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复盘与预测跟踪

每次根据最新财报或事件重新复核时，这里记录「当时的判断 → 最新证据 → 对错」。按最新日期分页，上方统计始终覆盖全库。数据与 Heptabase 研究库同步。

预测准确率统计

1007
复盘次数
382
已验证判断共 1865 条，1483 条待验证
149
正确
134
部分正确
99
错误
加权命中率（部分正确计 0.5）：57%
方面正确部分错误待验证命中率
基本面与业绩78993554960%
估值判断68922243%
风险预警9123726926%
催化剂与事件72137380%
管理层执行111550%

✓ 已验证复盘

6 条

本页含「判断正确」的复核；全库统计见上方，历史记录可翻页查看

CB财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

进入核心池

CB目标2%，首笔0.5%；购入$340–365。363.11仍愿意新买，与既有2%持有采用相同估值；目标2%保留。首笔0.5%，本次财报前0.5%硬上限解除，可再0.5%，余1%分批，价格和准备金未变可在365以内分时执行；325–345赔率更好，非必须跌至此价才允许持有。

巨灾、underlyingCR与准备金◐ 部分正确

当时判断：10/17财报前仅.5%，Q3巨灾/准备金/underlying通过后再.5%

最新证据：CAT705M上升；underlying82.6%同比+.1pt、favorablePPD511M；财报中的承保验证通过，长期准备金充足与母公司上游分红未被完全排除

资本杠杆✓ 判断正确

当时判断：资本/评级恶化重审退出

最新证据：已披露调整资本杠杆19.1%稳定，未触旧25%线；不能延伸成法定资本/评级全部重新核过

旧DCF谓词✗ 判断错误

当时判断：10/16 #95以EPS27–29×13–14判五年DCF否

最新证据：PE不是DCF，本轮#95改信息不足

本季每股增长来源◐ 部分正确

当时判断：10/16 #93旧依据为H1经营增长主导

最新证据：Q3总core−2.2%/每股+.8%改#93是；9M经营仍增长，不能否定原H1事实

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：CB_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

CME财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

小仓位试错

CME目标0.5%，首笔0.25%；购入$280–308。306.20仍愿意新买0.25%并可分批到总0.5%；持有.5%等价愿按当前价重建.5%，不能维持但拒绝同风险预算新买。价格超308则重新重估/等价削减至愿买预算，不把既有仓当豁免。

ADV/RPC到收入盈利转换✓ 判断正确

当时判断：10/17 Q3 ADV已强，10/21核RPC/EPS

最新证据：ADV+16.3%、RPC同比−3.3%但环比稳定，费收入+12.2%、NG EPS3.02增长13%；方向兑现，不称每份费率同比提升

本季现金兑现◐ 部分正确

当时判断：10/17 RPC、EPS和现金兑现后可至.5%

最新证据：Q3 cash2.4B含FICC225M、capex15M、回报989M已核；没有Q3完整CF，不能结算现金全部right，规模仍.5%小仓

旧复盘仓位冲突✗ 判断错误

当时判断：前次卡的待验证判断

最新证据：最终卡及entry写首笔.25%、总.5%，旧review摘要错写.5%/1%，新增纠错事件保留历史原行

旧净现金/应收/投资收益解释✗ 判断错误

当时判断：10/17继承#37/#38/#47按44亿现金净现金；#32称T+1故应收极快

最新证据：Q3已为小额净债，毛投资收益需抵押品回付桥，应收788.1M须账龄构成，不能按旧年度片段宣称本轮排除

ClassB治理进度✗ 判断错误

当时判断：10/17 #68仍称2026proxy讨论改革

最新证据：6/10 8-K已披露B1/B2改革未过、B3无quorum；风险仍是1项，不拆分成多项红线

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：CME_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

LRCX财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

小仓位试错

LRCX目标0.5%，首笔0.25%；购入$225–240。新增目标0.5%，由ONTO2%降至1.5%等额提供。225–240先0.25%；205–220且经营未坏、或下季现金继续验证且≤240再0.25%。已有仓也只向0.5%目标调整。

10/21季度EPS至少2.00✓ 判断正确

当时判断：10/21季度EPS至少2.00

最新证据：GAAP2.19、NG2.20均超过2.00；不是股价收益兑现

CFO/NI回到至少0.9✓ 判断正确

当时判断：CFO/NI回到至少0.9

最新证据：本季1.2704；持续性仍待后两季验证

应收增速收敛至营收附近、后续指引不降✓ 判断正确

当时判断：应收增速收敛至营收附近、后续指引不降

最新证据：应收同比55.75%vs收入54.38%，DSO63vs72；新EPS中点2.33高于本季2.20和旧指引中点2.15

旧245–265建仓/315–335卖出复核的1–3个月收益路径⏳ 待验证

当时判断：旧245–265建仓/315–335卖出复核的1–3个月收益路径

最新证据：无成交成本流水；不能将指标过线记成收益预测成功，也不能将10/22下跌写成已实现亏损

旧#59供应链总体无已确认交付约束✗ 判断错误

当时判断：旧#59供应链总体无已确认交付约束

最新证据：官方演示确认洁净室和零件约束，属于研究判断纠正；不擅自断言单日跌价因果

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：LRCX_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

CMCSA财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

回避

CMCSA目标0%，首笔0%；购入当前0；$18–20仅未来重新准入区，非自动订单。连续两季宽带净流失收敛并且ARPU/住户EBITDA稳定，而不是只看一个季度跌幅变窄；分拆债务、现金、股数分配与税务条件形成可核桥，避免集团现金都归单一后续股票；含资本化软件/必要投资及SBC后每股现金持续、杠杆不恶化；18–20仍是未来重评区；条件通过另审0.25%首笔/最高0.5%，须等额资金来源

核心宽带客户/价格至少两季稳定才能买⏳ 待验证

当时判断：核心宽带客户/价格至少两季稳定才能买

最新证据：Q3净流失144k且ARPU-2.9%，尚未达两季稳定；不是价格触18–20即准入

Peacock首次盈利后能否持续✓ 判断正确

当时判断：Peacock首次盈利后能否持续

最新证据：Q3 EBITDA261M，连续第二季为正，不能继续沿用永久亏损论；EBITDA不等于独立FCF

宽带与现金若继续恶化应维持回避◐ 部分正确

当时判断：宽带与现金若继续恶化应维持回避

最新证据：同比份额流失、FCF下降确认；但ARPU和住户EBITDA同比跌幅环比改善，不能强记全面恶化正确

分拆债务与每股现金桥明确后重评⏳ 待验证

当时判断：分拆债务与每股现金桥明确后重评

最新证据：官方维持mid-2027目标、两家投资级意向，但具体债务/现金/分配比/税务条件未定，不把目标当完成

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：CMCSA_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

META财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

等待现金流改善

META目标0%，首笔0%；购入当前不买；现金/治理条件通过后重新估值，不沿用旧$620–650自动买入区。。当前有效额度0；目标仍0%；只有连续可比现金改善、2027资本开支与VIE压力桥可核且估值重新提供安全边际，才另立小仓准入。新增A/B P1或M3/M5第四项是，停止积极方案。

旧Q3收入61–64B✓ 判断正确

当时判断：旧Q3收入61–64B

最新证据：64.601B超过上沿；广告增长继续强化

旧Q3低现金且收入<61B的联合减仓条件◐ 部分正确

当时判断：旧Q3低现金且收入<61B的联合减仓条件

最新证据：现金为负但收入超过上沿，联合条件未触发，不能伪称全面命中

旧费用>169B应升级◐ 部分正确

当时判断：旧费用>169B应升级

最新证据：175–179B主要是明确9.89B法律计提，不能全部归经常费用失控；法律风险本身确实兑现

旧#41没有复杂SPV✗ 判断错误

当时判断：旧#41没有复杂SPV

最新证据：未合并数据中心VIE最大敞口68.404B，原否改是

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：META_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

SMCI2026-10-23 做空增量复核与新增观察

当前不做空

10/20预告收入和毛利再上修，继续支持反证；预告未经审阅，正式现金仍等11/3。

机制、证据与交易门槛✓ 判断正确

当时判断：10/16再筛未批准SMCI空头，Q4毛利/现金改善是反证。

最新证据：10/20预告收入和毛利再上修，继续支持反证；预告未经审阅，正式现金仍等11/3。

来源卡：SMCI_LOGOS_SHORT_2026-10-23

✗ 诚实认错

4 条

本页含「判断错误」的复核；错误判断与原始证据完整保留

NFLX财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

小仓位试错

NFLX目标2%，首笔0.5%；购入$62–66。条件目标保留2%，从零首笔0.5%；Q4/广告验证前，含已有仓的当前阶段上限1%。实际超过1%同样减至当前愿意买的额度；验证后≤66才另补至2%，不因旧成本豁免。

收入未达且全年OPM下修则减半◐ 部分正确

当时判断：收入未达且全年OPM下修则减半

最新证据：收入12.874B达指引；FY31.5%维持，广告单项下修不等于联合触发。

现金/经营同坏则退出◐ 部分正确

当时判断：现金/经营同坏则退出

最新证据：FCF指引少0.5B主要地产，经营/收入未同步降；回购超现金是新增独立资金配置问题。

广告增长达约3B✗ 判断错误

当时判断：广告增长达约3B

最新证据：新目标2.7B，较旧目标−10%，公司解释广告功能上线稍慢。

正常化EPS约3.1–3.3◐ 部分正确

当时判断：正常化EPS约3.1–3.3

最新证据：目前去一次性研究约3.0–3.15，旧上沿偏高，不拿FY报告EPS3.57替代。

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：NFLX_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

UNP财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

等待估值/时点

UNP目标0%，首笔0%；购入当前0；$235–250仅条件重评区，非自动订单。当前0%；235–250只是重新准入研究区，须独立现金、并购条件及资金来源通过后才可0.25%/最多0.5%。已有实际仓不等未来280–300止盈区。

10/22若独立现金流明显超预期且OR改善后重估价格◐ 部分正确

当时判断：10/22若独立现金流明显超预期且OR改善后重估价格

最新证据：9M常规FCF+28%与量+6%改善；GAAP OR同比改善10bp但adj OR恶化30bp，不能判双条件无保留过关。

当前并购待批，不给已实现协同◐ 部分正确

当时判断：当前并购待批，不给已实现协同

最新证据：程序推进非获批，原稿停留1月退回需要纠正。

EPS增长依赖回购✗ 判断错误

当时判断：EPS增长依赖回购

最新证据：Q3均股略增、9M回购只26M。

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：UNP_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

PLD财报LOGOS更新/现金与历史谓词复盘

等待估值/时点

PLD目标0%，首笔0%；购入当前有效额度0；$110–120仅在SEGRO融资/每单位现金通过后重审，首笔0.25%/上限0.5%须另立资金决策。。当前有效额度0；当前不买来自估值/并购现金约束；已补核财报，不再用“没有取得10/15财报”作为理由。未来准入后若现金同店增长转负并且杠杆升高，或并购显著损害每单位现金，重审退出。

10/15入口仍称未取得当日财报✗ 判断错误

当时判断：10/15入口仍称未取得当日财报

最新证据：补核正式发布稿及完整AFFO调节；这是覆盖缺口修正，不是投资收益命中

租金/出租率与FFO验证后再估值◐ 部分正确

当时判断：租金/出租率与FFO验证后再估值

最新证据：经营改善确认，但经济AFFO和并购后现金仍不足以支持现价新增

1–3个月收益及成交⏳ 待验证

当时判断：本次研究仓位与买卖条件

最新证据：无新增实际成交、成本或1–3个月收益数据，不提前结算表现。

来源卡：PLD_LOGOS_UPDATE_2026-10-23

SPGI全持仓LOGOS/阶段风险复盘

复核后目标5.5%

目标5.5%；从零首笔0.5%，当前阶段总上限5.5%（含已有仓）。研究前向EPS19（较分拆后公司全年指引中点17.625仅+7.8%）×24=456；不是新公司指引。453.33已接近该锚，集中预算从7降5.5%，10/27前只小笔。Mobility7/1已分拆，不重复计入现金或未来催化。

经营与现金增量◐ 部分正确

当时判断：前次LOGOS及建仓条件

最新证据：10/18后至截点未核得新的完整财报；9/29官方已预约10/27。；本轮重读Q2发现旧卡断言错误：Mobility于7/1完成1:1分拆，SPGI无MBGL保留权益，现为四板块；这是旧信息纠错而非新事件。；Q2指引调整EPS17.50–17.75已不含Mobility。必须继续核回购、摊销、分拆一次性成本和每股现金，不把债券发行量或AI授权产品当全部收入。

实际收益与执行⏳ 待验证

当时判断：持仓条件目标，不代表已成交

最新证据：只有研究报价与目标；未取得新流水，不能据股价涨跌把投资判断结算成right或wrong。

Mobility分拆旧卡谓词✗ 判断错误

当时判断：旧卡仍含Mobility五板块/未来分拆催化

最新证据：7/1已经1:1分拆MBGL、无保留权益；本轮四板块及每股估值不重复计入Mobility。

来源卡：SPGI_LOGOS_HOLDINGS_2026-10-23

◐ 部分验证与待验证

2 条

本页尚未完成验证或仅部分验证的登记，按日期倒序

PENG2026-10-24 财报LOGOS更新与现金复盘

继续跟踪

目标0%，首笔0%；购入$49–54。组合目标0%；49–54为现金修复后的条件候补区，先见单季CFO转正及回款/库存可核改善，且另有资金来源才审0.25%首笔；当前不买、不追空。

一次性利润谓词◐ 部分正确

当时判断：10/17沿#30判是，净税收益口径不足

最新证据：10K披露68.7M估值备抵释放，净税收益不能代表全部一次性影响；税后及归属桥未完整，改信息不足而非断言安全

现金与股数◐ 部分正确

当时判断：FY26负FCF需修复，低固定CapEx不是轻资金

最新证据：10K确认−163.483M FCF；单客户20%和实际股数60.171M补核，尚无新季度修复证据

实际成交及1–3个月收益⏳ 待验证

当时判断：本轮条件预算与价格

最新证据：目标/首笔不等于实盘成交，尚无实际成本或期间收益，保持pending。

来源卡：PENG_LOGOS_UPDATE_2026-10-24

MRVL2026-10-24 财报LOGOS更新与现金复盘

等待估值/时点

目标0%，首笔0%；购入$180–200。目标0%；180–200且Q3交付、现金和preferred稀释桥改善后，仅审0.25%候补并另寻资金来源，当前不买。

授信与现金⏳ 待验证

当时判断：0%等现金/稀释和180–200

最新证据：3B授信已生效但未借；不改善已实现每股FCF，也不增加净债，维持条件

实际成交及1–3个月收益⏳ 待验证

当时判断：本轮条件预算与价格

最新证据：目标/首笔不等于实盘成交，尚无实际成本或期间收益，保持pending。

来源卡：MRVL_LOGOS_UPDATE_2026-10-24

完整研究时间线见更新记录；方法论见框架详解。