GAAPEPS: 0.67
- q1NGEPS: 1.2
- dilutedShares_M: 194.378
- priorYearDilutedShares_M: 184.577
- basicShares_M: 186.007
- priorYearBasicShares_M: 171.927
- q2RevenueGuidanceUSD_M: [525,535]
二、5M初筛
| M1 | M2 | M3 | M4 | M5 | 合计 |
|---|---|---|---|---|---|
| 5 | 4 | 3 | 4 | 3 | 19/25 |
这是研究判断，不是公司披露或成功率。达到深入研究门槛，仍须通过红线与估值判断。
三、LOGOS v2.0风险排查
本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
四、3D/3T与价格
研究报价：USD 174.35 / 2026-10-15 12:15 EDT。行情来源。
- D1：利润必须转成每股现金；SBC、回购、并购及营运资本同时核验，不能仅看调整EPS。
- D2：补上现金/稀释质量后重开，不以旧卡格式74未知作永久否决；当前0。
- D3：未批准本轮买入。价格区仅研究条件，不能绕过现金/治理/资金门槛。
- T1：下一次财报/重大事件先重新核验；尚未公布的指导不是实际业绩。
- T2：未来3–18个月看收入份额、每股现金与资本回报，而不是只等情绪修复。
- T3：本卡用于1–3个月复核，长期护城河与终值假设需要另行持续检验。
五、最终投资动作
【继续跟踪】。目标0%，当前购入额度0；研究价不是有效限价单，未来准入须另记决策并说明换出标的。
购入参考：$145–160。当前不可据此自动建仓。
卖出/估值复核参考：$210–225。基本面退出优先于目标价：$215–230 复核；FQ2收入<$525M或NG GM<67%且下一季弱，减半；主要客户流失/GM<66%退出；新增A/B P1或M3/M5“是”>3项即停止买入并重审退出。；补上现金/稀释质量后重开，不以旧卡格式74未知作永久否决；当前0。
正面因素与风险的具体依据见上表/事实，不把非GAAP利润、免费用户或资产名义金额当股东现金。
六、投委会摘要
标的：CRDO；目标0%；首笔0%；标签【继续跟踪】。本轮为财报/事件初筛，没有完成100项重新取证和重新评分，不发布新的LOGOS总分或准入许可。
买入条件：AR/库存分别季度+23.7%/+24.8%快于收入9.6%，但“异常DSO/大幅周转恶化”需更多季度；本稿不为凑红线强行把两项确认为是。；持续稀释#44、反复排除经常性SBC#49可确认为风险；#31长期OCF低于NI尚不足；M3未完成全扫，不得宣称自动已过。；FCF减SBC仅经济检验，不是GAAP指标、不是会再发生一次同额现金流出；期末净股数与每股估值需要同步处理。；DustPhotonics现金并购可解释现金下降；不得称吞现金无法解释或自动造假。；前两客户为直接客户口径，不擅自映射匿名终端客户；FQ2 525–535M只有指引不是实际。。
风险动作：新增A/B P1或M3/M5“是”超过3项，停止准入并复核退出。价格跌幅只触发复核，不保证能够按计划价止损。
七、关键信息缺口
- AR/库存分别季度+23.7%/+24.8%快于收入9.6%，但“异常DSO/大幅周转恶化”需更多季度；本稿不为凑红线强行把两项确认为是。
- 持续稀释#44、反复排除经常性SBC#49可确认为风险；#31长期OCF低于NI尚不足；M3未完成全扫，不得宣称自动已过。
- FCF减SBC仅经济检验，不是GAAP指标、不是会再发生一次同额现金流出；期末净股数与每股估值需要同步处理。
- DustPhotonics现金并购可解释现金下降；不得称吞现金无法解释或自动造假。
- 前两客户为直接客户口径，不擅自映射匿名终端客户；FQ2 525–535M只有指引不是实际。
未完成100项的标的，不因初筛亮点或价格进入研究区自动获得正仓位。
来源及历史
研究底稿：entry-ai-reallocation-2026-10-15.md。上轮研究保留原文件 CRDO_LOGOS_UPDATE_2026-10-15.md，本轮未覆盖。 查看上轮研究。